مؤشر ثقة المستهلك الأمريكي يقترب من أدنى مستوى قياسي مع تصاعد مخاوف التضخم: ماذا يعني ذلك للعملات المشفرة

ألم المستهلكين نادراً ما يكون رافعة للأصول ذات المخاطر. لكن أحدث استطلاع لجامعة ميشيغان، الذي أشار إليه التقرير الأصلي، يظهر أن توقعات الأسر تتهاوى حتى مع تسارع مخاوف التضخم — مما يخلق بيئة اقتصادية كلية قد تختبر أسس انتعاش العملات المشفرة. مع ارتفاع توقعات التضخم لمدة عام إلى 4.8%، يقيّم السوق الآن سيناريو حيث قد تضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى الاختيار بين مكافحة ضغوط الأسعار أو دعم اقتصاد يضعف.

الرقم الرئيسي مخيف. انخفض مؤشر ثقة المستهلك الأمريكي إلى 44.8 في مايو، مسجلاً تراجعًا شهريًا ثالثًا على التوالي واقترب من أدنى مستوى تاريخي في يونيو 2022. أكثر من نصف المستهلكين — 57% — أبلغوا أن الأسعار المرتفعة تؤذي ماليتهم بشكل نشط. في الوقت نفسه، ارتفعت توقعات التضخم على المدى الطويل من 3.5% إلى 3.9%، مما يشير إلى أن الأسر تستعد لفترة مستدامة من التكاليف المرتفعة. بالنسبة لأسواق العملات المشفرة التي تتأرجح بين روايات “الذهب الرقمي” وارتباطات التكنولوجيا عالية المخاطر، فإن البيانات تأتي كاختبار ضغط.

صدى التضخم الركودي والانقسام الشخصي للعملات المشفرة

يحيي مزيج من تدهور معنويات المستهلكين وتوقعات التضخم الثابتة ذكريات غير مريحة عن الخلفية التضخمية الركودية التي حددت أجزاء من عام 2022. في ذلك الحين، تراجعت بيتكوين جنبًا إلى جنب مع الأسهم مع بدء الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة بشكل مكثف. الآن، مع ارتفاع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بالفعل، لدى البنك المركزي مساحة أقل للتخفيف دون المخاطرة بدورة سعرية أخرى. هذا التضييق في مساحة السياسة يترك العملات المشفرة في موقف متناقض: قد تستفيد من أي هروب من الأصول المقومة بالدولار، لكنها أيضًا معرضة لخطر أن تُجرف في عملية تقليل المخاطر إذا ضاقت السيولة أكثر.

لا تنتظر المؤسسات الحلول. تجاوزت رموز الأصول الحقيقية المرمزة على السلسلة بشكل هادئ 20 مليار دولار هذا الشهر، ويُظهر تجميع حديث لنشاط التوكنات أن لاعبين رئيسيين مثل Bullish و Ondo يواصلون بناء البنية التحتية التي لا تكترث إلى حد كبير بتقلبات مزاج المستهلكين من شهر لآخر. هذا يشير إلى وجود طبقة من رأس المال المؤسسي ذات أفق زمني أطول من الميزانيات العمومية للأسر التي تم التقاطها في استطلاع ميشيغان.

عدم اليقين التنظيمي يضيف طبقة ثانية من التوتر

بينما يقلق المستهلكون بشأن فواتير البقالة وأسعار البنزين، فإن واشنطن مشغولة في معركة منفصلة حول الوضع القانوني للعملات المشفرة. يدفع لوبي البنوك تغييرات اللحظة الأخيرة على ما سيكون أهم تشريع للعملات المشفرة في تاريخ الولايات المتحدة، قبل أيام قليلة من تصويت مجلس الشيوخ. إذا أجبر المشهد الكلي المشرعين على اتخاذ موقف من الحماية الاقتصادية، فقد يتصلب الرفض للأطر التي تشرع الأصول الرقمية كمخزن قيمة بديل. هذا التفاعل بين قلق التضخم على مائدة المطبخ والمناورة التشريعية لم يُسعر بعد في السوق.

يجب على المشاركين في السوق الذين يراقبون هذه التطورات أن يلاحظوا أن أرقام ثقة المستهلك غالبًا ما تعمل كدوائر تعزز بعضها البعض. عندما يتوقع الأسر استمرار ارتفاع الأسعار، فإنها تؤجل الإنفاق أو تقلل الادخار، مما قد يغذي التضخم الذي يخشونه. بالنسبة للعملات المشفرة، قد يدفع هذا الحلقة الراجعة في النهاية المزيد من المستثمرين الأفراد نحو الأصول التي يرونها كتحوط — شيء اعتمد عليه سرد بيتكوين لسنوات، حتى لو كانت العلاقة التجريبية غير ثابتة.

ما لا يمكن للبيانات حله بعد

لا يمكن لاستطلاع ميشيغان أن يجيب على ما إذا كان الانخفاض الحالي في المعنويات مدفوعًا أكثر بالضغوط السعرية الفعلية أو بالتغطية المستمرة لتلك الضغوط. هذا الغموض مهم للعملات المشفرة لأن مخاوف الركود قد تؤدي إلى تسهيل نقدي أسرع مما يتوقعه أي شخص، في حين أن مخاوف التضخم الصافية ستبقي الاحتياطي الفيدرالي على موقفه. يبدو أن الجانب المؤسسي محمي في كلا الحالتين: الرموز ذات الأصول الثقيلة على الطبقة الأولى كانت تدفع الطلب بغض النظر عن الغيوم الكلية، كما يظهر من ارتفاع Sui بنسبة 18% بدعم من تدفقات التكديس المؤسسي وشراكة تكنولوجيا مالية رئيسية. هذا الانفصال — حتى لو كان مؤقتًا — يعيق الإشارة التي قد يرسلها التشاؤم الاستهلاكي عادة إلى أسواق العملات المشفرة.

انخفاض توقعات المستهلكين من أبريل إلى مايو ليس مجرد تحذير بشأن القدرة الشرائية. إنه مقياس لكيفية تفسير الجمهور الأمريكي لإدارة اقتصاده من قبل مؤسساته. عندما تتآكل تلك الثقة، فإن البحث عن بدائل عادة ما يتصاعد. ما إذا كانت الأصول الرقمية ستلتقط تلك الطاقة يعتمد على قدرتها على تقديم شيء أكثر صلابة من البيان السياسي التالي للبنك المركزي.