مؤخرًا كنت أتابع مخططات سعر الذهب، ووجدت ظاهرة مثيرة للاهتمام تستحق النقاش. على مدى 55 عامًا مضت، بدأ سعر الذهب يتحدد بحرية السوق بعد انفصال الذهب عن الدولار في عام 1971، وارتفع من 35 دولارًا للأونصة ليصل الآن إلى أكثر من 5100 دولار للأونصة، بزيادة تزيد عن 145 مرة. هذه الدورة الصعودية التي استمرت نصف قرن ليست سهلة، لكنها ستستمر إلى الأبد؟

عند مراجعة مخطط سعر الذهب على مدى أكثر من 50 عامًا، اكتشفت أن ارتفاع السعر لم يكن ثابتًا. يمكن تقسيمه إلى ثلاث فترات صعود واضحة. الأولى من 1971 إلى 1980، حيث ارتفع الذهب من 35 دولارًا إلى 850 دولارًا، بزيادة 24 مرة. وكان ذلك بسبب أزمة الثقة في الدولار، وأزمة النفط، والمخاطر الجيوسياسية. لكن بعد 1980 انهار السعر، وانخفض بنسبة 80%، وظل يتراوح بين 200 و300 دولار لمدة عشرين عامًا، ولم يحقق استثمار الذهب خلال تلك الفترة أي عائد يذكر.

الدورة الثانية للصعود كانت من 2001 إلى 2011، حيث ارتفع من 250 دولارًا إلى 1921 دولارًا، بزيادة تزيد عن 700%. وكان ذلك نتيجة لأحداث 11 سبتمبر، والحرب على الإرهاب في أمريكا، والأزمة المالية عام 2008، حيث خفضت البنوك المركزية أسعار الفائدة وطبعت النقود بشكل مكثف، مما رفع سعر الذهب. لكن بعد 2011 دخل السوق في فترة هبوط استمرت 8 سنوات، حيث انخفض بأكثر من 45%.

الأكثر إثارة هو الصعود الثالث، من أدنى مستوى عند 1200 دولار في 2019، إلى أكثر من 5000 دولار الآن، بزيادة تتجاوز 300%. وكان الدافع وراء ذلك هو إزالة الدولار من النظام المالي العالمي، وتسهيلات التخفيف الكمي في أمريكا، والحرب بين روسيا وأوكرانيا، وتصاعد التوترات في الشرق الأوسط، وضعف الدولار، وغيرها. خاصة في العامين الأخيرين، من بداية 2024، حيث قفز السعر من أكثر من 2000 دولار إلى الآن، بزيادة تتجاوز 150%، متفوقًا على معظم فئات الأصول.

عند النظر إلى مخططات هذه الثلاث دورات صعودية للذهب، استخلصت بعض القوانين. كل سوق صاعد يبدأ من انهيار الثقة في الدولار أو ضغط النظام، ثم يمر بثلاث مراحل: ارتفاع بطيء، تسريع، وذروة. عادةً يستمر من 8 إلى 10 سنوات، وتكون الزيادات من 7 إلى 24 مرة. وغالبًا ما ينتهي السوق الصاعد عندما تبدأ البنوك المركزية في التشديد والسيطرة على التضخم، مثل رفع الفائدة بشكل حاد في 1980، أو نهاية التسهيلات الكمية في 2011.

لكن هذه المرة مختلفة. ديون الحكومات في أكبر الاقتصادات العالمية وصلت إلى مستويات عالية جدًا، والبنوك المركزية لا تستطيع رفع الفائدة بشكل كبير كما في السابق. لذلك، من المحتمل ألا تظهر دورة تشديد نظيفة، والأرجح أن يتذبذب سعر الذهب في نطاق مرتفع لعدة سنوات. والإشارة الحاسمة لنهاية السوق قد تتطلب ظهور نظام نقدي عالمي جديد وأكثر موثوقية.

أما عن استثمار الذهب نفسه، فإني أقول إنه أداة جيدة جدًا. منذ 1971 وحتى الآن، ارتفع الذهب بمقدار 120 مرة، بينما ارتفع مؤشر داو جونز 51 مرة، لذلك من الناحية الطويلة الأمد، لا يقل الذهب عن الأسهم. لكن المشكلة أن سعر الذهب غير مستقر، ففي 1980 إلى 2000، ظل يتراوح بدون اتجاه، وإذا اشتريت خلال تلك الفترة، فلن تحقق عائدًا يذكر. كم من العمر يمكن أن تنتظر 20 عامًا؟

لذا أعتقد أن الذهب مناسب للتداول على الموجات، وليس للاستثمار طويل الأمد بشكل بسيط. فالسوق الصاعد غالبًا ما يصاحبه أزمة اقتصادية، والسوق الهابط يكون طويلًا ومملًا. إذا تمكنت من التقاط الموجات الصحيحة، يمكنك تحقيق أرباح كبيرة، وإذا أخطأت، فربما تبقى على الهامش لسنوات. لكن هناك خبر جيد، وهو أن الذهب هو مورد طبيعي، وتكاليف استخراجه تزداد مع الزمن، لذلك حتى بعد انتهاء الاتجاه الصاعد، فإن انخفاض السعر سيكون تدريجيًا، وأنماط السعر ستتجه نحو ارتفاع تدريجي. وهذه القاعدة مهمة جدًا عند التداول.

طرق الاستثمار في الذهب متعددة. الذهب المادي هو الأكثر مباشرة، لكنه غير مريح في التداول. حسابات الذهب أو صناديق ETF للذهب توفر سيولة أفضل، لكن إذا ظل سعر الذهب ثابتًا لفترة طويلة، فإن قيمته ستنخفض ببطء. برأيي، للتداول على الموجات القصيرة، العقود الآجلة أو العقود الفرقية CFD أكثر مرونة، وتكلفتها أقل، ويمكنك المضاربة على الارتفاع والانخفاض، مع استخدام الرافعة المالية لتعظيم الأرباح. حتى المستثمرين الصغار يمكنهم المشاركة، لأن الحد الأدنى للإيداع منخفض، وآلية التداول سهلة.

مقارنة بين الذهب والأسهم والسندات، فإن مصادر العائد تختلف. الذهب يعتمد على فرق السعر، الأسهم تعتمد على نمو الشركات، والسندات تعتمد على الفوائد. من حيث سهولة الاستثمار، السندات هي الأسهل، ثم الذهب، ثم الأسهم. لكن من ناحية العائد، كان الذهب الأفضل خلال الخمسين عامًا الماضية، رغم أن العائد على الأسهم كان أعلى خلال الثلاثين سنة الأخيرة.

قاعدتي الأساسية في الاختيار هي: خلال فترات النمو الاقتصادي، أختار الأسهم، وخلال فترات الركود، أخصص جزءًا للذهب. والأكثر أمانًا هو توزيع الأصول وفقًا لمستوى المخاطر الخاص بك، بحيث تتوزع بين الأسهم، والسندات، والذهب. عندما يكون الاقتصاد جيدًا، أرباح الشركات مرتفعة، والأسهم تتجه للارتفاع، بينما الذهب لا يلقى اهتمامًا. وعندما يكون الاقتصاد ضعيفًا، فإن خصائص الحفاظ على القيمة في الذهب، والعائد الثابت في السندات، تصبح أكثر جاذبية.

السوق يتغير بسرعة، وقد تظهر أحداث سياسية واقتصادية كبيرة في أي وقت. مثل الحرب بين روسيا وأوكرانيا، وارتفاع التضخم، ورفع أسعار الفائدة. لمواجهة المفاجآت غير المتوقعة، إذا كنت تملك مزيجًا من الأسهم، والسندات، والذهب، فإن ذلك يمكن أن يقلل من مخاطر التقلبات، ويجعل استثمارك أكثر استقرارًا. هذه هي الطريقة الذكية للاستثمار.