لقد كنت أتابع منذ فترة طويلة اتجاه الذهب على المدى الطويل، وكلما نظرت إليه زاد اهتمامي. خلال الخمسين سنة الماضية، يمكن القول أن تقلبات الذهب وتاريخه في الصعود والهبوط يوضح الكثير من الأمور، خاصة عندما تضعه في سياق الدورة الاقتصادية الكاملة لفهمه.

لقد لاحظت ظاهرة مثيرة للاهتمام، وهي أن سوق الذهب الصاعد دائمًا يبدأ من أزمة ائتمان. منذ لحظة انفصال الدولار عن الذهب في عام 1971، بدأ الذهب في الارتفاع من سعر 35 دولارًا للأونصة، وارتفع الآن بأكثر من 145 مرة. هذا ليس صدفة، بل هو نظامي. كلما ظهرت مشكلة في ثقة الدولار، أو بدأ البنك المركزي في ضخ السيولة، بدأ الذهب في سرد قصته.

مراجعة أكثر من خمسين عامًا تظهر أن الذهب مر بثلاث موجات صعود رئيسية. الموجة الأولى كانت من 1971 إلى 1980، حيث ارتفع من 35 دولارًا إلى 850 دولارًا، محققًا زيادة بمقدار 24 مرة. في ذلك الوقت، اكتشف الناس أن الدولار لم يعد يمكن استبداله بالذهب، فشعروا بالذعر، وفضلوا الاحتفاظ بالذهب بدلاً من النقود الورقية. ثم جاءت أزمة النفط، والثورة الإيرانية، وغزو الاتحاد السوفيتي لأفغانستان، وهي سلسلة من الأحداث الجيوسياسية التي دفعت بأسعار الذهب للأعلى. لكن في عام 1980، قام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بشكل حاد بأكثر من 20%، وتمت السيطرة على التضخم، مما أدى إلى هبوط الذهب بنسبة 80%، وظل يتراوح بين 200 و300 دولار لمدة عشرين عامًا.

الموجة الثانية من السوق الصاعدة بدأت في عام 2001، حينها كانت فقاعة الإنترنت قد انتهت، وبدأ الذهب من أدنى مستوى عند 250 دولارًا، وارتفع ليصل إلى 1921 دولارًا في عام 2011، محققًا زيادة تزيد عن 700% خلال عشر سنوات. وراء هذه الموجة كانت أحداث مثل هجمات 11 سبتمبر، والحرب على الإرهاب في العالم، وسياسات التخفيف الكمي، وفقاعة سوق العقارات، والأزمة المالية عام 2008. كل حدث اقتصادي كبير دفع الذهب للأعلى. لكن بعد أزمة ديون أوروبا في 2011، أنهى الاحتياطي الفيدرالي برامج التخفيف الكمي، ودخل الذهب في سوق هابطة استمرت 8 سنوات، حيث انخفض بأكثر من 45%.

نحن الآن في الموجة الثالثة من السوق الصاعدة. من بداية 2019 عند سعر 1200 دولار، وحتى الآن، تجاوز السعر 5000 دولار، محققًا زيادة تزيد عن 300%. الدافع وراء هذه الموجة واضح جدًا: إزالة الدولار من النظام المالي العالمي، وشراء البنوك المركزية للذهب بشكل جنوني، والحرب بين روسيا وأوكرانيا، والأوضاع في الشرق الأوسط، والتضخم المستمر، وضعف الدولار. خاصة منذ عام 2024 وحتى الآن، كانت الزيادة في سعر الذهب ملحمية حقًا. إذا نظرنا إلى مستوى سعر الذهب في عام 2000، كان لا يزال يتراوح حول 300 دولار، والآن هو أكثر من عشرة أضعاف ذلك.

لكن هناك سؤال مهم جدًا: متى ستنتهي هذه الموجة الصاعدة الحالية؟ وفقًا للقوانين التاريخية، عادةً ما تنتهي السوق الصاعدة بسبب التشديد النقدي الحاد والسيطرة على التضخم. لكن الآن، ديون الحكومات العالمية وصلت إلى مستويات غير مسبوقة، والبنوك المركزية لا يمكنها رفع الفائدة بشكل كبير كما في السابق. لذلك أعتقد أن دورة التشديد النقدي النظيفة قد لا تظهر، والأرجح أن يتراوح الذهب بين مستويات عالية من السعر ويتذبذب لعدة سنوات، وهو ما يُعرف بفترة التوحيد عند المستويات العالية.

أما بالنسبة للاستثمار في الذهب، فوجهة نظري أنه أداة جيدة، لكنه ليس مناسبًا للتمسك به على المدى الطويل بشكل بسيط. لماذا؟ لأن عائد الذهب يأتي بالكامل من فرق السعر، وليس لديه فائدة. إذا استثمرت في الذهب خلال العشرين سنة من 1980 إلى 2000، فكان الأمر شبه بلا ربح، بل عليك تحمل تكلفة الفرصة البديلة. على مدى الخمسين سنة الماضية، كان ارتفاع الذهب قويًا، لكن خلال الثلاثين سنة الأخيرة، كانت عوائد الأسهم أفضل بكثير.

لذا، نصيحتي هي أن الذهب هو الأفضل للتداول على الموجات، والاستفادة من الاتجاه الصاعد، أو البيع عند الانخفاضات الحادة. يجب أن يكون هناك سوق لكي تربح، وإذا لم يوجد سوق، فالأفضل أن تظل على الهامش. منطق الاستثمار الأساسي هو شراء الأسهم خلال فترات النمو الاقتصادي، واستثمار الذهب خلال فترات الركود الاقتصادي.

أما عن طرق الاستثمار في الذهب، فهناك العديد من الخيارات. الذهب المادي يسهل إخفاؤه، لكنه غير مريح في التداول. حسابات الذهب أو الصناديق المتداولة ETF توفر سيولة أفضل، لكن على المدى الطويل، قيمتها تتآكل تدريجيًا بسبب رسوم الإدارة. إذا كنت تريد التداول على الموجات القصيرة، فإن العقود الآجلة للذهب أو عقود الفروقات CFD أكثر مرونة، وتكاليفها منخفضة، ويمكن للمستثمرين الصغار المشاركة، بأقل إيداع 50 دولارًا، مع رفع للرافعة المالية حتى 1:100. باستخدام CFD، يمكنك أن تتداول على ارتفاع أو انخفاض، مع آلية T+0 التي تتيح لك الدخول والخروج في أي وقت.

بشكل عام، الذهب، الأسهم، والسندات لها منطقها الخاص. السندات أبسط، تعتمد على الفوائد؛ الأسهم تعتمد على نمو الشركات، وهو الأكثر تعقيدًا؛ الذهب يعتمد على فرق السعر، ويحتاج إلى استغلال الاتجاهات. في مواجهة تقلبات السوق والأحداث غير المتوقعة، فإن أفضل استراتيجية هي أن تمتلك نسبة معينة من الأسهم، والسندات، والذهب، بحيث تعوض جزءًا من مخاطر التقلب، وتجعل استثمارك أكثر استقرارًا.