مؤخرًا كنت أفكر في مسألة: عندما تتصاعد اضطرابات السوق، كيف ينبغي لنا تخصيص الأصول بشكل أفضل لتجنب المخاطر؟ هذا الموضوع في الواقع أكثر أهمية مما يعتقده الكثيرون.

الأسواق المالية لا تفتقر أبدًا إلى المخاطر، ولكن عندما تظهر حالات قصوى، وتنخفض الأسعار بشكل يفوق التوقعات، غالبًا ما يلجأ المستثمرون إلى البحث عن أدوات التحوط. أذكر جيدًا المشهد الذي حدث خلال جائحة كورونا، عندما انهارت الأسهم الأمريكية — حينها تدفقت كميات هائلة من الأموال نحو الأصول المستقرة نسبيًا، وأصبحت العملات الآمنة الخيار الأول للكثيرين.

عند الحديث عن العملات الآمنة، فهي في الواقع تلك التي تظل ثابتة نسبيًا، ولا تتعرض للتدهور بسهولة، في أوقات عدم استقرار السوق. وهناك ثلاثة أنواع رئيسية تحظى بأعلى مستوى من الاعتراف: الدولار الأمريكي كعملة احتياطية عالمية، ويمتلك ميزة السيولة المطلقة؛ الفرنك السويسري بسبب حياده الدائم ونظامه المالي المستقر، وهو الأقل مخاطرة؛ والين الياباني، نظرًا لانخفاض معدلات الفائدة ومرونته العالية، ويُفضّل في عمليات المقايضة.

بالإضافة إلى هذه العملات الثلاث التقليدية، فإن اليورو، كونه ثاني أكبر عملة احتياطية عالمية، يستحق أيضًا الانتباه، خاصة في ظل تراجع الدولار على المدى الطويل. وعلى الرغم من أن اليوان التايلاندي ليس بنفس مستوى الاعتراف، إلا أنه أظهر بعض إمكانيات التحوط استنادًا إلى التغيرات السياسية السابقة.

لكن، مجرد امتلاك العملات الآمنة قد لا يكون كافيًا. الذهب، كأداة تحوط تقليدية، يُعاد تقييمه دائمًا عند اضطرابات السوق، نظرًا لخصائصه كمخزون مادي وارتباطه القوي بالدولار. أما مؤشر VIX (مؤشر الخوف)، فهو يوفر زاوية أخرى — فعندما ينخفض سوق الأسهم ويشعر المستثمرون بالذعر، عادةً ما يقفز مؤشر VIX، مما يتيح فرصًا من خلال العمليات العكسية.

قد يتساءل البعض عما إذا كان البيتكوين أيضًا أداة تحوط؟ بصراحة، لا يمكن تصنيفه حاليًا على هذا النحو. فحجمه السوقي أصغر بكثير، وسيولته أقل بكثير من الأسواق التقليدية، وبياناته التاريخية غير كافية، ويتأثر بشكل كبير بالسياسات — هذه السمات تجعل البيتكوين حاليًا أكثر أصول مضاربة منه أداة تحوط.

عادةً ما يُحفز المزاج التحوطي بعدة عوامل: انخفاض كبير في مؤشرات الأسهم، ارتفاع مؤشر VIX، تصاعد المخاطر الجيوسياسية، تدهور البيانات الاقتصادية، أو وقوع أحداث غير متوقعة مثل الأوبئة والكوارث الطبيعية. وعندما تظهر هذه الحالات، يميل السوق تلقائيًا نحو العملات والأدوات الآمنة.

هناك العديد من الطرق لتداول الأصول التحوطية — يمكن التداول المباشر في سوق الصرف الأجنبي، أو عبر العقود الآجلة والخيارات للتحوط، أو شراء صناديق المؤشرات المتداولة ذات الصلة، أو النظر في عقود الفروقات (CFD). ميزة CFD هي إمكانية التداول في كلا الاتجاهين، ودعم الرافعة المالية، مما يتيح فرصة للربح سواء ارتفعت أو انخفض السوق، وهو مفيد جدًا خلال فترات الاضطراب الاقتصادي. لكن، تذكر أن العوائد العالية تأتي مع مخاطر عالية، ويجب الحذر عند استخدام الرافعة المالية.

في النهاية، لا يوجد أداة أو عملة تحوط واحدة فعالة دائمًا. وفقًا لتحديات السوق المختلفة، يحتاج المستثمرون إلى تشكيل محفظة مرنة — الدولار يوفر السيولة، والذهب يضمن استقرار القيمة، والين الياباني يقدم ميزة الفائدة، بالإضافة إلى مؤشر VIX كمؤشر للمزاج العام. هذا التنويع في التخصيص هو الذي يمكن أن يلعب دور الملاذ الآمن الحقيقي عند تقلبات السوق.