هل تساءلت يوماً لماذا نحتاج إلى النظر في تكلفة رأس المال أيضًا، وليس فقط العائد المتوقع

بالأمس كنت أُحلل مشروع استثمار جديد للشركة وأدركت أن معظم المستثمرين غالبًا ما يركزون فقط على العائد الذي سيحصلون عليه، لكنهم ينسون أن تكلفة جمع الأموال لتنفيذ ذلك لها تكلفة أيضًا. هذا هو مصدر WACC، والذي يرمز إلى متوسط ​​تكلفة رأس المال المرجح أو متوسط ​​تكلفة التمويل

لماذا نحتاج إلى حساب WACC؟ لأن معظم الشركات لا تمول من مصدر واحد فقط، بل تأتي من مصادر متعددة، بعضها من القروض، وبعضها من المساهمين، وكل مصدر له تكلفته الخاصة. تكلفة القرض من البنك هي الفائدة التي يتعين دفعها، في حين أن تكلفة المساهمين هي العائد المتوقع منهم. معرفة المتوسط ​​المرجح لهذه التكاليف هو المفتاح لاتخاذ قرارات استثمارية جيدة

إذا أردت حساب WACC، فإن الصيغة ليست معقدة جدًا، فهي أن WACC يساوي (نسبة الدين × سعر الفائدة × (1 - معدل الضرائب)) زائد (نسبة التمويل من المساهمين × العائد المتوقع). قد تبدو معقدة، لكن جرب استخدام أرقام حقيقية

تخيل أن شركة XYZ لديها ديون بقيمة 100 مليون بات (أي 60% من إجمالي رأس المال)، و160 مليون بات من أموال المساهمين (أي 40%). سعر فائدة القرض هو 7%، ومعدل الضريبة على الشركات هو 20%، والعائد المتوقع من المساهمين هو 15%. عند إدخال هذه القيم في صيغة WACC، ستحصل على حوالي 11.38%. هذا هو متوسط ​​تكلفة تمويل الشركة بالكامل

طريقة استخدام هذه النتيجة سهلة أيضًا. إذا كان العائد المتوقع (15%) أكبر من WACC (11.38%)، فهذا يدل على أن الاستثمار مجدي، وإذا كان أقل، فهو غير مجدي

ومع ذلك، يجب أن تكون حذرًا من بعض عيوب WACC، حيث أن قيمة WACC لا تأخذ في الاعتبار التغيرات المستقبلية، مثل ارتفاع أسعار الفائدة أو المخاطر التي قد تختلف عن المتوسط. بالإضافة إلى ذلك، حساب WACC يتطلب بيانات حديثة ودقيقة، والتي قد تكون أحيانًا صعبة الحصول أو تتغير باستمرار

نصيحتي للاستفادة من WACC هي عدم الاعتماد عليه وحده، بل مقارنته مع مؤشرات أخرى مثل صافي القيمة الحالية (NPV) أو معدل العائد الداخلي (IRR). والأهم من ذلك، تحديث قيمة WACC بانتظام، لأن ظروف السوق تتغير باستمرار

باختصار، WACC هو أداة تساعدنا على رؤية الصورة الشاملة لتكلفة تمويل الشركة، وليس فقط النظر إلى العائد المتوقع. عند استخدام صيغة WACC بشكل صحيح وفهم قيوده، ستتمكن من اتخاذ قرارات استثمارية أكثر ذكاءً بالتأكيد