هل سيتغير سرد التوكنية الخاص بـ ONDO بعد وفاة المدير التنفيذي بشكل غير متوقع؟

مؤسس ومدير تنفيذي لشركة أندو فاينانس ناثان ألمان يتوفى بشكل غير متوقع.

بالنسبة لمسار الأصول الحقيقية المرتبطة بالويب3، ناثان ألمان ليس مؤسسًا يقف فقط أمام الكاميرا ليروي القصص، بل هو أحد الدافعين الرئيسيين لتحول أندو من منتجات العائدات المهيكلة في التمويل اللامركزي إلى سندات الخزانة الأمريكية، والأصول ذات العائد بالدولار، وتوكنات الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة. بمعنى ما، فإن ما يُقال غالبًا عن "الاستهداف الأول للتوكنات" عند مناقشة ONDO اليوم، يعود جزئيًا إلى مسار المنتجات والقصص المؤسساتية التي بناها ناثان ألمان على مدى السنوات الماضية.

وفقًا للإعلان الرسمي لشركة أندو فاينانس، توفي ناثان ألمان بشكل غير متوقع، ولم يُعلن حتى الآن سبب وفاته بالتحديد. وأكدت أندو أن رئيسها التنفيذي الجديد هو إيان دي بود. وأشار الإعلان الرسمي بشكل خاص إلى أن موهبة ناثان وتواضعه وقدرته على التنفيذ شكّلت اليوم شركة أندو، وأن الشركة ستواصل دفع مسيرته التي بدأها.

ناثان ألمان ليس رائدًا تقليديًا في مجال العملات الرقمية فقط. تخرج من جامعة براون، ولديه خبرة سابقة في استثمارات الائتمان الخاص، ثم عمل في فريق الأصول الرقمية في جولدمان ساكس. وهذا الخلفية جعلت أندو منذ البداية تحمل طابعًا ماليًا تقليديًا قويًا: فهي ليست تهدف إلى إنشاء بروتوكول لامركزي بعيد تمامًا عن النظام المالي الحقيقي، بل تحاول إعادة تغليف أصول التمويل التقليدي الأكثر نضجًا وسيولة، بحيث يمكن حملها، نقلها، تجميعها وتسويتها على السلسلة.

في المراحل الأولى، لم تكن أندو تتبع الشكل الرائد الحالي للأصول الحقيقية المرتبطة بالويب3. في عام 2021، كانت أندو أشبه ببروتوكول عائدات مهيكلة في التمويل اللامركزي، يصمم مستويات عائد مختلفة لمستخدمين بمخاطر مختلفة.

لاحقًا، مع تغير بيئة العوائد على السلسلة، وزيادة الطلب على عوائد العملات المستقرة وسندات الخزانة الأمريكية، أصبحت خطة أندو أكثر وضوحًا: بدلاً من تكرار إنتاج عوائد عالية المخاطر على السلسلة، من الأفضل نقل الأصول الأكثر استقرارًا، والأكبر، والأسهل قبولًا من قبل المؤسسات إلى السلسلة.

هذه الخطوة التحولية كانت بداية دخول أندو الحقيقي إلى المشهد السائد.

تتكون اليوم من ثلاثة مسارات رئيسية: OUSG، USDY، وأسواق أندو العالمية. OUSG موجه للمستثمرين المؤهلين، ويوفر تعرضًا على السلسلة لسندات الخزانة قصيرة الأجل وأصول السوق النقدي؛ USDY هو أكثر كأنه منتج عائد بالدولار موجه للمستثمرين غير الأمريكيين؛ وأسواق أندو العالمية تتيح تحويل أسهم الشركات الأمريكية وصناديق الاستثمار المتداولة إلى أصول توكن على السلسلة، مما يتيح للمستثمرين خارج أمريكا الوصول إلى تعرضات السوق المالية التقليدية على السلسلة.

بمعنى آخر، فإن سرد أندو ليس مجرد "إدخال سندات الخزانة على السلسلة". ما تريده هو تحويل أصول وول ستريت إلى وحدات أساسية يمكن استدعاؤها في عالم التشفير. العملات المستقرة تحل مشكلة تداول الدولار على السلسلة، وأندو تسعى لحل مشكلة كيفية دخول أصول الدولار، وعوائد سندات الخزانة، والتعرضات المالية إلى النظام المالي على السلسلة.

ناثان ألمان يتحدث في مؤتمر التكنولوجيا المالية السنوي التاسع في فيلادلفيا في نوفمبر. المصدر: يوتيوب

هذا هو موقع ناثان ألمان في مسار الأصول الحقيقية المرتبطة بالويب3. هو لا يمثل المسار الأكثر تطرفًا في التمويل الأصلي للعملات الرقمية، بل مسارًا آخر: جعل الأصول المالية التقليدية تقبل التسوية على السلسلة، وربط السوق على السلسلة بالأصول المالية التقليدية. خلال العامين الماضيين، لم يُعاد إحياء مفهوم الأصول الحقيقية المرتبطة بالويب3 فقط من خلال الشعارات، بل بسبب الطلب الحقيقي، والحجم، والمسارات التنظيمية التي بدأت تظهر على منتجات مثل عوائد سندات الخزانة، وصناديق السوق النقدي، وتوكنات الأسهم. وأندو هو أحد أكثر المشاريع تمثيلًا لهذا الاتجاه.

فهل سيؤثر وفاة ناثان ألمان على أندو؟

على المدى القصير، بالتأكيد سيكون هناك تأثير. وفاة مؤسس بشكل مفاجئ تعتبر حدثًا هامًا لأي مشروع، خاصة إذا كان يعتمد بشكل كبير على التعاون مع المؤسسات، والتواصل مع الجهات التنظيمية، وخطط المنتجات طويلة الأمد. السوق قد يقلق من ثلاثة أمور: أولاً، هل ستستمر رؤية المؤسس؛ ثانيًا، هل ستعيد الشركاء المؤسساتيون تقييم وتيرة التعاون؛ ثالثًا، هل ستُعاد تقييم قيمة ONDO كمستهدف لسرد التوكنات بعد رحيل الشخصية الأساسية.

لكن على المدى المتوسط والطويل، أندو ليست مشروعًا يعتمد فقط على هوية مؤسس فردي. لقد أنشأت خلال السنوات الماضية مجموعة منتجات متكاملة، وبنيت فريق إدارة ذو خلفية مالية تقليدية قوية. خاصة أن المدير التنفيذي الجديد إيان دي بود ليس شخصًا مؤقتًا أو غريبًا، بل هو شخصية داخلية كانت مسؤولة عن الاستراتيجية، والمنتجات، والعمليات اليومية في أندو.

إيان دي بود يشارك منشورًا يذكر فيه ناثان ألمان بحنين

إيان دي بود كان سابقًا شريكًا في شركة ماكينزي، وكان مسؤولًا عن أعمال الأصول الرقمية. بعد انضمامه إلى أندو في 2024، تولى منصب المدير التنفيذي، وأكدت الشركة أنه قاد استراتيجيتها، منتجاتها، وعملياتها اليومية لأكثر من عامين، ويحظى بدعم كامل من فريق الإدارة.

لان دي بود يعرّف عن أندو في برنامج CNBC

من خلال سيرته الذاتية، يتشابه إيان دي بود مع ناثان ألمان: كلاهما ليس من خلفية العملات الرقمية فقط، بل جاء من التمويل التقليدي، والاستشارات، وخدمات المؤسسات. ناثان كان أكثر كونه مؤسسًا يركز على المنتج والرؤية، مسؤولًا عن دفع أندو من الصفر إلى ما هو عليه اليوم؛ بينما إيان يركز أكثر على الاستراتيجية المؤسساتية والتنفيذ، ويفهم بشكل عميق احتياجات الشركات الكبرى، والمؤسسات المالية، والمديرين التنفيذيين فيما يخص التوكنات.

هذا قد يكون مهمًا جدًا للمراحل القادمة لأندو. المرحلة الأولى من مسار الأصول الحقيقية المرتبطة بالويب3 كانت تتعلق بالسرد والتحقق من المنتجات، أما المرحلة الثانية فهي تتعلق بالامتثال، والتوزيع، والسيولة، والتعاون مع المؤسسات. من يستطيع توسيع حجم الأصول، وتسهيل التعاون مع الوسطاء، والحافظات، وسماسرة السوق، وسلاسل الكتل، والمحافظ، وأسواق التداول، هو من يمكنه تحويل مفهوم "التوكنات" من فكرة إلى بنية تحتية سوقية. خلفية إيان دي بود تتوافق تمامًا مع متطلبات هذه المرحلة.

بالطبع، هذا لا يعني أن أندو خالية من المخاطر. على حاملي ONDO أن يدركوا أن نمو حجم منتجات أندو لا يعني بالضرورة أن توكن ONDO سيحصل على دخل مباشر من التوزيعات. ONDO يحمل بشكل أكبر قيمة الحوكمة، والنظام البيئي، وسمعة سرد الأصول الحقيقية المرتبطة بالويب3، وليس عوائد سندات الخزانة الأمريكية بحد ذاتها. السوق يطلق عليها "الهدف الأول للتوكنات"، ويشتري التوقعات والنمو في مسار الأصول الحقيقية المرتبطة بالويب3، وليس التدفق النقدي للأصول التي تملكها أندو مباشرة.

لذا، فإن وفاة ناثان ألمان تمثل اختبار ضغط لأندو. الاختبار هو: هل هو مشروع يقوده سرد قصة مؤسس واحد، أم أصبح بنية تحتية مالية مستدامة يمكنها الاستمرار؟

إذا استطاع إيان دي بود أن يواصل وتيرة المنتجات، ويحافظ على التعاون مع المؤسسات، ويواصل توسيع أسواق أندو العالمية، وUSDY، وOUSG، فربما يتم امتصاص الصدمة النفسية على المدى القصير تدريجيًا من خلال استمرارية الأعمال.

لكن، إذا تباطأت وتيرة تطوير المنتجات، أو قل صوت التعاون مع المؤسسات، أو بدأ السوق يشكك في قدرة أندو على استيعاب القيمة، فقد تصبح هذه الحادثة نقطة لإعادة تقييم التقييمات والسرد.

بالنسبة لمسار الأصول الحقيقية المرتبطة بالويب3، فإن وفاة ناثان ألمان تعتبر خسارة. ما تركه حقًا هو أكثر من مجرد مشروع أندو، بل مسار واضح: أن صناعة التشفير ليست مضطرة فقط لإنشاء أصول جديدة على السلسلة، بل يمكنها أيضًا نقل أكبر وأكمل الأسواق المالية إلى العالم الرقمي على السلسلة. مستقبل أندو، هل سيظل في موقع "الهدف الأول للتوكنات"؟ القادم لن يكون في كلمات الحزن، بل في قدرة الفريق الجديد على الاستمرار في تقديم المنتجات، وتوسيع الأصول، وتلبية الطلبات الحقيقية.