لقد لاحظت للتو أن المناقشات حول توقعات الدولار الأمريكي مقابل اليورو أصبحت أكثر حدة. وهذا منطقي أيضًا عند النظر إلى حجم النشاط في سوق الصرف الأجنبي.

المثير للاهتمام: يتأثر سعر صرف الدولار مقابل اليورو بعدة عوامل في آن واحد، بحيث يكاد يكون من المستحيل عمل توقع بسيط لـ USD EUR. لكن دعونا نلقي نظرة على أهم المحركات.

تلعب البنوك المركزية بالطبع دورًا رئيسيًا. لقد حققت البنك المركزي الأوروبي أهدافه عمليًا، بينما لا تزال الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة يكافح مع معدلات تضخم أعلى. في مايو 2026، نرى بوضوح أن منطقة اليورو خفضت معدل التضخم إلى حوالي 2.1% في أكتوبر 2025، وتقع قريبًا جدًا من الهدف. أما الولايات المتحدة، فهي لا تزال عند حوالي 3%، أي فوق المستوى المستهدف. هذا في الواقع إشارة كلاسيكية لتقييم اليورو.

ما فاجأني شخصيًا هو وضع ميزان المدفوعات. الولايات المتحدة تسجل عجزًا يقارب 250 مليار دولار في الربع الثاني من 2025 (وهو ما يعادل حوالي 3.3% من الناتج المحلي الإجمالي)، بينما سجلت الاتحاد الأوروبي فائضًا يقارب 81 مليار يورو. من وجهة نظر نظرية اقتصادية بحتة، هذا يدعم اليورو بشكل واضح.

لكن هناك أيضًا حجج مضادة. الولايات المتحدة تنفذ حاليًا برنامج استثمار ضخم مع تخفيضات ضريبية، مما قد يدعم الدولار على المدى القصير. ألمانيا أطلقت أيضًا حزمة إنفاق كبيرة، لكن من الصعب تقييم فعاليتها – وهذه في الواقع الصندوق الأسود الكبير لعام 2026.

بالنسبة لتوقعات USD EUR للسنة القادمة: يشير توافق السوق إلى مزيد من تقييم اليورو. تتوقع المفوضية الأوروبية نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.2% في عام 2026، مدعومًا بزيادة الصادرات واستثمارات أكثر استقرارًا. من المحتمل أن تتسع الفجوة في أسعار الفائدة بين الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي، إذا واصلت الولايات المتحدة خفض أسعار الفائدة واحتفظت ECB بمعدلاتها.

سياسيًا، لا يزال هناك الكثير من التطورات. قد تؤثر اتفاقية التجارة بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، مع رسوم أساسية بنسبة 15% (وأعلى على الصلب والألمنيوم)، على الديناميكيات، لكن من الصعب تحديد ما إذا كانت ستضعف أو تقوي اليورو على المدى الطويل.

الخلاصة: تظل توقعات USD EUR لعام 2026 مثيرة للاهتمام. كل شيء يشير إلى قوة اليورو، لكن عدم اليقين بشأن برامج التحفيز الاقتصادي وتأثيرها الفعلي يجعل التنبؤ الآمن مستحيلًا. أراقب الأمر عن كثب – ومن يريد فهم سوق الصرف الأجنبي، عليه أن يراقب هذه العوامل عن كثب.