في الآونة الأخيرة، كانت تقلبات سوق الأسهم الأمريكية بالفعل تثير قلق الكثيرين. مع دخول مؤشر داو جونز، ستاندرد آند بورز، وناسداك منطقة التصحيح واحدة تلو الأخرى، كنت أفكر فيما إذا كان ينبغي علينا تنظيم أسباب هذا الانخفاض الكبير في السوق وما هي التأثيرات التي قد تترتب على مستثمرينا في تايوان.

بالحديث عن هذا الانخفاض الكبير في سوق الأسهم الأمريكية، فإن العوامل الرئيسية تتراكم بشكل رئيسي. أولاً، تصاعد الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط، حيث شنت الولايات المتحدة وإسرائيل غارات جوية على منشآت إيرانية للطاقة، مما أدى مباشرة إلى إغلاق مضيق هرمز، الذي يمر عبره حوالي 20-25% من شحنات النفط العالمية، مما أدى إلى تكدس ناقلات النفط وزيادة مخاطر إمدادات النفط. ارتفعت أسعار برنت بشكل حاد، مما رفع تكاليف الطاقة العالمية بشكل مفاجئ، وبدأت مخاوف من انقطاع سلاسل التوريد في الظهور. في ظل هذا الوضع، دخل السوق في نمط "تسعير الحرب"، حيث أي أخبار عن وقف إطلاق النار أو تصعيد الصراع تؤدي إلى تقلبات حادة.

ثانيًا، ارتفاع أسعار النفط يثير مخاوف من التضخم الجامد. ارتفاع أسعار النفط زاد من تكاليف الشركات، خاصة في قطاعات النقل والتصنيع، مما أدى إلى رفع توقعات التضخم. بدأ المستثمرون يشعرون بالقلق من احتمال ظهور سيناريو التضخم الجامد، حيث يكون التضخم مرتفعًا مع ركود اقتصادي في آن واحد. في مثل هذه الحالة، ستتراجع أسهم المرافق والسلع الأساسية نسبياً، لكن الأسهم التقنية والنمو ستواجه ضغطًا كبيرًا.

بالإضافة إلى ذلك، هناك عدم اليقين في سياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية. قرر اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في مارس إبقاء معدلات الفائدة بين 3.5% و3.75%، لكن رسم النقاط أظهر تقليل عدد مرات خفض الفائدة في 2026 بشكل كبير، مع احتمال أن يكون هناك خفض واحد فقط أو إبقاء المعدلات كما هي، مع رفع توقعات التضخم. كما أن موقف جيروم باول كان حذرًا، مؤكدًا أنه إذا خرج التضخم عن السيطرة بسبب أسعار الطاقة، فقد يعيد الفيدرالي رفع الفائدة. هذا كسر التوقعات السابقة للسوق حول استمرار خفض الفائدة، وبدأت تكاليف الاقتراض وإعادة تقييم التقييمات تتأثر.

عامل آخر لا يمكن تجاهله هو التقييم المبالغ فيه للذكاء الاصطناعي، الذي سرع من عمليات جني الأرباح. قبل هذا الانخفاض الكبير، كانت تقييمات أسهم الذكاء الاصطناعي عند مستويات عالية جدًا، حيث كانت بعض الشركات الكبرى في التكنولوجيا تتجاوز نسبة السعر إلى الأرباح بشكل واضح عن المتوسط التاريخي. بدأ المستثمرون يشككون في استدامة الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي ووتيرة تجاريته، ومع استمرار الارتفاعات، بدأ جني الأرباح يسيطر على الأجواء، مما أدى إلى خروج سريع للأموال من قطاعات الذكاء الاصطناعي ذات التقييمات المرتفعة، مما تسبب في تصحيح كبير في أسهم التكنولوجيا.

في الواقع، عند مراجعة التاريخ، فإن كل انخفاض كبير في السوق له أسباب مختلفة، لكن غالبًا ما يكون وراءه تراكم ثلاثة عوامل رئيسية: فقاعة أسعار الأصول، وتحول السياسة النقدية، والصدمات الخارجية. في الكساد العظيم عام 1929، أدى انفجار فقاعة الرافعة المالية والحرب التجارية إلى هبوط داو جونز بنسبة 89% خلال 33 شهرًا. في يوم الإثنين الأسود عام 1987، أدى التداول الآلي وسلسلة البيع الناتجة عن سياسة التشديد من قبل الفيدرالي إلى هبوط يومي بنسبة 22.6%. فقاعة الإنترنت بين 2000-2002، حيث أدى التفاؤل غير العقلاني إلى فقاعة أصول ضخمة، وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 78% في النهاية. أزمة الرهن العقاري الثانوي بين 2007-2009، حيث أدت فقاعة العقارات والمخاطر المرتبطة بالمشتقات المالية إلى انهيار السوق. جائحة كوفيد-19 في 2020، التي أدت إلى توقف الاقتصاد وانفجار حرب النفط، مما تسبب في هبوط شامل. سوق الدببة في 2022 مع رفع الفائدة، حيث أدى دورة رفع الفائدة الحادة من قبل الفيدرالي إلى انخفاض ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 27%. كل هذه الأحداث تذكرنا بأن أسباب الانخفاضات الكبيرة في السوق غالبًا ما تكون معقدة ومتعددة الأبعاد.

أما بالنسبة لتأثير ذلك على سوق الأسهم في تايوان، فهو تأثير مباشر. فالسوق الأمريكية كمؤشر عالمي للاستثمار، عندما يتعرض لانخفاض حاد، يثير على الفور حالة من الذعر بين المستثمرين العالميين. عندما ترتفع مشاعر الحذر، يبدأ المستثمرون في بيع الأسهم والأصول عالية المخاطر، بما في ذلك سوق الأسهم التايواني. المستثمرون الأجانب هم اللاعبون الرئيسيون في سوق تايوان، وعندما تتقلب سوق الأسهم الأمريكية، غالبًا ما يسحبون استثماراتهم من الأسواق الناشئة بما في ذلك تايوان. والأثر الأعمق هو ارتباط الاقتصاد الحقيقي — فتايوان تعتمد بشكل كبير على السوق الأمريكية في التصدير، وأي ركود في الاقتصاد الأمريكي سيقلل مباشرة من الطلب على المنتجات التايوانية، خاصة في قطاعات التكنولوجيا والتصنيع. الانخفاض الكبير في ناسداك يؤثر أيضًا بشكل مباشر على شركات مثل تايوان Semiconductor وMediaTek وغيرها من الأسهم القيادية.

انخفاض سوق الأسهم الأمريكية غالبًا ما يطلق نمط "الملاذ الآمن". حيث تتجه الأموال من الأسهم والعملات المشفرة عالية المخاطر إلى سندات الخزانة الأمريكية، والدولار، والذهب، كملاذات آمنة. سوق السندات يزداد طلبه مع ارتفاع وعي المستثمرين بالمخاطر، مما يؤدي إلى انخفاض عوائد السندات الأمريكية. الدولار كملاذ نهائي يزداد قيمة، حيث يبيع المستثمرون الأصول عالية المخاطر ويشترون الدولار. الذهب، كملاذ تقليدي، يرتفع خلال هبوط السوق، خاصة إذا كان هناك توقع لخفض الفائدة من قبل الفيدرالي، مما يمثل دافعًا مزدوجًا. عادةً، تتراجع السلع الأساسية مثل النفط والنحاس مع هبوط السوق، لأن تباطؤ النمو الاقتصادي يقلل الطلب على المواد الصناعية. العملات المشفرة، في مثل هذه الحالات، تتصرف بشكل أقرب إلى الأسهم التقنية، حيث يبيعها المستثمرون لاستبدالها بالنقد لتعويض خسائر السوق.

بالنسبة للمستثمرين الأفراد، في مواجهة هذه التقلبات، أعتقد أن هناك بعض الاستراتيجيات التي تستحق النظر. أولاً، زيادة تخصيص الأصول الدفاعية في المحفظة، مثل شراء سندات الشركات أو السندات الحكومية عند مستويات مناسبة، للحصول على دخل ثابت، أو تخصيص جزء من الأصول المرتبطة بالتضخم لمواجهة تقلبات أسعار الطاقة الناتجة عن الصراعات الجيوسياسية. ثانيًا، الانتباه إلى وزن الأسهم التقنية، خاصة إذا كانت تقييمات أسهم الذكاء الاصطناعي مرتفعة جدًا، حيث يمكن أن تتعرض لتقلبات كبيرة في ظل عدم وضوح مسار أسعار الفائدة، لذا من الحكمة تنويع المخاطر إلى قطاعات دفاعية مثل المرافق والرعاية الصحية. ثالثًا، وضع استراتيجيات للتحوط من المخاطر، باستخدام أدوات مثل العقود مقابل الفروقات، الخيارات، أو الصناديق العكسية لمواجهة الانخفاضات الحادة المحتملة. رابعًا، الاحتفاظ بسيولة نقدية، خاصة عندما يكون اتجاه السوق غير واضح، بحيث يمكننا الاستفادة من الانخفاضات الشديدة لشراء أسهم بأسعار أرخص.

وفي النهاية، كل تقلبات السوق الحادة تذكرنا بأهمية إدارة المخاطر، التي لا تقل أهمية عن السعي لتحقيق العوائد. بدلاً من محاولة التنبؤ بدقة بالقاع أو البيع عند القمة، من الأفضل العودة إلى الأساسيات، وفحص قدرة تحملنا للمخاطر وتوازن توزيع أصولنا. زيادة الأصول الدفاعية بشكل مناسب، تنويع الأسهم التقنية، استخدام أدوات التحوط بشكل جيد، واحتفاظ بسيولة نقدية لاغتنام الفرص المستقبلية، كلها استراتيجيات أكثر استدامة في ظل تقلبات السوق الحادة.