هل سترتفع الين؟ هذا هو السؤال الذي يطرحه المتداولون والمستثمرون في منطقة آسيا بشكل متكرر خلال السنوات القليلة الماضية، حيث انخفض الين الياباني بأكثر من 30% خلال العشر سنوات الماضية، خاصة منذ عام 2563 فصاعدًا.

ما يلفت الانتباه هو أن قيمة الين مقابل البات التايلاندي لا تزال تحظى باهتمام لأنها تعكس التغيرات في السياسة النقدية للبنك المركزي الياباني. العوامل الرئيسية التي تؤثر على هل سترتفع الين تشمل العديد من الأمور، بدءًا من الفروق في أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة، وصولًا إلى النمو الاقتصادي لكل بلد.

عندما بلغت معدلات التضخم العالمية ذروتها في 2022-2023، بدأ البنك المركزي في جميع أنحاء العالم في تخفيف السياسات النقدية الصارمة، لكن اليابان لا تزال أكثر حذرًا. على الرغم من أن التضخم يتراوح بين 2.5% و3.5%، وهو أعلى من هدف البنك المركزي الياباني البالغ 2%، إلا أن سياستهم النقدية لا تزال مرنة. فمعدلات الفائدة على السياسات لا تزال سلبية عند -0.1%، وسياسة التحكم في منحنى العائد لا تزال مستمرة.

في عام 2025، خفض البنك المركزي الياباني حجم شراء السندات الشهرية من 9 تريليون ين إلى 7.5 تريليون ين. في الربع الثاني، أدى هذا الإشارة إلى انتعاش طفيف في قيمة الين من 0.2130 إلى 0.2176 بات يان مقابل الين، وهو انتعاش فني من مستوى الدعم على المدى الطويل، لكنه لا يزال قريبًا من أدنى مستوى في التاريخ.

إذا تحدثنا عن هل سترتفع الين في 2026، فذلك يعتمد على عدة عوامل. أولها هو توجهات السياسة للبنك المركزي الأمريكي. إذا قام الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة مستمرًا، بينما اليابان تتجه نحو تشديد سياستها، فإن فارق أسعار الفائدة هذا قد يدعم ارتفاع قيمة الين.

عامل آخر هو عودة رؤوس الأموال من المستثمرين المؤسسات اليابانيين إلى بلادهم، وسط عدم اليقين في الأسواق الناشئة. تدفق رؤوس الأموال من الخارج إلى اليابان غالبًا ما يدعم الين. بالإضافة إلى ذلك، هناك عوامل جيوسياسية قد تزيد من الطلب على الين كأصل آمن في المنطقة.

من الناحية الفنية، فإن سعر صرف JPY/THB في اتجاه هبوطي مستمر منذ 2012. بعد أن انخفض إلى أقل من 0.2400 في 2023، حاول الزوج التعافي لكنه لم يستطع الحفاظ على الزخم الصاعد. ومع ذلك، إذا ظل مستوى الدعم الحالي عند 0.2150، فقد يبدأ الين تدريجيًا في الارتفاع إلى مستويات بين 0.2300 و0.2400 في 2026.

لكن، إذا استمرت اليابان في سياسة التيسير النقدي، واستفادت تايلاند من النمو القوي في المنطقة وتدفقات رأس المال الداخلة، فقد يظل الين تحت ضغط، أو حتى يختبر أدنى مستوياته الجديدة أقل من 0.2100.

أما بالنسبة للإشارات الفنية الحالية، فإن معظم المؤشرات تشير إلى ضغط بيعي، حيث أن 7 من أصل 13 مؤشرًا تعطي إشارات "بيع"، في حين أن المتوسطات المتحركة موزعة بالتساوي، 6 منها "شراء" و6 "بيع". هذا يدل على عدم وجود اتجاه واضح على المدى القصير، لكن الضغط الهبوطي واضح جدًا.

ختامًا، هل سترتفع الين؟ هذا سؤال لا توجد له إجابة واضحة، إذ يعتمد على مدى وضوح سياسة البنك المركزي الياباني في الخروج من YCC، وتحركات الاقتصاد العالمي. عام 2026 قد يكون نقطة تحول مهمة، لكن لا تزال هناك الكثير من عدم اليقين.