هل كانت أسهم الولايات المتحدة قوية بهذا الشكل العام الماضي؟ خاصة عند النظر إلى قوائم الأسهم الأجنبية الموصى بها، نلاحظ أن نفس الأسهم تتكرر تقريبًا، وهذا ليس صدفة. إنه إشارة على أن النمو القائم على الأداء هو الحقيقي في ظل سوق صاعدة قوية تركز على الذكاء الاصطناعي.

توقعات خفض أسعار الفائدة المستمرة منذ نهاية العام الماضي والنمو الهائل لصناعة الذكاء الاصطناعي قادت السوق. وصل مؤشر S&P 500 إلى ما يقرب من 6,900 نقطة، مرتفعًا حوالي 12% مقارنة بالعام الماضي. كما أن مؤشر داو جونز لا يزال قريبًا من أعلى مستوى له على الإطلاق. الميزة الكبرى الآن ليست مجرد تعافي اقتصادي، بل تشكيل قوة نمو جديدة تتركز حول الذكاء الاصطناعي، والرقائق، والحوسبة السحابية.

في الواقع، يتوقع 95% من شركات مؤشر S&P 500 نمو أرباحها بمعدل 16% في العام المقبل، وتتوقع الشركات التقنية الكبرى زيادة تصل إلى 21%. كما أن معدل العائد على حقوق المساهمين (ROE) الذي يبلغ 18% هو أعلى مستوى منذ 30 عامًا، وهو مؤشر على أن السوق لا يعتمد فقط على السيولة، بل على أرباح الشركات الحقيقية.

عند تقديم توصيات الأسهم الأجنبية، أول شيء يجب النظر إليه هو الصحة المالية. فشركة أبل ومايكروسوفت تمتلكان أكثر من 600 مليار دولار من الأصول النقدية، مما يمنحهما القدرة على شراء الأسهم وتوزيع الأرباح حتى خلال فترات الركود. هذه الشركات لا تتأثر بسهولة بالتباطؤ الاقتصادي القصير الأمد.

ثم ننتقل إلى تقييم الميزة التنافسية وحواجز الدخول. شركة إنفيديا تسيطر على أكثر من 80% من سوق وحدات معالجة الرسوميات (GPU) للذكاء الاصطناعي، وتجاوزت مجرد تصنيع الرقائق، حيث أنشأت بيئة عمل متكاملة تشمل نظام CUDA والأدوات البرمجية. هذا التأثير الشبكي يجعل من الصعب على المنافسين اللحاق بسرعة.

أما بالنسبة لأبرز 10 أسهم يجب مراقبتها هذا العام فهي: إنفيديا، مايكروسوفت، أبل، ألفابت، أمازون، AMD، ميتا، تسلا، كوستكو، وUnitedHealth. إنفيديا تتصدر سوق تسريع الذكاء الاصطناعي، مع قوة في مراكز البيانات، والشبكات، والنظام البيئي البرمجي. سجلت مبيعاتها ارتفاعًا بنسبة 114% مقارنة بالعام السابق، ويمثل قسم مراكز البيانات حوالي 91% من إجمالي مبيعاتها.

مايكروسوفت تواصل تحقيق أرباح من خدمة Copilot، وتأثير احتكارها لعملاء Azure AI يتزايد. أبل تتوقع نموًا قويًا في إيرادات الخدمات بفضل الذكاء الاصطناعي المدمج في الأجهزة. ألفابت تركز على تحسين كفاءة البحث والإعلانات مع إطلاق Gemini 2.0، واستعادة إيرادات إعلانات يوتيوب. أمازون تعمل على تحسين هوامش أرباح AWS وزيادة الأتمتة في تجارة التجزئة.

شركة AMD تتعقب المركز الثاني في تسريع الذكاء الاصطناعي، وزيادة حصتها في سلسلة MI ستعزز تحسين مزيج مراكز البيانات. ميتا تطور محرك التوصية بالذكاء الاصطناعي، مما يزيد من كفاءة الإعلانات، وتسلا توسع من خلال FSD وتخزين الطاقة. كوستكو يمكن أن يستفيد من تباطؤ التضخم، وUnitedHealth تستفيد من شيخوخة السكان ونمو تحليلات البيانات عبر Optum.

قطاع الرعاية الصحية أيضًا يستحق الانتباه. شركة Eli Lilly وNovo Nordisk حققتا نتائج جيدة في علاج السمنة، لكن شركات الأدوية التقليدية مثل Pfizer وMerk شهدت تراجعًا في المبيعات وأسهمها انخفضت بنسبة 15-20%. باستثناء أدوية السمنة وتقنيات التشخيص بالذكاء الاصطناعي، يُعتبر قطاع الرعاية الصحية أدنى أداء مقارنة بمؤشر S&P 500.

قطاع الطاقة النظيفة يشهد تراجعًا قصير الأمد. شركة First Solar وNextEra Energy انخفضت أسهمهما بنسبة تتراوح بين 20-25% بسبب ارتفاع تكاليف التمويل. ومع ذلك، فإن التيسير النقدي من قبل الاحتياطي الفيدرالي واستفادة من قانون IRA تظل عوامل داعمة للنمو على المدى المتوسط والطويل.

عند تنفيذ التوصيات على الأسهم الأجنبية، فإن التنويع عبر الصناديق المتداولة (ETFs) هو الأكثر كفاءة. يمكن من خلال عملية شراء واحدة الاستثمار في عدة قطاعات. سوق الصناديق المتداولة العالمية تجاوز 17 تريليون دولار في يوليو 2025، وتزايد تدفقات الأموال من شركات إدارة الأصول الكبرى مثل BlackRock وVanguard بسرعة.

استراتيجية الشراء التدريجي بالدولار الأمريكي فعالة أيضًا. استثمار مبلغ ثابت بشكل دوري يقلل من متوسط سعر الشراء، وهو مناسب جدًا في ظل تقلبات السوق الحالية. أظهرت دراسة أن إدارة JP Morgan للأصول تشير إلى أن احتمالية الخسارة عند الاستثمار المستمر في مؤشر S&P 500 على مدى 10 سنوات أقل من 5%.

إدارة المخاطر هي جوهر أي استراتيجية استثمارية. يجب تحديد حجم المركز، وضع أوامر وقف الخسارة، وتنويع القطاعات. خلال فترات اجتماعات FOMC، وإعلانات CPI، وأسابيع الأرباح، من المهم تقليل المراكز لتقليل التقلبات. كما أن إعادة التوازن ربع السنوي لضبط نسب القطاعات المبالغ فيها أمر ضروري.

في النهاية، السوق الآن في بداية سوق صاعدة معتدلة. النمو الهيكلي القائم على الأداء، مع استمرار التيسير النقدي، يعزز الرغبة في الأصول ذات المخاطر تدريجيًا. على المدى القصير، قد تتبقى بعض عوامل التعديل مثل ارتفاع أسعار التقنية أو المخاطر الجيوسياسية، لكن استقرار التضخم والأرباح القوية للشركات يدعمان السوق من الأسفل.

الاستراتيجية الأساسية للسنوات الخمس القادمة هي التنويع على المدى الطويل وإدارة المخاطر. باستخدام صناديق الاستثمار المتداولة، وإعادة التوازن المنتظمة، والشراء التدريجي، يمكن تحقيق عوائد مركبة مستقرة حتى مع تقلبات السوق قصيرة الأمد. عند تلقي توصيات الأسهم الأجنبية، من الأفضل التركيز على الصحة المالية والقدرة التنافسية طويلة الأمد للشركات بدلاً من مجرد اتباع الاتجاهات.