كنت أراقب الذهب عن كثب مؤخرًا، والتقلبات مذهلة. وصلنا إلى 5602 دولارات في يناير، ثم انخفضنا إلى حوالي 4700 دولار بحلول أبريل - وهو تراجع بنسبة 16% خلال بضعة أشهر. الآن، النقاش حول توقعات سعر الذهب في وول ستريت يكاد يكون متشتتًا تمامًا. تعتقد شركة ماكواري أننا نتجه إلى 4323 دولارًا، بينما تتوقع ويلز فارجو أن يصل السعر إلى 6300 دولار بنهاية العام. هذا فرق يقارب 2000 دولار بين المتشائمين والمتفائلين، مما يدل على مدى عدم اليقين في الوضع الحالي.

ما هو مثير للاهتمام هو أن الخلاف ليس بسبب عدم معرفة المحللين بأمورهم - بل لأن العديد من العوامل تتحرك في وقت واحد. العوائد الحقيقية، التضخم، سلوك البنوك المركزية، قوة الدولار، التوترات الجيوسياسية... كلها تتجه في اتجاهات مختلفة. اشترت البنوك المركزية أكثر من 1100 طن العام الماضي ولا تتوقف عن الشراء. هذا يخلق أرضية صلبة تحت الأسعار.

إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة أكثر من المتوقع، فهذا يساعد الذهب. إذا ضعف الدولار، فهذا يساعد الذهب. إذا تصاعدت الأمور الجيوسياسية، فإن الطلب على الملاذ الآمن يتزايد. لكن إذا ارتفع الدولار بقوة أو قامت البنوك المركزية بتقليل التيسير، فإن توقعات سعر الذهب تتغير. بصراحة، نطاق النتائج واسع جدًا الآن - أنا أراقب العوائد الحقيقية وDXY لأنها تبدو المحركات الرئيسية. كما أن الإعداد الفني مهم بعد ذلك الارتفاع في يناير، لكن الحالة الهيكلية للذهب تبدو قوية جدًا إذا استمر التضخم في الثبات ولم تظل أسعار الفائدة مرتفعة لفترة طويلة.