لقد لاحظت مؤخرًا ظاهرة مثيرة للاهتمام، حيث أن اتجاه سعر صرف اليوان خلال العامين الماضيين يشهد تحولًا عميقًا.

لنراجع الأمر، بدءًا من دورة التخفيف من قيمة العملة التي بدأت في عام 2022، حيث ظل اليوان مقابل الدولار الأمريكي تحت ضغط لمدة ثلاث سنوات متتالية، ووصل أحيانًا إلى أكثر من 7.4. لكن مع بداية عام 2025، بدأت الأمور تتغير. على الرغم من وجود تقلبات في النصف الأول، إلا أن النصف الثاني شهد انتعاشًا واضحًا، وفي نهاية نوفمبر، تجاوز اليوان مستوى 7.08، مسجلًا أعلى مستوى له خلال عام تقريبًا. الآن، مع منتصف عام 2026، يتفق السوق على أن دورة التخفيف من قيمة العملة قد انتهت، وأن اليوان بدأ في بداية دورة جديدة من التقدير على المدى المتوسط والطويل.

لماذا يحدث ذلك؟ هناك عدة منطق أساسي يستحق الانتباه. أولًا، لا تزال مرونة الصادرات الصينية قائمة، مما يوفر دعمًا أساسيًا لليوان. ثانيًا، الأجانب يعيدون تخصيص أصولهم باليوان، وهذا الاتجاه يتبلور تدريجيًا. ثالثًا، مؤشر الدولار الأمريكي ضعيف نسبيًا من حيث الهيكل، وهو خلفية عامة.

تتفق البنوك الاستثمارية الدولية على توقعات متشابهة بشأن ارتفاع قيمة اليوان. بنك دويتشه يتوقع أن يصل سعر الدولار مقابل اليوان إلى حوالي 7.0، وأن ينخفض إلى 6.7 بنهاية عام 2026. بنك مورغان ستانلي يعتقد أن مؤشر الدولار قد ينخفض إلى 89 بنهاية 2026، مما يتيح فرصة للوصول إلى سعر صرف 7.05 مقابل الدولار. أما جولدمان ساكس، ففكرته أكثر إثارة للاهتمام، حيث يعتقد أن سعر الصرف الحقيقي الفعلي لليوان منخفض بنسبة 12%، وأن مستوى التقدير المنخفض مقابل الدولار يصل إلى 15%. بناءً على هذا، من المتوقع أن يرتفع سعر اليوان مقابل الدولار إلى 7.0 خلال الـ12 شهرًا القادمة.

لكن من المهم أن نوضح أن توقعات اتجاه سعر صرف الدولار مقابل اليوان ليست مجرد توقعات باتجاه واحد، فهناك العديد من المتغيرات التي قد تؤثر. من بين هذه العوامل، وتيرة خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، تقدم المفاوضات التجارية بين الصين والولايات المتحدة، وتوجهات السياسة النقدية للبنك المركزي الصيني، فكلها تؤثر على التقلبات قصيرة المدى. خاصة مؤشر الدولار، الذي شهد انخفاضًا بنسبة 9% خلال الأشهر الخمسة الأولى من عام 2025، وهو أسوأ بداية سنوية منذ فترة، لكن ما إذا كان سيستمر في الضعف يعتمد على تحركات الاحتياطي الفيدرالي.

من منظور استثماري، هناك فرص حاليًا للعملات المرتبطة باليوان، والأمر المهم هو توقيت ووتيرة الاستفادة منها. من المتوقع أن يظل اليوان قويًا نسبيًا على المدى القصير، لكن احتمالية أن يدخل في نطاق أقل من 7.0 بسرعة ليست عالية جدًا. في ظل هذا البيئة، من المهم فهم العوامل الرئيسية التي تؤثر على سعر الصرف.

أولًا، السياسة النقدية للبنك المركزي. السياسات التيسيرية عادةً تضع ضغطًا على العملة المحلية، لكن إذا أدت السياسات التيسيرية مع حوافز مالية قوية إلى استقرار الاقتصاد، فسيظل دعم اليوان على المدى الطويل. ثانيًا، البيانات الاقتصادية. معدل النمو الاقتصادي، مؤشر مديري المشتريات، ومؤشر أسعار المستهلكين تعكس صحة الاقتصاد، وتؤثر مباشرة على رغبة الأجانب في التدفق إلى السوق. ثالثًا، اتجاه الدولار. وهو العامل الأكثر مباشرة، حيث أن قوة أو ضعف الدولار يحدد بشكل أساسي اتجاه توقعات سعر صرف الدولار مقابل اليوان. رابعًا، التوجيه الرسمي لسعر الصرف. دور سعر الصرف المركزي لليوان أصبح أكثر وضوحًا مع مرور الوقت.

بشكل عام، نحن الآن في نقطة تحول مثيرة. مع استمرار السياسة النقدية الصينية في التخفيف، وضعف الهيكلية للدولار، قد يستمر دورة ارتفاع قيمة اليوان لفترة طويلة. فترات مماثلة من التاريخ استمرت لعشر سنوات، مع تقلبات قصيرة المدى، لكن الاتجاه العام يميل إلى التقدم التدريجي نحو القوة. بالنسبة للمستثمرين، فهم هذه العوامل الكلية، ومتابعة التغيرات في السياسات والبيانات، سيمكنهم من المشاركة بشكل أفضل في هذا المسار.