لقد صادفت مؤخرًا تطورًا مثيرًا في السوق لا يقدره العديد من المستثمرين حق قدره: ما هو الأكثر قيمة، البلاتين أم الذهب؟ هذا السؤال يطرح نفسه الآن أكثر من أي وقت مضى، لأن المعدنين الثمينين اتخذا مسارات مختلفة تمامًا خلال الأشهر الماضية.

لنبدأ بالأرقام المجردة. وصل سعر الذهب في نهاية يناير 2026 إلى مستوى قياسي جديد يتجاوز 5500 دولار أمريكي للأونصة النقية، ويُسجل حاليًا حوالي 4850 دولارًا. أما البلاتين فهو قصة مختلفة تمامًا - حيث قفز سعره في منتصف 2025 من أقل من 1000 دولار إلى ما يقرب من 3000 دولار، قبل أن يتعرض لتصحيح حاد بنسبة 35 بالمئة. في بداية فبراير، استقر سعر البلاتين عند حوالي 2045 دولارًا.

ما يثير اهتمامي: على الرغم من هذا الارتفاع الكبير في سعر البلاتين، لا يزال الذهب أعلى منه بحوالي 2700 دولار للأونصة. هذا هو أكبر فارق مطلق في تاريخ هذين المعدنين. أليس ذلك جنونًا؟ إذن، لا يزال يُتداول البلاتين بخصم مقارنة بالذهب، على الرغم من أنه أقل توافرًا بشكل ملحوظ.

المنظور التاريخي يجعل الأمر أكثر إثارة. قبل عشر سنوات، كان سعر الذهب حوالي 1125 دولارًا، وارتفع منذ ذلك الحين بنسبة 331 بالمئة. أما البلاتين فكان حينها حوالي 880 دولارًا، وزاد بنسبة 132 بالمئة. على مدى خمس سنوات، يبدو الأمر مشابهًا - الذهب بنسبة 165 بالمئة، والبلاتين بنسبة 81 بالمئة. لكن العام الماضي، تغيرت الأمور تمامًا: حيث قفز البلاتين بنسبة 110 بالمئة، بينما زاد الذهب بنسبة 70 بالمئة.

لماذا هذا الانتعاش المفاجئ في البلاتين؟ هناك عدة عوامل تفاعلت معًا: جنوب أفريقيا، التي توفر حوالي 70-80 بالمئة من الإنتاج العالمي، واجهت مشاكل إنتاجية ضخمة. انخفض إنتاج المناجم في 2025 بنسبة خمسة بالمئة ليصل إلى أدنى مستوى منذ خمس سنوات. وفي الوقت نفسه، كان هناك سنة عجز ثالثة على التوالي، مع نقص مقداره 692,000 أونصة تقريبًا. كانت الندرة المادية شديدة - واضحة من ارتفاع معدلات الإيجار والعرض المسبق في سوق لندن OTC.

إضافة إلى ذلك، كانت هناك توترات جيوسياسية، وضعف الدولار الأمريكي، وطلب مستقر بشكل مفاجئ، خاصة من الصين للسبائك والعملات. زادت التدفقات الكبيرة إلى صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) من هذا التأثير - حيث زادت استثمارات البلاتين في السبائك والعملات بنسبة 47 بالمئة في 2025. ثم هناك تأثير الذهب نفسه: بعد ارتفاعه القوي، بدأ المستثمرون يبحثون عن بدائل معدنية أرخص. وكان البلاتين الخيار الواضح.

الآن، إلى السؤال: ما هو الأكثر قيمة - البلاتين أم الذهب؟ هذا يعتمد حقًا على كيفية تعريف القيمة. الذهب هو أداة الحماية التقليدية من التضخم ويُعتبر أكثر استقرارًا. لكن البلاتين يمتلك شيئًا لا يملكه الذهب: تطبيقات صناعية ضخمة. نحن نتحدث عن محولات الديزل، الزرع الطبي، العمليات الكيميائية، والأمر المذهل - خلايا الوقود والهيدروجين الأخضر. يتوقع مجلس استثمار البلاتين العالمي (WPIC) أن يحتاج السوق إلى 875,000 إلى 900,000 أونصة إضافية من البلاتين بحلول 2030 فقط من خلال خلايا الوقود والمُحَلِّلات الكهربائية.

في عام 2026، يتوقع WPIC سوقًا متوازنة تقريبًا مع طلب يبلغ 7,385 كوز (أوقية أونصة) وعرض يبلغ 7,404 كوز - بفارق بسيط يبلغ 20 كوز فقط. هذا فرق كبير مقارنة بعام 2025 الذي شهد عجزًا. من المتوقع أن ينخفض الطلب بنسبة ستة بالمئة، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض الاستثمارات بنسبة 52 بالمئة. قد تتراجع التوترات التجارية، ويمكن أن يتم تقليل مخزونات CME، وقد يحقق المستثمرون في صناديق الاستثمار أرباحًا مع ارتفاع الأسعار.

من المتوقع أن ينخفض الطلب على السيارات بشكل معتدل بنسبة ثلاثة بالمئة، لكن من المتوقع أن يشهد القطاع الصناعي نموًا مرة أخرى، خاصة في مجال الزجاج. قد ينمو الطلب على السبائك والعملات بنسبة تتراوح بين 30 و37 بالمئة. ومن المثير للاهتمام: يتوقع WPIC أن تعود عجز البلاتين على الأقل حتى عام 2029 بعد أن كان متوازنًا في 2026.

ما تتوقعه التحليلات لعام 2026 يختلف بشكل كبير. تقول شركة هيريوس للمعدن الثمين أن السعر يتراوح بين 1300 و1800 دولار، ووكالة بنك أوف أمريكا للأبحاث العالمية تتوقع 2450 دولار، والبنك التجاري (Commerzbank) يتوقع 1800 دولار. هذا التفاوت يظهر مدى عدم اليقين في السوق حاليًا. إذن، لا يمكن الإجابة بشكل قاطع على السؤال: ما هو الأكثر قيمة، البلاتين أم الذهب؟ - الأمر يعتمد على الأفق الزمني.

لكن التقلبات الشديدة في الأسابيع الأخيرة تكشف شيئًا مهمًا: سوق العقود الآجلة للبلاتين أقل سيولة بشكل واضح من سوق الذهب. مع حوالي 73,500 عقد NYMEX (بقيمة تقارب 8.3 مليار دولار)، مقارنة بأكثر من 200 مليار دولار في سوق الذهب، تتضخم حركات الصعود والهبوط بشكل كبير. هذا مثير للاهتمام للمتداولين النشطين، ولكنه محفوف بالمخاطر أيضًا.

بالنسبة لي شخصيًا، أرى سيناريوهين مختلفين: للمتداولين النشطين، قد توفر تقلبات البلاتين فرص تداول مثيرة. أدوات مثل العقود مقابل الفروقات (CFDs) أو العقود الآجلة تتيح مراكز مضاربة مع الرافعة المالية. إحدى الاستراتيجيات الشائعة هي تتبع الاتجاه باستخدام المتوسطات المتحركة - حيث تستخدم متوسطًا متحركًا سريعًا (10 أيام) وبطيئًا (30 يومًا)، وعندما يعبر المتوسط السريع المتوسط البطيء من الأسفل إلى الأعلى، يكون ذلك إشارة شراء. يمكن فتح مركز برافعة 5، وعندما يعبر المتوسط السريع من الأعلى إلى الأسفل، يتم إغلاق المركز.

مهم جدًا عند التداول بالرافعة هو إدارة المخاطر بشكل صارم: لا تخاطر بأكثر من 1-2 بالمئة من رأس المال الإجمالي في كل صفقة، ويجب دائمًا وضع أمر وقف الخسارة. على سبيل المثال: إذا كان لديك رأس مال إجمالي قدره 10,000 يورو، وتريد أن تخاطر بنسبة 1 بالمئة، فذلك 100 يورو. مع رافعة 5، يمكن أن يكون حجم المركز الأقصى 1,000 يورو، إذا وضعت وقف خسارة عند 2 بالمئة تحت سعر الدخول. الأمر يبدو معقدًا، لكن المبدأ بسيط: الحد من الخسائر، وليس جني الأرباح فقط.

بالنسبة للمستثمرين المحافظين، قد يكون البلاتين إضافة مثيرة للاهتمام لمحفظتهم. لديه ديناميكيات عرض وطلب خاصة به، ويتصرف أحيانًا بشكل معاكس للأسهم. هذا يمكن أن يكون مفيدًا كتحوط لمحفظة الأسهم. يمكن استخدام أدوات مثل ETCs، ETFs، البلاتين المادي، أو أسهم البلاتين. يجب أن يحدد كل فرد النسبة المناسبة في محفظته، فليس هناك حل واحد يناسب الجميع.

لكن ما يحذرني هو أن سيولة سوق البلاتين محدودة، ومع هذا التقلب، يجب أن تؤخذ مخاطر الانزلاق والفجوات السعرية على محمل الجد. في فبراير 2026، شهدنا كيف انخفض السعر بنسبة 35.7 بالمئة خلال ستة أيام تداول، ثم قفز بأكثر من 20 بالمئة في يوم واحد. هذا ليس للأعصاب الضعيفة.

أما العوامل التي ستحدد التطور المستقبلي فهي: سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي - الإشارات المتشددة قد تشير إلى تباطؤ في خفض الفائدة، الدولار الأمريكي - الضعف عادة ما يكون جيدًا للبلاتين، والقوة سيئة، التوترات الجيوسياسية بين الولايات المتحدة وإيران، والصراعات التجارية والجمركية، بالإضافة إلى مخاطر الاستبدال - حيث قد يلجأ مصنعو محولات السيارات إلى البالاديوم عند ارتفاع الأسعار.

وفي النهاية، إجابتي على سؤال: ما هو الأكثر قيمة، البلاتين أم الذهب؟ كلاهما له مبرراته، لكن لكل استراتيجية مختلفة تمامًا. الذهب هو الملاذ الآمن للحفاظ على الثروة على المدى الطويل. أما البلاتين فهو ورقة رابحة متقلبة ذات إمكانات هائلة، ولكنها تنطوي على مخاطر كبيرة أيضًا. من يرغب في التداول النشط ويملك الأعصاب، قد يستفيد من تقلبات البلاتين. أما من يرغب في تنويع محفظته والتحوط، فعليه أن يعتبر البلاتين إضافة، ولكن بحذر وتوقعات واقعية. ويجب دائمًا مراقبة معدلات الإيجار، فهي مؤشر جيد على حالة السوق.