عند النظر إلى سوق الأسهم الأمريكية العام الماضي، كانت هناك اتجاهات مثيرة للاهتمام حقًا. قاد الانتعاش غير المتوازن الذي يركز على الذكاء الاصطناعي والرقائق أشواط السوق بأكمله، وكان الأمر مهمًا أن هذا لم يكن مجرد سوق سيولة عادي، بل كان نموًا قائمًا على الأداء والنتائج.

بحلول نهاية العام الماضي، كان مؤشر S&P 500 يتراوح حول الستة آلاف تقريبًا وارتفع بأكثر من 12% سنويًا، خاصة أن شركات تصنيع شرائح الذكاء الاصطناعي مثل نفيديا كانت تقود السوق. مع أن مبيعات مراكز البيانات تمثل أكثر من 90% من الإجمالي، فإننا نشهد تغيرات هيكلية حقيقية. كما أن مايكروسوفت وجوجل أطلقت شرائح ذكاء اصطناعي خاصة بها، مما زاد من حدة المنافسة في السحابة.

عند التفكير في التوصية بأسهم خارجية، ما هو أول شيء يجب أن نراه؟ من خبرتي، السلامة المالية تأتي في المقام الأول. الشركات التي تمتلك أصولًا نقدية كافية وهيكل ديون مستقر تكون أكثر قدرة على الصمود في ظل تقلبات السوق. تمتلك أبل ومايكروسوفت أكثر من 600 مليار دولار من النقد، وهذه الشركات يمكنها الحفاظ على توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم في فترات الركود.

الشيء التالي المهم هو القدرة التنافسية وحواجز الدخول. على سبيل المثال، تستحوذ نفيديا على أكثر من 80% من سوق وحدات معالجة الرسوميات للذكاء الاصطناعي، وتجاوزت مجرد تصنيع الشرائح إلى بناء نظام بيئي CUDA ودمج البرمجيات، مما خلق تأثير الشبكة. هذا يمنحها ميزة هيكلية يصعب على المنافسين اللحاق بها بسرعة.

التقييمات مهمة أيضًا، فمعدل السعر إلى الأرباح المرتفع لا يعني دائمًا أن السوق مفرط في التقييم. على سبيل المثال، تيسلا لا تزال تحافظ على معدل P/E يزيد عن 60، لكن هذا يعكس توقعات لقطاعات جديدة مثل سيارات الأجرة الآلية وأنظمة تخزين الطاقة. بالمقابل، الأسهم التي تعتمد فقط على مواضيع قصيرة الأجل ذات معدل P/E مرتفع قد تتعرض لتصحيح سريع إذا تباطأت أرباحها.

بالنسبة للأسهم الخارجية التي كانت لافتة للنظر العام الماضي، كانت شركات التكنولوجيا الكبرى التي تركز على الذكاء الاصطناعي والسحابة لا تزال قوية. مايكروسوفت تواصل تحقيق أرباح من Copilot، وتأثير احتجاز العملاء في Azure AI يتزايد. أبل تشهد نموًا عاليًا في إيرادات الخدمات بفضل الذكاء الاصطناعي على الأجهزة، وAlphabet تنمو بفضل Gemini 2.0 واستعادة إعلانات يوتيوب.

ما يثير الاهتمام هو التباين في قطاع الرعاية الصحية. سجلت شركة Eli Lilly و Novo Nordisk نتائج ممتازة في علاج السمنة، بينما تراجعت أسهم شركات الأدوية التقليدية مثل فايزر بنسبة تتراوح بين 15% و20% بسبب تباطؤ المبيعات. هذا مثال على مدى سرعة التغيرات الهيكلية في الصناعة.

قطاع الطاقة النظيفة أيضًا مثير للاهتمام. على المدى القصير، شهد تراجعًا بسبب مخاوف فائض العرض، لكن استمرار التيسير النقدي من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وفوائد قانون خفض التضخم، حافظت على إمكانيات النمو على المدى المتوسط والطويل. على سبيل المثال، انخفضت أسعار أسهم شركات مثل First Solar و NextEra Energy بسبب زيادة تكاليف التمويل، لكن مع استقرار التكاليف وانخفاض تكاليف تخزين الطاقة، هناك فرصة للانتعاش.

عند التوصية بالأسهم الخارجية، فإن الاستراتيجية العملية مهمة جدًا. التنويع عبر الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) هو الأكثر كفاءة. مع تجاوز حجم سوق ETF العالمي 17 تريليون دولار بحلول 2025، يتأكد مرة أخرى من أهمية التنويع على المدى الطويل. خاصة أن استخدام ETFs التي تركز على الذكاء الاصطناعي، والرقائق، والتوزيعات، والرعاية الصحية، والصناديق الدفاعية يمكن أن يقلل من مخاطر الأسهم الفردية.

استراتيجية الشراء التدريجي بالدولار (DCA) فعالة جدًا أيضًا. استثمار مبلغ معين بشكل منتظم يقلل من متوسط سعر الشراء، ويوفر استقرارًا نفسيًا في الأسواق المتقلبة. على سبيل المثال، أظهرت أبحاث JPMorgan Asset Management أن الاستثمار المستمر في S&P 500 لمدة 10 سنوات يقلل من احتمالية الخسارة إلى أقل من 5%.

إدارة المخاطر هي أساس كل استراتيجية استثمار. تحديد حجم المركز، وضع أوامر وقف الخسارة، التنويع بين القطاعات، وتقليل المراكز خلال أسابيع اجتماعات FOMC و CPI وإعلانات الأرباح ضروري. إعادة التوازن ربع السنوي لضبط نسب القطاعات المفرطة في الارتفاع وتحقيق توازن الأرباح والخسائر أمر مهم جدًا.

وفي النهاية، ما تعلمناه من العام الماضي هو أن سوق الأسهم الأمريكية في بداية مرحلة سوق صاعدة معتدلة. النمو الهيكلي القائم على الأداء، خاصة مع التركيز على الذكاء الاصطناعي، مستمر، وإذا كانت أرباح الشركات قوية، فإن السوق يمكن أن يدعم الجانب الهابط بشكل قوي. قد تظهر تصحيحات قصيرة الأجل بسبب ارتفاع أسعار التكنولوجيا أو المخاطر الجيوسياسية، لكن مع التنويع على المدى الطويل وإدارة المخاطر، يمكن أن تتوقع عوائد مركبة مستقرة.

عند التوصية بالأسهم الخارجية، الأهم هو "الاستمرارية". إذا التزمت بمبادئ مثل تشكيل محفظة ETF، وإعادة التوازن المنتظمة، واستراتيجية DCA، فستتمكن من تحقيق أداء جيد على المدى الطويل حتى مع تقلبات السوق قصيرة الأجل.