مؤخرًا دائمًا يسألني الناس، هل ستنخفض أسعار الذهب مرة أخرى؟ هذا السؤال جيد، ويُظهر أن الجميع بدأ يفكر بجدية، وليس مجرد اتباع للموضة.

لنبدأ بالنتيجة: من المؤكد أن سعر الذهب سيشهد تصحيحًا، لكن مكان القاع يعتمد على كيف تنظر إلى مستقبل نظام الثقة بالدولار الأمريكي.

هذه الموجة من ارتفاع الذهب، من الظاهر أنها مدفوعة بخفض الفائدة، والتضخم، والمخاطر الجيوسياسية، لكن إذا توقفت عند هذا المستوى فقط، فسيكون من السهل أن تتفاجأ بالتقلبات القصيرة الأمد وتخرج من السوق. المنطق الحقيقي يتطلب التفكير بعمق — لماذا تشتري البنوك المركزية الذهب بهذه الحماسة؟ في عام 2025، ستتجاوز مشتريات البنوك المركزية العالمية من الذهب 1200 طن، وهو ما يتكرر للعام الرابع على التوالي، وهذا ليس صدفة، بل هو حركة غير معلنة نحو تقليل الاعتماد على الدولار.

ماذا تفعل البنوك المركزية؟ وفقًا لدراسة جمعية الذهب العالمية، 76% من البنوك المركزية يعتقدون أنهم سيرفعون نسبة الذهب في احتياطياتهم خلال الخمس سنوات القادمة، ويتوقعون انخفاض احتياطيات الدولار. انظر، هذا تحول هيكلي طويل الأمد، وليس مجرد مضاربة قصيرة الأمد. عندما يراهن البنوك المركزية على الذهب، فإن قاع سعر الذهب سيرتفع تدريجيًا.

هل سينخفض سعر الذهب مرة أخرى؟ بالطبع سيحدث ذلك. لقد رأيت تصحيحًا بنسبة 10-15% في 2025، وأيضًا تصحيحًا كبيرًا بنسبة 18% في بداية هذا العام. التقلبات طبيعية، بل وصحية. لكن كل تصحيح هو فرصة للشراء من قبل البنوك المركزية والمستثمرين المؤسسيين. لهذا يقول المتداولون المتمرسون: «التصحيح هو فرصة للشراء».

الموقع الحالي لسعر الذهب في الواقع مثير للاهتمام. من الناحية الاسمية، تجاوز السعر أعلى مستوى تاريخي، لكن إذا استبعدت التضخم، لا يزال هناك مساحة كبيرة عن الذروة في عام 1980. هذا يعني أنه حتى لو انخفض السعر بنسبة 10-20% أخرى، فذلك قد لا يكون سيئًا على المدى الطويل.

لكن يجب أن أكون صريحًا، هناك بعض المخاطر التي يجب الانتباه لها. أولاً، إذا كانت وتيرة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي أسرع من المتوقع، فسيزيد ذلك من دعم سعر الذهب؛ ولكن إذا كانت البيانات الاقتصادية قوية بشكل غير متوقع، وتحول السياسة إلى التشديد، فقد يواجه الذهب ضغطًا أكبر. ثانيًا، إذا قوي الدولار، فسيكون له تأثير سلبي واضح على الذهب. ثالثًا، إذا انخفض سوق الأسهم بشكل كبير، فقد يؤدي ذلك إلى أزمة سيولة قصيرة الأمد، مما يضغط على سعر الذهب.

وفقًا لتوقعات المؤسسات، فإن التوقعات لعام 2026 هي كالتالي: متوسط السعر بين 4800 و5200 دولار، وهدف نهاية العام بين 5400 و5800 دولار، وفي السيناريو المتفائل بين 6000 و6500 دولار. رفعت جولدمان ساكس السعر المستهدف إلى 5700 دولار، وجي بي مورغان أكثر حماسًا، حيث يتوقع 6300 دولار. لكن كل هذه التوقعات تعتمد على فرضية واحدة — استمرار البنوك المركزية في الشراء، وعدم تراجع المخاطر الجيوسياسية، واستمرار الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة كما هو متوقع. وإذا انهارت إحدى هذه الفرضيات، فإن سعر الذهب سيواجه اختبارًا.

هل سينخفض سعر الذهب مرة أخرى؟ حكمتي أن هناك ضغط تصحيحي على المدى القصير، خاصة عندما تكون البيانات الاقتصادية الأمريكية قوية أو يتغير توقعات السياسة الفيدرالية. لكن على المدى المتوسط، طالما أن الضغوط على الديون العالمية، والتوترات الجيوسياسية، والشكوك حول الثقة بالدولار لم تتحسن، فإن الاتجاه الصاعد الطويل الأمد للذهب لن يتغير.

نصيحتي للمستثمرين الأفراد هي: لا تحاول توقيت القاع بدقة. إذا كنت متداولًا قصير الأمد، يمكنك استغلال تقلبات السوق قبل وبعد بيانات السوق الأمريكية، ولكن يجب وضع وقف خسارة صارم. إذا كنت مبتدئًا، جرب بمبالغ صغيرة، ولا تضع كامل رأس مالك دفعة واحدة. وإذا كنت مستثمرًا طويل الأمد، فأن يكون سعر الذهب في تصحيح هو خبر جيد — لأنه يمنحك فرصة لشراء بأسعار أدنى.

وأخيرًا، أود أن أذكرك أن تقلبات الذهب السنوية تبلغ متوسط 19.4%، وهو أعلى من الأسهم. دورته طويلة جدًا، وقد تضطر للانتظار عشر سنوات لرؤية عوائد حقيقية، لكن خلال ذلك قد تتضاعف أو تنخفض إلى النصف. وإذا استخدمت الرافعة المالية، فستتضاعف التقلبات، وتزداد المخاطر.

اتبع الاتجاه، وفكر جيدًا في تحديد موقعك، ثم قرر كيف تشارك. هل سينخفض سعر الذهب مرة أخرى؟ بدلاً من التخمين، من الأفضل أن تبني نظامًا لمراقبة تحركات البنوك المركزية، والبيانات الاقتصادية، والتغيرات الجيوسياسية. فهذه هي القوى الحقيقية التي تحدد اتجاه سعر الذهب.