كلما اهتزت الأسهم، يظهر شيء ما. وهو ما يُعرف بمؤشر الخوف، المعروف باسم VIX، لكن هناك الكثير من الأشخاص الذين يجهلون تمامًا ما هو هذا المؤشر. إنه أداة بديهية لقراءة نفسية السوق، ومع ذلك الكثيرون لا يدركون ذلك.

السبب وراء تسمية هذا المؤشر باسم مؤشر الخوف بسيط. VIX هو مؤشر تقلبات يُحسب بواسطة بورصة شيكاغو للأوراق المالية، وهو يعبر عن تقلبات ضمنية في خيارات S&P 500، أي أنه يُرقّم مدى توقع المستثمرين لتحركات السوق المستقبلية. بعبارة بسيطة، هو رقم يُظهر مدى توقع المستثمرين لاهتزاز السوق في المستقبل. إذا كان VIX يساوي 20، فهذا يعكس توقعًا بأن يتحرك مؤشر S&P 500 خلال العام القادم ضمن نطاق زائد أو ناقص 20%.

عندما يكون السوق مستقرًا، يكون VIX منخفضًا، لكنه يقفز بسرعة عندما تنتشر المخاوف. وذلك لأن المستثمرين يبدؤون بشراء الخيارات أو تنفيذ استراتيجيات التحوط خوفًا من تدهور السوق. لذلك، كلما ارتفع مؤشر الخوف، دل ذلك على أن السوق في حالة من عدم الاستقرار الشديد.

عمومًا، يُعتبر VIX بين 15 و20 مستوى طبيعي، و20 إلى 30 مرحلة تحذيرية، وأي شيء فوق 30 إشارة إلى وجود خطر. وإذا تجاوز 40، فهذا يدل على حالة من الذعر الشديد، كما حدث في بداية جائحة كورونا عام 2020 حين وصل إلى أكثر من 80. وعلى العكس، إذا انخفض إلى أقل من 12، فقد يكون ذلك إشارة إلى أن المستثمرين متفائلون بشكل مفرط، مما قد يكون إشارة لحدوث تصحيح في السوق.

الشيء المثير للاهتمام هو أن غالبًا ما يحدث بعد ارتفاع مفاجئ في VIX خلال فترة تتراوح بين 6 إلى 12 شهرًا، انتعاش في سوق الأسهم. أي أن الذعر الشديد قد يكون فرصة لشراء الأسهم بأسعار منخفضة. ويستخدم الخبراء الماليون هذا المؤشر أيضًا للتنبؤ بقاع السوق.

هناك بعض التحذيرات عند محاولة استخدام VIX في الاستثمار. أولًا، لا يمكن الاستثمار مباشرة في VIX نفسه، وإنما من خلال العقود الآجلة أو الصناديق المتداولة المرتبطة به. ثانيًا، غالبية هذه المنتجات تعتمد على الرافعة المالية، مما يجعل تكاليف التدوير (rollover) مرتفعة، والخسائر محتملة بشكل كبير. ثالثًا، مؤشر الخوف يُظهر فقط مدى تقلب السوق، ولا يخبرك إذا كان السوق سيرتفع أم ينخفض، بل فقط عن مدى تذبذبه.

للحصول على تقييم أدق، من الأفضل النظر إلى اتجاه سعر S&P 500، ونسبة الخيارات للشراء والبيع، ومؤشر CBOE سكيو، وغيرها من المؤشرات. كما أن مقارنة ذلك بمؤشر الخوف والجشع من CNN أو غيره يمكن أن يكون مفيدًا.

في النهاية، التقلب هو فرصة وتهديد في آن واحد. فهم اللحظة التي يرتفع فيها مؤشر الخوف بشكل مفاجئ، والاستجابة في الوقت المناسب، هو مفتاح النجاح. والأهم هو عدم فقدان الحذر أبدًا.