مؤخرًا أدرس كيفية تتبع تحركات كبار المستثمرين، واكتشفت أن تقرير 13f هو أداة تستحق الفهم العميق.

في الواقع، 13f هو تقرير ربع سنوي يجب على المستثمرين المؤسسيين في الولايات المتحدة تقديمه بشكل دوري. طالما أن حجم الأصول المدارة يتجاوز 100 مليون دولار، مثل صناديق التحوط، وشركات الثقة، يجب عليهم الكشف عن الأسهم، وصناديق ETF، والمراكز الطويلة الأخرى التي يمتلكونها خلال 45 يومًا بعد نهاية كل ربع سنة. الفائدة من ذلك هي تقليل عدم التوازن في المعلومات السوقية، وتمكين المستثمرين العاديين من رؤية ما تشتريه المؤسسات الكبرى.

الأمر الذي يثير اهتمامي أكثر هو أن من خلال تقرير 13f يمكننا رؤية الاتجاهات الحقيقية للسوق. على سبيل المثال، شركة بيركشاير التابعة لبافيت، التي تبلغ أصولها 258 مليار دولار، كل خطوة يقومون بها قد تؤثر على السوق. في الربع الثاني من العام الماضي، كانت حيازاتهم 41 سهمًا، ولا تزال أبل هي القوة الرئيسية، بنسبة 22.31%. لكن المثير للاهتمام هو أنهم في الوقت نفسه يضيفون أصولًا دفاعية، مثل UnitedHealth، وشركات البناء، وغيرها، مما يعكس حذرهم من عدم اليقين في السوق.

عند مراجعة تقرير 13f، لاحظت أن هناك عدة نقاط مهمة يجب الانتباه إليها. أولاً، هو تحديد المؤسسات ذات التأثير الحقيقي — فليس كل المؤسسات متشابهة. مؤسسات مثل صندوق ريفين، وصناديق أركا، وصناديق سوروس، لأنها تتميز بأساليب استثمار واضحة، أو بحجم كبير، أو استراتيجيات مميزة، فإن تغييرات مراكزها غالبًا ما تشير إلى اتجاهات السوق.

ثانيًا، هو ملاحظة نمط تغيّر الحيازات. عندما يتم زيادة حصة سهم معين من قبل عدة مؤسسات بشكل متواصل، أو يتم تقليلها أو تصفيتها بشكل جماعي، فهذا إشارة. على سبيل المثال، في الربع الثاني من العام الماضي، زادت مؤسسة ريفين بشكل كبير من استثماراتها في شركات التكنولوجيا الرائدة (Nvidia، Microsoft، Alphabet)، وفي الوقت نفسه سحبت بالكامل من القطاع الصيني، مما يعكس إعادة تقييم للمخاطر الجيوسياسية.

الطريقة التي أستخدمها مع تقارير 13f هي كالتالي: لا أركز على بيانات الربع الواحد فقط، بل أتابع تغيّر مراكز المؤسسات عبر عدة أرباع. عندما يتم زيادة حصة سهم معين أو قطاع معين من قبل عدة مؤسسات لأكثر من ربعين، فهذا يدل على أن السوق يعتقد أن هذا القطاع أو السهم جيد. هذا أكثر موثوقية من مجرد النظر إلى تغيّر المراكز في ربع واحد.

لكن يجب أيضًا الانتباه إلى قيود تقرير 13f. أولاً، هو تأخري — حيث يتم نشر التقرير بعد نهاية الربع، لذلك البيانات التي نراها متأخرة. ثانيًا، يقتصر التقرير على الكشف عن المراكز الطويلة فقط، ولا يكشف عن المراكز القصيرة أو المشتقات، لذلك زيادة حصة سهم معين لا تعني بالضرورة أن المؤسسة تتوقع ارتفاعه، بل قد تكون هناك أسباب أخرى. وأخيرًا، على الرغم من أن SEC تطلب الكشف، إلا أن البيانات قد تحتوي على أخطاء أو نقص.

الاستعلام عن تقارير 13f ليس صعبًا في الواقع. أبسط طريقة هي البحث على موقع SEC EDGAR، لكن البيانات هناك تحتاج إلى تنظيم يدوي. أنصح أكثر باستخدام مواقع مالية مثل WhaleWisdom أو Dataroma، فهي قامت بتنظيم بيانات 13f مسبقًا، ويمكنك ببساطة البحث عن اسم المؤسسة لرؤية تفاصيل الحيازات، والتغييرات، والنسب المئوية.

بشكل عام، القيمة الأساسية لتقرير 13f ليست "الشراء بناءً عليه يحقق الربح"، بل فهم كيف يفكر كبار المستثمرين، وكيف يغيرون استراتيجياتهم. فقط باستخدام الطريقة الصحيحة، يمكن للمستثمر العادي أن يستفيد من معرفة اتجاهات السوق، ويتعلم من منطق استثمار المؤسسات.