مؤخرًا تصاعدت الأحداث في الشرق الأوسط مرة أخرى، وارتفعت أسعار النفط بشكل مؤقت لتتجاوز 120 دولارًا، مما أعاد الكثيرين إلى التركيز على أسهم النفط. بصراحة، قرأت تحليلات كثيرة لمعظم الناس، ومعظمها يدعو إلى التوقعات بارتفاعات قصيرة الأجل، لكن قليلون من يوضحون بشكل واضح — كيف تربح أسهم النفط حقًا، وما هي الفخاخ التي يجب الحذر منها.

لنبدأ بالحالة الراهنة. حاليًا، يتذبذب خام برنت بين 90 و92 دولارًا، ومن بداية العام حتى الآن، ارتفعت الأسعار بأكثر من 60%، وهو أمر نادر في السنوات الأخيرة. لكن هناك مشكلة أساسية يغفل عنها الكثيرون: وفقًا لتوقعات الوكالة الدولية للطاقة (IEA) ووكالة الطاقة الأمريكية (EIA)، بحلول عام 2026، سيكون سوق النفط العالمي في وضع فائض عرض، مع فائض يومي يصل إلى 187 ألف برميل. بمعنى آخر، الارتفاع الحالي في الأسعار مدفوع بشكل رئيسي بعلاوة جغرافية، وعند تهدئة النزاعات، من المحتمل أن تعود الأسعار بسرعة إلى الانخفاض. هذا هو السبب الرئيسي الذي يمنع من المبالغة في شراء أسهم النفط بشكل أعمى.

إذن، السؤال هو: هل يمكن حقًا شراء أسهم النفط؟ والإجابة تعتمد على طريقة شرائها.

لقد لاحظت أن الكثيرين يختارون أسهم النفط بطريقة «كسولة» جدًا — فقط ينظرون إلى قائمة الأكثر ارتفاعًا، ويشترون من أسرعها ارتفاعًا. لكن هذه في الواقع أسهل طريقة للوقوع في الفخ. العامل الحقيقي الذي يحدد ما إذا كانت أسهم النفط سترتفع أم لا، ليس هو سرعة الارتفاع على المدى القصير، بل هو موقعها في سلسلة الصناعة. فحتى لو كانت كلها مفاهيم نفطية، عند ارتفاع الأسعار، هناك من يستفيد مباشرة، وهناك من تتكبد تكاليف أعلى وتضيق هوامش الربح.

دعونا نفكك منطق سلسلة الصناعة ببساطة. شركات الاستكشاف والإنتاج (مثل إكسون موبيل، كولجيت بتروليوم) هي الأكثر حساسية لأسعار النفط، فكل دولار زيادة في سعر البرميل، يمكن أن يضاعف أرباحها بمقدار 20-30 مرة. شركات النقل عبر الأنابيب (مثل Enbridge) تربح فقط من «رسوم المرور»، ولا تتأثر كثيرًا بتقلبات أسعار النفط، لكن أرباحها مستقرة. أما الشركات المكررة والبلاستيك (مثل تاي فوشي، تاي فوشي للبتروكيماويات) فهي تقع بينهما، وتعتمد على فرق السعر بين تكلفة النفط وسعر المنتجات النهائية، فارتفاع أسعار النفط قد يضغط على هوامش أرباحها.

بالنسبة للمستثمرين في تايوان، فإن شركات تاي فوشي الأربعة هي الأكثر شهرة. تاي فوشي للبتروكيماويات هي المصنع الوحيد في تايوان، وعندما ترتفع أسعار النفط بشكل معتدل، تكون أكثر استفادة، ويظل هامش الربح مستقرًا عندما يكون فرق السعر بين التكسير والأسعار في مستوى معقول. لكن شركات تاي فوشي، نيا، وغيرها من شركات البتروكيماويات، تختلف، فهي تحتاج إلى استقرار في أسعار النفط، وطلب قوي من العملاء النهائيين، واستعداد لزيادة الأسعار. وإذا انقطع أحد هذه العناصر، قد تظهر مشكلة «أسهم النفط ترتفع لكن الأسهم لا».

إذا كنت تريد مرونة أكبر، فإن خيارات أسهم النفط في السوق الأمريكية أكثر تنوعًا. إكسون موبيل وشيفرون هما العملاقان العالميان، ويغطيان كامل سلسلة الصناعة، ولهما مقاومة جيدة للتراجع. شركة إينبريج الكندية تقدم عائدًا مرتفعًا يصل إلى 7%، وهو مناسب للمستثمرين الباحثين عن تدفق نقدي ثابت. شركات الغاز الطبيعي المسال مثل تشينير (Cheniere) تستفيد من تحول الهيكل العالمي للطاقة، وتتمتع بنمو مرتفع لكن مع تقلبات كبيرة أيضًا.

وفي النهاية، أود أن أذكركم بمخاطر يتجاهلها الكثيرون. أسهل فخ يقع فيه المستثمرون في أسهم النفط هو اعتبار السوق قصير الأمد كاستثمار طويل الأمد. ففي عام 2023، زادت أرباح إكسون موبيل الصافية من 23 مليار دولار إلى 55.8 مليار دولار، لكن هذا النمو المفاجئ يعتمد على ارتفاع أسعار النفط. وعند انعكاس الدورة الاقتصادية، من الطبيعي أن تتراجع الأرباح بنسبة 30-50%. ففي عام 2020، خفضت شركة BP توزيعاتها بنسبة 60% بسبب ضغط التدفقات النقدية، مما أدى إلى خسائر مزدوجة للمستثمرين على المدى الطويل.

لذا، إذا كنت تريد المشاركة في سوق أسهم النفط، فإليك نصيحتي. للمبتدئين، يمكن شراء صندوق مؤشرات ETF للنفط، مثل صندوق يوان دا للنفط، بسعر أقل من 3000 تيواني، دون الحاجة لدراسة الأسهم الفردية. وإذا رغبت في مرونة أكبر في العوائد، يمكنك تخصيص بعض استثماراتك في تاي فوشي وبعض الأسهم الأمريكية ذات توزيعات الأرباح المستقرة. وإذا كانت نيتك التداول على المدى القصير، فالأفضل استخدام عقود الفروقات (CFD)، لتوفير عناء تحويل العملات.

وفي الختام: أسهم النفط تُستخدم لتحقيق «الربح السريع، وربح الدورة الاقتصادية»، وليست للاستثمار طويل الأمد من خلال الأرباح الموزعة. وضع حد للخسائر، والتحكم في حجم المركز، هو المفتاح لتحقيق أرباح مستقرة في هذا السوق.