المشكلة التي تم سؤالها أكثر مؤخرًا هي: هل سترتفع قيمة الدولار؟ بصراحة، هذا السؤال لا يملك إجابة بسيطة بنعم أو لا، لأن عوامل كثيرة تؤثر على ارتفاع وانخفاض الدولار.

دعني أبدأ بأكثر الأمور مباشرة. خلال النصف الأول من هذا العام، كانت بيانات غير الزراعيين قوية جدًا، ولم يتراجع التضخم بشكل واضح، مما غير تمامًا توقعات السوق بشأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي. الجميع كان يتوقع سابقًا تسهيل سريع، الآن يتحول إلى مسار "بطء، تأخير، وتقليل" في خفض الفائدة، وحتى بعض المؤسسات تعتقد أنه ربما لن يخفض الفائدة هذا العام على الإطلاق. لكن هناك نقطة مهمة: موقف مجلس الاحتياطي الفيدرالي المتشدد الآن هو أكثر استنادًا إلى البيانات، وليس بداية دورة رفع أسعار جديدة.

عندما نتحدث عن ما إذا كان الدولار سيرتفع، لا يمكن الاعتماد فقط على سياسة الفائدة. عبر التاريخ، كل حدث اقتصادي كبير يؤثر على اتجاه الدولار — ففي أزمة 2008 المالية، عادت التدفقات إلى الدولار وارتفعت بشكل كبير، وفي جائحة 2020، خفّضت الولايات المتحدة من إصدار النقود بشكل مؤقت، مما أدى إلى ضعف الدولار، وفي عامي 2022-2023، رفع الفائدة بسرعة، مما دفع مؤشر الدولار إلى أعلى مستوى له عند 114. هذه الأمثلة توضح شيئًا واحدًا: قوة وضعف الدولار هو نتيجة تفاعل السياسات، والاقتصاد، والأحداث الخطرة.

الوضع الحالي هو كالتالي: مؤشر الدولار يتذبذب بين 90 و100، ومنذ أعلى مستوى له في 2022، انخفض بنحو 15%. بعد تصاعد النزاعات الجغرافية، حدثت انتعاشات مرحلية، لكنه بشكل أساسي في حالة تماسك أفقي. أعتقد أنه في ظل مسار "بطء، تأخير، وتقليل" للفائدة، ومع الضغوط طويلة الأمد نحو تقليل الاعتماد على الدولار، من المرجح أن يكون الدولار خلال العام القادم في نطاقات عالية يتذبذب أو يتراجع بشكل معتدل، وليس في هبوط حاد واحد. لكن هذا لا يعني أن الدولار سيتراجع دائمًا — طالما ظهرت مخاطر مالية أو نزاعات جيوسياسية، فإن التدفقات ستعود إلى الدولار، لأنه لا يزال العملة الاحتياطية والأكثر أمانًا على مستوى العالم.

المثير للاهتمام هو أن ارتفاع الدولار أو انخفاضه يعتمد أيضًا على أداء العملات المقابلة. إذا كانت أوروبا تتباطأ في خفض الفائدة، أو اليابان تتبنى سياسات أكثر توسعًا، فإن الدولار قد يظل قويًا بسبب فارق الفائدة. على سبيل المثال، بدأ الين الياباني في رفع الفائدة، مما قد يعيد التدفقات إلى اليابان، وبالتالي قد يضعف الدولار مقابل الين؛ من المتوقع أن يترجم الين الياباني ارتفاعًا، لكن الين التايواني قد يظل في ارتفاع محدود؛ بينما اليورو قوي نسبيًا، لكن الاقتصاد الأوروبي يواجه مشاكل أيضًا.

أما موضوع تقليل الاعتماد على الدولار، فهو اتجاه طويل الأمد حقيقي، لكنه عملية بطيئة تستغرق سنوات. البنوك المركزية حول العالم تقلل من حيازاتها من السندات الأمريكية وتزيد من الذهب، لكن من الصعب أن يُستبدل الدولار في نظام الاحتياط والمعاملات العالمية على المدى القصير.

من ناحية التداول، يجب أن يكون قرار ارتفاع أو انخفاض الدولار مبنيًا على الإطار الزمني. على المدى القصير، البيانات مثل مؤشر أسعار المستهلك، والتوظيف غير الزراعي، واجتماعات لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، تؤثر على توقعات العملات، ويمكن استغلال هذه التقلبات في الشراء أو البيع. إذا كنت تتداول على المدى المتوسط، يمكنك استخدام مستويات الدعم والمقاومة لمؤشر الدولار، مع مراعاة الفروق في سياسات البنوك المركزية للبحث عن فرص. للمستثمرين على المدى الطويل، يمكن تنويع المحفظة باستخدام الذهب، والعملات الأجنبية، وأصول أخرى لتقليل مخاطر تقلبات الدولار — خاصة عندما يكون في نطاق مرتفع أو يتجه نحو الضعف، فهذه التوزيعات تساعد على توازن المحفظة بشكل أفضل.

باختصار، بدلاً من الانتظار السلبي لارتفاع أو انخفاض الدولار، من الأفضل التخطيط مبكرًا، والتوجه مع الاتجاه. قوة وضعف الدولار تؤثر مباشرة على عوائد استثماراتنا وتوزيع أصولنا، وفهم السياسات، ومواعيد إصدار البيانات، هو المفتاح للعثور على الفرص وسط التقلبات.