شهدت أسعار الذهب مؤخرًا ارتفاعات متكررة، وكثير من الناس حولي يسألون عن أسباب ارتفاع وانخفاض الذهب حقًا. قضيت بعض الوقت في تنظيم الأفكار، واكتشفت أن منطق هذا الصعود واضح جدًا، وليس مجرد خفض الفائدة أو التضخم السطحي فقط.

بصراحة، العوامل التي تدفع الذهب للاستمرار في الارتفاع ليست أبدًا عوامل قصيرة الأمد بحتة. ما يرفع سعر الذهب بشكل أساسي هو تغييرات هيكلية طويلة الأمد — خاصة إعادة تقييم الثقة في الدولار الأمريكي على مستوى العالم. حادثة تجميد احتياطيات العملات الأجنبية في عام 2022، كسرت فعليًا ثقة الكثيرين في أمان الأصول السيادية، وارتفعت جاذبية الذهب كأصل لا يمكن تجميده بشكل أحادي الجانب بشكل كبير.

أكثر ما يوضح المشكلة هو تصرفات البنوك المركزية. وفقًا لبيانات جمعية الذهب العالمية، بحلول عام 2025، تجاوز صافي شراء البنوك المركزية للذهب 1200 طن، وهو رابع سنة على التوالي يتجاوز فيها هذا الرقم ألف طن. والأكثر إثارة للاهتمام هو أن 76% من البنوك المركزية المستطلعة رأيها تتوقع زيادة نسبة تخصيص الذهب خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقع انخفاض احتياطيات الدولار. هذا ليس مضاربة قصيرة الأمد، بل هو تعديل منهجي في تخصيص الأصول من قبل الدول. أحد أسباب ارتفاع وانخفاض الذهب هو أن عمليات الشراء المستمرة من قبل البنوك المركزية تعتبر دعمًا قويًا لهذا الاتجاه.

بالإضافة إلى هذه القوى الهيكلية، هناك عوامل تقلب تخلق ارتفاعات وانخفاضات قصيرة الأمد. الحماية التجارية، وعدم اليقين في السياسات الجمركية، زادت من الطلب على الأصول الآمنة. توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تلعب أيضًا دورًا، حيث أن خفض الفائدة يقلل من تكلفة حيازة الذهب ويضعف الدولار. المخاطر الجيوسياسية لا تزال قائمة، طالما هناك نزاعات وتوترات عالمية، فإن علاوة الأمان على الذهب ستظل مرتفعة، ولن تتراجع تمامًا.

بالطبع، تعكس هذه الموجة من الارتفاعات أيضًا مشاكل أعمق. إجمالي الديون العالمية وصل إلى 307 تريليون دولار، ومستويات الديون العالية تعني أن سياسات الدول محدودة، والسياسة النقدية تميل إلى التيسير، مع خفض الفائدة الحقيقية. السوق المالية وصلت إلى مستويات عالية جدًا، وعدد القادة في السوق محدود، والمخاطر مركزة، والكثير من الناس يخصصون الذهب لتحقيق استقرار في محافظهم. التغطية الإعلامية المستمرة والمشاعر الجماعية تعزز تدفق الأموال قصيرة الأمد، وتسرع من وتيرة الصعود.

عند الحديث عن أسباب ارتفاع وانخفاض الذهب، هناك زاوية سهلة التغافل عنها — وهي تغير طرق الاستثمار. المزيد من الناس لم يعودوا يكتفون بالتخصيص الثابت، بل يرغبون في تعديل مراكزهم بشكل مرن. أدوات مثل XAU/USD تعكس هذا التحول بشكل كبير. هذا يعزز السيولة وسرعة الاستجابة، لكنه يعني أيضًا أن سعر الذهب سيكون أكثر حساسية للإشارات الكلية، مع تقلبات أكبر.

السؤال الآن هو، هل لا زال بإمكانك الشراء؟ رأيي هو أن الفرص لا تزال موجودة، لكن يعتمد الأمر على نوع المستثمر الذي أنت عليه. إذا كنت متداولًا قصير الأمد، فإن التقلبات توفر فرصًا جيدة، خاصة قبل وبعد إصدار البيانات الأمريكية. لكن من المهم جدًا وضع أوامر وقف خسارة صارمة، والسيطرة على المخاطر بنسبة 1-2%.

إذا كنت مبتدئًا، لا تتعجل في تكبير المركز. جرب بمبالغ صغيرة، وتعلم قراءة التقويم الاقتصادي، وتتبع البيانات الاقتصادية الأمريكية، لمساعدتك في اتخاذ قرارات التداول. تقلب الذهب السنوي يبلغ 19.4%، وهو أكبر من 14.7% لمؤشر S&P 500، لذا لا ينبغي الاستهانة بالتقلبات. إذا كنت مستثمرًا على المدى الطويل، فإن الذهب مناسب كأداة تنويع للمحفظة، لكن كن مستعدًا لتحمل تصحيحات بأكثر من 20%.

المستثمرون ذوو الخبرة يمكنهم التفكير في الجمع بين المدى الطويل والقصير — الاحتفاظ بمركز أساسي طويل الأمد، واستخدام مراكز ثانوية للاستفادة من التقلبات القصيرة. خاصة قبل وبعد إصدار البيانات الكبيرة، حيث تتضخم التقلبات، وتظهر فرص تداول أكثر. لكن هذا يتطلب قدرة قوية على إدارة المخاطر.

من ناحية التوقعات المؤسساتية، يتوقع أن يظل الذهب في مسار صاعد بشكل عام حتى عام 2026. رفعت جولدمان ساكس هدف السعر بنهاية العام من 5400 دولار إلى 5700 دولار، وتوقع جي بي مورغان أن يصل إلى 6300 دولار في الربع الرابع، وتوقع بنك سيتي أن يكون المتوسط في النصف الثاني حوالي 5800 دولار. وتوافق المشاركون في جمعية الذهب العالمية وجمعية سوق لندن للذهب والفضة على أن السعر السنوي المتوقع هو حوالي 5100 دولار. لكن من المهم ملاحظة أن هذه التوقعات تختلف، والأغلب أن عام 2026 سيكون "تقلبات عالية مع توجه صعودي"، وليس ارتفاعًا أحاديًا بلا تراجع.

وفي الختام، أود أن أقول إن فهم الأسباب العميقة وراء ارتفاع وانخفاض الذهب أهم من التنبؤ باتجاه السعر القصير الأمد. منذ أن انفجرت موجة شراء البنوك المركزية للذهب في 2022، لم تتوقف فعليًا، مما يعكس شكوكًا طويلة الأمد في نظام الدولار. التضخم المستمر، والديون، والتوترات الجيوسياسية لا تزال قائمة، لذلك فإن قاع الذهب سيرتفع تدريجيًا، مع محدودية الهبوط في السوق الهابطة. لكن تذكر، أن ارتفاع الذهب ليس دائمًا خطيًا، ففي عام 2025، تراجع السعر بنسبة 10-15% بسبب تغييرات في توقعات سياسات الاحتياطي الفيدرالي، وفي بداية هذا العام، شهدت العوائد الحقيقية انتعاشًا كبيرًا بنسبة 18%. المفتاح هو أن يكون لديك نظام لمراقبة هذه التغيرات، وليس مجرد اتباع الاتجاه بشكل أعمى.