لقد كنت أتابع مخطط الذهب ومن المدهش كم حدث خلال بضعة أشهر فقط. وصلنا إلى 5602 دولار للأونصة في يناير، ثم تراجع إلى حوالي 4700 دولار بحلول أبريل. هذا تصحيح حاد جدًا بعد ارتفاع قوي في عام 2025. الشيء هو أن المحللين مختلفون تمامًا حول الاتجاه التالي لهذا السوق. بعضهم يراه فرصة شراء في سوق صاعدة أكبر، وآخرون يعتقدون أن الزخم يتلاشى. الفجوة في توقعات سعر الذهب بين أكثر التوقعات تفاؤلاً وتشاؤماً تتجاوز فعليًا 2000 دولار للأونصة، مما يدل على مدى عدم اليقين في الوقت الحالي.

فما الذي يحرك الذهب فعلاً؟ هناك عدة عوامل تتصارع. أسعار الفائدة مهمة جدًا - إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي أكثر من المتوقع، فهذا يساعد الذهب. التضخم لا يزال فوق 2%، مما يحافظ على الطلب كملاذ آمن. البنوك المركزية تشتري الذهب بشكل كبير (أكثر من 1100 طن العام الماضي)، وهذا يخلق أرضية صلبة تحت الأسعار. ثم هناك الدولار - عندما يضعف، يصبح الذهب أرخص للمشترين الدوليين ويزداد الطلب.

أما من ناحية التوقعات، فإن جي بي مورغان تستهدف 5055 دولار بنهاية العام، وولز فارجو أكثر تفاؤلاً عند 6300 دولار، وماكواري متحفظة عند 4323 دولار. تلك الفجوة البالغة 2000 دولار تعني بشكل أساسي أن لا أحد يعرف حقًا الاتجاه الصحيح. يعتمد توقع سعر الذهب بشكل كبير على كيفية تطور التضخم والجغرافيا السياسية وسياسة الفيدرالي خلال الأشهر القادمة.

ما الذي قد يدفعه أعلى؟ خفض أسعار الفائدة بشكل حاد، تصاعد التوترات الجيوسياسية، أو سيناريو التضخم الركودي. وما الذي قد يحد من ارتفاعه؟ قوة الدولار، ارتفاع أسعار الفائدة، أو إذا توقفت البنوك المركزية عن شراء الذهب. شخصيًا، أراقب العوائد الحقيقية وDXY عن كثب - فهي تبدو الأكثر موثوقية في الوقت الحالي. يبدو أن الوضع غير مؤكد حقًا، مما يعني أن إدارة المخاطر مهمة بقدر اختيار الاتجاه.