مؤخرًا كنت أفكر في موجة الذهب هذه، بصراحة شاهدت الكثير من التحليلات، لكن معظم الناس يرون فقط العوامل السطحية مثل خفض الفائدة والتضخم، ويتجاهلون الأمور الأعمق.

لماذا يستمر الذهب في الارتفاع؟ ملاحظتي هي أن هذا ليس ظاهرة قصيرة الأمد على الإطلاق. حادثة تجميد احتياطيات العملات الأجنبية في عام 2022، حقًا هزت ثقة الكثيرين بالدولار. منذ ذلك الحين، لم تتوقف عمليات شراء البنوك المركزية للذهب حقًا، وفي عام 2025، تجاوز صافي شراء البنوك المركزية للذهب 1200 طن، وهو ما يكسر حاجز الألف طن للعام الرابع على التوالي. هذا ليس صدفة، بل هو تغير هيكلي في النظام.

لقد لاحظت بشكل خاص أن استطلاع جمعية الذهب العالمية أظهر أن 76% من البنوك المركزية يعتقدون أنهم سيرفعون نسبة تخصيص الذهب خلال الخمس سنوات القادمة، مع تقليل احتياطيات الدولار في الوقت ذاته. ماذا يعني هذا؟ يعني أن هناك شكوك طويلة الأمد في نظام الدولار، وأصبح الذهب أداة للتحوط من هذا الخطر النظامي.

بالطبع، هناك عوامل تقلب قصيرة الأمد كثيرة أيضًا. الحماية التجارية، التوترات الجيوسياسية، توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، كل ذلك يدفع أسعار الذهب للارتفاع. لكن، برأيي، كل هذه عوامل محفزة، والمنطق الأساسي هو وجود تصدعات في نظام الائتمان. الدين العالمي وصل إلى 307 تريليون دولار، وسياسات الدول محدودة، والتيسير النقدي أصبح خيارًا حتميًا، وهذا دائمًا يصب في مصلحة الذهب.

بالنسبة لتوقعات سعر الذهب، هناك اختلافات كبيرة في الآراء بالسوق. حتى منتصف مايو، كانت التوقعات الجماعية تشير إلى أن سعر الذهب المتوسط في عام 2026 سيكون بين 4800 و5200 دولار للأونصة، والهدف بنهاية العام بين 5400 و5800 دولار. لكن جولدمان ساكس رفع هدف نهاية العام إلى 5700 دولار، و JPMorgan تتوقع أن يصل إلى 6300 دولار في الربع الرابع، بسبب استمرار شراء البنوك المركزية وتصاعد الأزمات الجيوسياسية. UBS ترى أن التصحيح الحالي هو فرصة للشراء، مع هدف منتصف العام عند 6200 دولار.

بصراحة، هذه النطاقات الواسعة تعكس عدم اليقين في السوق بشأن المستقبل. جمعية الذهب العالمية صرحت أيضًا أن عام 2026 سيكون أشبه بـ"تقلبات عالية مع توجه صعودي"، وليس ارتفاعًا أحادي الجانب. إذا تباطأت الاقتصاد، واستمرت معدلات الفائدة في الانخفاض، فسيكون الذهب في ارتفاع معتدل؛ لكن إذا نجحت السياسات في تحفيز النمو، وارتفع الدولار، فقد يتراجع سعر الذهب.

هل لا زلت تستطيع شراء الذهب الآن؟ أعتقد أن هناك فرصة، لكن بشرط أن تفكر جيدًا في تحديد موقعك. إذا كنت متداولًا قصير الأمد، فإن تقلبات البيانات الأمريكية قبل وبعد إصدارها توفر فرصًا، لكن يجب وضع حدود صارمة للخسائر. في عام 2025، تراجع السعر بنسبة 10-15% بسبب تعديل سياسات الاحتياطي الفيدرالي، وفي بداية هذا العام، عندما ارتفعت العوائد الحقيقية، تراجع السعر بنسبة 18%، وهذه التقلبات تختبر قدرتك النفسية.

إذا كنت مبتدئًا، نصيحتي أن تبدأ بمبالغ صغيرة لاختبار السوق. لا تتبع الارتفاعات بشكل أعمى، تعلم قراءة التقويم الاقتصادي، وتتبع مواعيد إصدار البيانات الاقتصادية الأمريكية، فهذا سيساعدك على اتخاذ قرارات أكثر عقلانية. متوسط تقلبات الذهب السنوية هو 19.4%، وهو أكبر من مؤشر S&P 500، لذا يجب أن تكون مستعدًا نفسيًا.

المستثمرون على المدى الطويل يعتبرون الذهب أداة تنويع في محفظتهم، وهذا صحيح، لكن يجب أن يكونوا مستعدين لتحمل انخفاضات تتجاوز 20%. رأيت الكثيرين يخافون من التقلبات ويتخلون عن استثماراتهم، ونتيجة ذلك خسروا. المستثمرون الحقيقيون يدمجون بين استراتيجيات طويلة وقصيرة الأمد — يحتفظون بالأسهم الأساسية على المدى الطويل، ويقومون بتداولات قصيرة خلال فترات التقلب، خاصة قبل وبعد إصدار البيانات الأمريكية.

هناك بعض النقاط التي أود تذكيرك بها: تكلفة تداول الذهب المادي مرتفعة جدًا، عادة بين 5-20%، والتداول المتكرر يستهلك الكثير من الأرباح. إذا أردت التداول على المدى المتوسط، فإن أدوات مثل صناديق ETF للذهب أو XAU/USD توفر سيولة أفضل. وأيضًا، دورة الذهب طويلة جدًا، ويجب أن تنظر إليه كاستثمار للحفاظ على القيمة لمدة تتجاوز 10 سنوات، لكن يمكن أن يتضاعف السعر أو ينخفض إلى النصف، كما حدث بين 2011 و2015.

بالنسبة لتوقعات سعر الذهب، رأيي هو عدم الاعتماد المفرط على توقعات المؤسسات. المهم هو بناء إطار تحليلي خاص بك، ومراقبة توجهات شراء البنوك المركزية، والتغيرات في العوائد الحقيقية، والمخاطر الجيوسياسية، فهذه هي المؤشرات الأساسية لفهم المنطق الكامن. ارتفاع الذهب ليس دائمًا خطًا مستقيمًا، لكن طالما أن ديون العالم، والتضخم المستمر، والتوترات الجيوسياسية قائمة، فإن قيمة التحوط طويلة الأمد للذهب لن تتلاشى. اتبع الاتجاه، وفكر جيدًا في تحديد موقعك، ثم قرر كيف تدخل السوق.