مؤخراً رأيت الكثير من النقاش حول توقف السوق الأمريكية عن التداول، في الواقع لا يزال العديد من المستثمرين غير واضحين تمامًا حول مفهوم هذا المصطلح. اليوم سنتحدث عن معنى توقف السوق الأمريكية عن التداول، ولماذا يحتاج السوق إلى هذه الآلية.

ببساطة، يعني التوقف عن التداول أنه عندما تكون تقلبات السوق قوية جدًا، يقوم البورصة بضغطة على زر الإيقاف المؤقت. تخيل أنك تشاهد فيلم رعب ويكاد قلبك أن يخرج من مكانه، وفجأة يضغط شخص ما على زر الإيقاف المؤقت ليمنحك 15 دقيقة للهدوء، هذه هي فكرة آلية التوقف. يُطلق عليها باللغة الإنجليزية Circuit Breaker، وهي تشبه قاطع الدائرة الكهربائية، حيث يتم فصل التيار تلقائيًا لحماية السلامة عندما يكون التيار قويًا جدًا.

تنقسم آلية التوقف في السوق الأمريكية إلى ثلاثة مستويات. إذا انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 7%، يتم تفعيل المستوى الأول من التوقف، ويتوقف التداول لمدة 15 دقيقة. وإذا استمر الانخفاض في نفس اليوم ليصل إلى 13%، يكون ذلك هو المستوى الثاني من التوقف، ويتم التوقف مرة أخرى لمدة 15 دقيقة. وإذا انخفض إلى 20%، يكون ذلك هو المستوى الثالث من التوقف، ويتم إغلاق السوق تمامًا في ذلك اليوم. تم تنفيذ هذه الآلية منذ عام 1988، بهدف منع المستثمرين من اتخاذ قرارات غير عقلانية خلال فترات الذعر.

بالحديث عن تاريخ التوقف، فإن يوم 19 أكتوبر 1987 هو مثال نموذجي جدًا. حيث هبط مؤشر داو جونز بنسبة 22.61% خلال يوم واحد، وخسر أكثر من 500 نقطة، وتبع ذلك انهيار في الأسواق العالمية. كانت هذه الكارثة هي التي دفعت الجهات التنظيمية لإنشاء آلية التوقف. وفي عام 1997، خلال الأزمة المالية الآسيوية، تم تفعيلها مرة واحدة، لكن الأكثر إثارة للانتباه هو عام 2020، حيث تكرر التوقف أربع مرات خلال شهر واحد.

في بداية عام 2020، تفشى وباء كورونا، ومع فشل مفاوضات النفط بين السعودية وروسيا، انهارت أسعار النفط، وعمّ الذعر السوقي بشكل كبير. في 9 و12 و16 و18 مارس، تفعيل مؤشر S&P 500 للمرة الأولى في غضون أسبوعين، حيث تم تفعيل المستوى الأول من التوقف أربع مرات. في ذلك الوقت، قال الكثيرون إن وارن بافيت لم يرَ توقفًا أكثر من خمس مرات في حياته، لكننا مررنا بأربع مرات خلال عام واحد. خلال تلك الفترة، انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 26%، ومؤشر S&P 500 بنسبة 30%، وعمّ السوق حالة من الهبوط العنيف.

تكمن أهمية آلية التوقف في إعطاء السوق والمستثمرين فرصة للتفكير ببرودة أعصاب. عندما يكون الجميع في حالة ذعر ويبيعون بشكل جماعي، فإن التوقف المفاجئ عن التداول يمكن أن يمنع تفاقم الأزمة وفقدان السيطرة. لكن من ناحية أخرى، قد يشعر بعض المستثمرين بالتوتر أكثر عند اقترابهم من نقاط التوقف، خوفًا من عدم القدرة على البيع بسرعة بعد تفعيل التوقف، مما قد يزيد من تقلبات السوق. لذلك، فإن التوقف له إيجابيات وسلبيات، والأمر يعتمد على ظروف السوق.

هل ستتكرر حالات التوقف في المستقبل؟ ذلك يعتمد على ما إذا كانت ستحدث أحداث غير متوقعة بشكل كبير، أو تظهر بيانات اقتصادية تتعارض مع التوقعات. لكن، بدلاً من القلق بشأن التوقف، من الأفضل إدارة مخاطرنا بشكل جيد. عند مواجهة مواقف مماثلة، الأهم هو الحفاظ على سيولة نقدية كافية لضمان سلامة رأس المال وسهولة التدفق المالي، وليس البيع بشكل عشوائي. فبالنهاية، القدرة على الاستثمار المستمر على المدى الطويل أهم من تقلبات السوق على المدى القصير.