في الأسواق الحالية، من الصعب حقًا العثور على استثمار آمن، لكن الكثير من الناس يتجهون نحو السندات الأمريكية. وذلك بسبب الاعتقاد بأنه من شبه المستحيل أن تفشل الولايات المتحدة، مما يجعلها من أبرز الأصول الآمنة. على الرغم من أن الفائدة منخفضة، إلا أنه يمكن تحويلها إلى نقد في أي وقت، والحصول على دخل ثابت من الفوائد، وهو ما يمثل جاذبية كبيرة. اليوم، قمنا بتلخيص كيفية شراء السندات الأمريكية واستراتيجيات الاستثمار فيها، خاصة من وجهة نظر المستثمرين الكوريين، مع مناقشة النقاط التي يجب مراعاتها.

أولاً، لنشرح باختصار ما هو السند، فهو بشكل أساسي بمثابة شهادة دين. حيث يقرض المستثمر المال، ويسترد رأس ماله مع الفوائد لاحقًا. الأمر نفسه ينطبق على الحكومة، فإذا كانت هناك حاجة لتمويل عملياتها، تصدر سندات وتقوم بلاقتراض من الأفراد أو المؤسسات، مع دفع فوائد مقابل ذلك. أكثر الأدوات تداولًا في سوق السندات هو سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات، وغالبًا ما يتم تداولها للاستثمار أكثر من الاحتفاظ بها.

هناك ثلاثة أنواع رئيسية من السندات التي تصدرها وزارة الخزانة الأمريكية. T-bill هو سند قصير الأجل يُصدر لمدة أقل من سنة، وT-note هو سند متوسط الأجل بين سنة و10 سنوات، وT-bond هو سند طويل الأجل من 10 إلى 30 سنة. كلما زاد مدة الاستحقاق، زادت عدم اليقينيات المستقبلية، لذلك عادةً يكون سعر الفائدة على السندات طويلة الأجل أعلى، لكن في حالة ضعف الاقتصاد، يزداد الطلب على السندات الآمنة طويلة الأجل، مما قد يؤدي إلى انخفاض الفائدة.

يُفهم سعر الفائدة على السند على أنه العائد المتوقع مقسومًا على سعر الشراء، أي العائد على الاستثمار، ويتغير السعر والفائدة في السوق بشكل لحظي حسب الطلب. عندما يزداد الطلب على السندات كأصول آمنة، يرتفع السعر وتنخفض الفائدة، والعكس صحيح. إذن، يتحرك السعر والفائدة في اتجاهين متعاكسين، ويعكس سعر الفائدة أيضًا مزاج المستثمرين.

الميزة الأكبر للاستثمار في السندات الأمريكية هي الأمان الممتاز. فالحكومة الأمريكية تضمن السداد، لذلك فإن خطر عدم السداد يكاد يكون معدومًا. ولهذا السبب، ينجذب الكثير من المستثمرين إلى هذا المنتج خلال فترات الركود الاقتصادي. ثانيًا، هو معدل العائد المتوقع الثابت، حيث يتم تحديد سعر الفائدة عند الإصدار، ويُدفع عادةً كل 6 أشهر، مما يجعله مثاليًا للأشخاص الذين يحتاجون إلى دخل ثابت، مثل المتقاعدين. ثالثًا، السيولة العالية، حيث يتم تداول سندات الخزانة الأمريكية بشكل نشط، مما يتيح البيع عند الحاجة دون انتظار الاستحقاق. وأخيرًا، هناك مزايا ضريبية، فالفوائد على السندات تخضع لضريبة الدخل الفيدرالية، لكن مع إعفاء من الضرائب المحلية والولائية، مما يزيد من العائد بعد الضرائب.

بالطبع، هناك مخاطر أيضًا. أولها مخاطر سعر الفائدة، فإذا ارتفعت الفائدة بعد الشراء، ستنخفض قيمة السندات الحالية لأنها تصبح أقل جاذبية مقارنة بالسندات الجديدة ذات الفائدة الأعلى. وإذا اضطررت للبيع قبل الاستحقاق، قد تتكبد خسارة. هناك أيضًا مخاطر التضخم، حيث أن الفوائد الثابتة قد لا تواكب ارتفاع الأسعار، مما يقلل من القيمة الحقيقية للأرباح. على الرغم من أن سندات الخزانة المرتبطة بالتضخم (TIPS) توفر حماية، إلا أن السندات العادية لا تملك ذلك. من ناحية المستثمرين الأجانب، فإن مخاطر سعر الصرف مهمة أيضًا، فإذا ضعف الدولار، فإن قيمة الفوائد والرأس المال المقومين بالوون ستنخفض. وأخيرًا، هناك مخاطر الائتمان، وهو احتمال عدم قدرة الحكومة الأمريكية على الوفاء بالتزاماتها، رغم أن تصنيفها الائتماني العالي يجعل هذا الاحتمال ضئيلًا جدًا.

الآن، لنتعرف على كيفية شراء السندات. هناك ثلاث طرق رئيسية. الأولى هي الشراء المباشر، حيث تشتري مباشرة من الحكومة أو من خلال السوق عبر وسيط. يمكنك التداول عبر موقع TreasuryDirect، الذي يتيح شراء السندات مباشرة من الحكومة. المزايا هي عدم وجود رسوم وساطة، والحصول على الفوائد بشكل منتظم، واسترداد كامل رأس المال عند الاستحقاق، بالإضافة إلى السيطرة على قرار الاستثمار. العيوب هي أن الحد الأقصى للاستثمار الشخصي هو 10,000 دولار، وللتنويع عبر شراء عدة سندات يتطلب رأس مال كبير وإدارة دقيقة، وإذا قمت بالبيع قبل الاستحقاق وارتفعت الفائدة، قد تضطر لبيعها بسعر مخفض. هذا الأسلوب مناسب للمستثمرين المحافظين الذين يرغبون في دخل ثابت على المدى الطويل، خاصة المتقاعدين أو من يودون إدارة محافظهم بأنفسهم.

الطريقة الثانية هي الاستثمار عبر صناديق السندات. حيث تجمع أموال العديد من المستثمرين وتديرها إدارة محترفة من خلال محفظة متنوعة من السندات. الميزة هي التنويع وتقليل مخاطر سند واحد، وإدارة محترفة تتفاعل مع السوق، واستثمار مبالغ صغيرة. العيوب هي أن رسوم الإدارة تقلل من العائد، ولا تملك السيطرة المباشرة على السندات الفردية. هذا مناسب للمستثمرين الذين يفضلون إدارة محترفة وتنويعًا دون عناء إدارة الأصول بشكل فردي.

الطريقة الثالثة هي عبر صناديق المؤشرات أو الصناديق المتداولة (ETFs) التي تتبع مؤشر سندات معين. الميزة هي أنها تتبع السوق بشكل سلبي، وتكاليفها أقل، ويمكن شراؤها وبيعها بسهولة في السوق، مما يوفر سيولة ومرونة. العيوب هي أن السوق قد يتقلب، وأن سعر الصندوق قد يتغير رغم استقرار الأصل الأساسي، وأنه لا يمكن توقع عوائد عالية من إدارة نشطة. هذا مناسب للمستثمرين الذين يفضلون استثمارًا بسيطًا وبتكاليف منخفضة، ويثقون في السوق ويحبون الاستثمار السلبي.

بالنسبة للمستثمرين الكوريين، من المفيد أيضًا النظر في الاستثمار في السندات الكورية والأمريكية معًا. فالتنويع بين المناطق والعملات يقلل من التعرض للمخاطر الاقتصادية الخاصة بكل بلد. فحيازة سندات بالوون والكوريا والدوﻻر والأمريكية معًا يمكن أن يعاكس مخاطر سعر الصرف، حيث إذا ضعف الوون، ترتفع قيمة السندات الأمريكية محسوبة بالوون، والعكس صحيح. كما أن اختلاف دورات الاقتصاد بين البلدين يتيح تقليل تقلبات العائدات، حيث قد يكون أحدهما في ركود والآخر في نمو.

من ناحية تحسين العائد، يمكن استغلال فارق أسعار الفائدة بين البلدين، فمثلاً إذا كانت الفائدة على السندات الكورية أعلى، يمكن أن يوازن المستثمر بين الحفاظ على استقرار العائد عبر السندات الأمريكية، وزيادة حصة السندات الكورية. كما أن فارق الفوائد بين البلدين يخلق فرصًا للمراجحة، حيث يمكن اقتراض بعملة ذات فائدة منخفضة والاستثمار في عملة ذات فائدة أعلى.

عند استثمار الكوريين في السندات الأمريكية، أهم نقطة يجب الانتباه إليها هي مخاطر سعر الصرف. فحركة سعر الدولار تؤثر مباشرة على العائد عند تحويله إلى الوون. يمكن استخدام أدوات التحوط مثل العقود الآجلة للعملة لتثبيت سعر الصرف، لكن ذلك يقلل من العائد المحتمل. يمكن للمستثمر أن يختار تحوط جزء من استثماراته ويترك الباقي بدون تحوط، ليوازن بين تقليل المخاطر وزيادة العائد المحتمل من تحركات سعر الصرف.

المدة (Duration) مهمة أيضًا، فهي مقياس لحساسية السند لتغيرات سعر الفائدة. يجب أن يوازن المستثمر بين مدة السند وأهدافه، فإذا كان الهدف هو الحفاظ على رأس المال على المدى الطويل، فإن محفظة من السندات الأمريكية طويلة الأجل توفر استقرارًا وعائدًا متوقعًا. أما إذا أراد تقليل حساسية المحفظة لتغيرات سعر الفائدة، فيمكن تنويعها بسندات ذات مدة قصيرة.

أيضًا، يجب مراعاة الضرائب. فوائد السندات الأمريكية تخضع لضريبة الدخل الفيدرالية، لكن مع وجود اتفاقية تجنب الازدواج الضريبي بين كوريا وأمريكا، يمكن تقليل الضرائب المطبقة. من الأفضل استشارة خبير ضرائب لفهم التفاصيل الدقيقة.

كمثال، لنفترض أن محفظة تتكون من 50% من السندات الكورية و50% من السندات الأمريكية. هذا التوازن يهدف إلى تحقيق استقرار في رأس المال وتوليد دخل، مع تقليل الاعتماد على اقتصاد بلد واحد. مع تقلبات سعر الصرف، قد تتغير قيمة المحفظة بالوون، ويمكن للمستثمر أن يحوط جزءًا من استثماراته ضد مخاطر سعر الصرف. في فترات قوة الدولار، قد يحقق الجزء غير المحوط عائدًا أعلى، وفي فترات ضعف الدولار، يساهم الجزء المحوط في تقليل الخسائر.

ختامًا، الاستثمار في السندات الأمريكية يوفر فرصًا مستقرة للمستثمرين الأفراد والمؤسسات، لكن لتحقيق عوائد ثابتة، من الضروري فهم مخاطر الفائدة، التضخم، والعملات بشكل جيد. يمكن للمستثمرين الكوريين تنويع استثماراتهم بين السندات الأمريكية والكورية لزيادة التنويع وتحقيق دخل ثابت. طرق شراء السندات متنوعة، من الشراء المباشر، عبر الصناديق، أو عبر الصناديق المتداولة، ويجب اختيار الطريقة التي تتناسب مع ظروفك وتحمل المخاطر لديك بعد دراسة المزايا والعيوب.