لقد قمت بمراجعة كيفية تحرك بورصة المكسيك في عام 2026 وهناك أشياء مثيرة للاهتمام ربما يغفل عنها العديد من المستثمرين في الولايات المتحدة. بينما يحقق مؤشر S&P 500 زيادة سنوية تبلغ حوالي 5% فقط، فإن مؤشر السوق المكسيكي يحقق أكثر من 22% في الأشهر الاثني عشر الماضية. هذا ليس صدفة.

بورصة المكسيك لديها فقط 145 شركة مدرجة، لذا فهي سوق مركزة إلى حد كبير. الشركات التي تؤثر بشكل حقيقي على السوق المكسيكي تزيد قليلاً عن عشرة، ولكنها تحمل وزنًا كبيرًا. مؤشر S&P/BMV IPC، وهو المؤشر الرئيسي، يضم أكبر 35 شركة، وتمثل هذه حوالي 80% من القيمة السوقية الإجمالية.

الخمس شركات التي تهيمن على السوق في البورصة هي وول مارت المكسيك، أمريكا موفيل، مجموعة مكسيكو، FEMSA وفريسنييو. جميعها تركز تقريبًا نصف رأس المال السوقي. إنها اقتصاد مركّز جدًا، ولكن هذا هو بالضبط ما يجعل من المهم متابعة هؤلاء الفاعلين عن كثب.

لا تزال وول مارت المكسيك عملاقًا في قطاع التجزئة. في الربع الأول من عام 2026، أعلنت عن مبيعات موحدة بقيمة 246 مليار بيزو، مما أكد التقديرات السابقة. يرى المحللون أن لديها إمكانات لإعادة التقييم إلى حوالي 65-66 بيزو مكسيكي. أمريكا موفيل هي الوحش الآخر: شركة متعددة الجنسيات لها حضور في 23 دولة وأكثر من 323 مليون مستخدم. أظهر الربع الأول إيرادات بقيمة 237 مليار بيزو مع نمو سنوي بنسبة 2.1% وأرباح صافية قفزت بنسبة 25% مقارنة بالعام السابق. ارتفع EBITDA بنسبة 3.8% مع هامش يقارب 40%.

مجموعة مكسيكو هي تكتل يعمل في التعدين والنقل والبنية التحتية. وهي ثالث أكبر منتج للنحاس في العالم. كانت نتائجها الأخيرة المتاحة (الربع الرابع من 2025) تظهر نمو الإيرادات بنسبة 11% وارتداد الأرباح الصافية بأكثر من 50%. FEMSA، عملاق المشروبات والتجزئة، هو أكبر مصنع لزجاجات كوكاكولا على مستوى العالم. لديه حضور في 18 دولة. وفريسنييو، شركة التعدين الخاصة بالفضة والذهب، ورثت عام 2025 رائعًا مع إيرادات بلغت 4.561 مليار دولار (+30.5% على أساس سنوي).

أما بالنسبة للسياق الاقتصادي الكلي، فهو معقد. إدارة ترامب الثانية تمر باضطرابات مع الرسوم الجمركية، لكن المكسيك أظهرت مرونة مذهلة. لا يزال الاستهلاك الداخلي قويًا، ويستمر التوجه نحو التصنيع القريب (nearshoring) في جذب الاستثمارات، ويعمل البيزو المكسيكي بشكل أفضل مما كان عليه قبل سنوات، حيث يتداول بين 17.30 و17.80 بيزو مقابل الدولار في أبريل. هذا يقلل الضغط على الواردات والديون المقومة بالدولار للشركات المكسيكية.

التضخم يتراوح بين 4.5-4.6% سنويًا، وهو أعلى من هدف بنك المكسيك البالغ 3%، لذلك كان البنك المركزي حذرًا. خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في مارس لكنه أوقف التعديلات الجديدة. ومع ذلك، فقد حقق السوق تقدمًا بنسبة 5-6% منذ بداية 2026.

القطاعات التي تدفع النمو هي التعدين (خصوصًا النحاس)، والسلع الأساسية، والاتصالات. وهي بالضبط القطاعات التي تعمل فيها أكبر الشركات المدرجة في السوق المكسيكي.

بالنسبة للمستثمرين المركزين في الولايات المتحدة، يفتح هذا تساؤلًا مثيرًا للاهتمام. يمكن أن تتضمن محفظة متنوعة تعرضًا انتقائيًا للأسهم المكسيكية، خاصة في قطاعات التعدين والسلع الأساسية والاتصالات، مع وجود في الأصول الأمريكية والسندات المحلية. هذه طريقة للاستفادة من فروقات الأداء، والاستفادة من القوة النسبية للبيزو، وتقليل المخاطر الجيوسياسية التي تتصاعد في 2026. لقد جاءت مفاجأة العام من المكسيك، وربما ليس من السيئ أن تبدأ في إيلاء مزيد من الاهتمام لما يحدث في البورصة المكسيكية.