عند النظر لأول مرة، أعتقد أن مؤسسة الإيثيريوم مظلومة وضعيفة، 0.16% من المطورين يبذلون جهدًا كبيرًا من أجل هذا السوق الكبير، حقًا عظيم، كيف تلومون EF هكذا؟

ثم قمت بالتحقق من سجل حيازة ETH الخاص بمؤسسة الإيثيريوم (EF) على مر التاريخ،
تمت عملية التعدين المسبق لـ 7200 مليون ETH في كتلة بداية الإيثيريوم، منها 6000 مليون تم تخصيصها للمشاركين في التمويل الجماعي عام 2014، و1200 مليون لصندوق التطوير (أي مؤسسة الإيثيريوم)، لذلك كانت في البداية تملك حوالي 16.7%.
لكن في ذلك الوقت كانت قواعد لعبة POW، وEF لم تكن تقوم بالتعدين بنفسها، فبالطبع تقلصت الحصة تدريجيًا. هذا كان في العصور القديمة، مقارنة بالمشاريع الحالية التي تسيطر على السوق، حيث تمتلك سلاسل عامة أخرى بين 10-50%، لا يمكن المقارنة.
لكن في الواقع، من خلال التوزيع الداخلي والإدارة، تراكمت ممتلكات مؤسسة الإيثيريوم، وكانت ذروتها أعلى بكثير من 0.16%، فلماذا الآن أصبحت أقل بكثير؟ أليس لأنها تبيع باستمرار؟ لذا لا تتذمروا كثيرًا.
على الأقل، لم أرَ أي مؤسسة سلسلة عامة أخرى تبيع عملاتها وتثير مثل هذا الاستياء الكبير.
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
وفقًا لبيانات الشبكة في مارس 2022، يظهر عنوان محفظة EthDev أن إجمالي حيازة المؤسسة حوالي 353,318 ETH، بقيمة تقريبية تبلغ 8.27 مليار دولار. هذا هو الذروة التاريخية التي يمكن إثباتها، وتشكل حوالي 0.3% من إجمالي العرض في ذلك الوقت.
بعض عمليات البيع المهمة في التاريخ:
في عام 2017، بقيادة فيتاليك، باعت المؤسسة 70,000 ETH، وبيعت تقريبًا عند أعلى سعر في ذلك الوقت، مما أدى إلى مضاعفة احتياطيات التشغيل للمؤسسة.
في مايو 2021، عندما وصل سعر ETH إلى حوالي 4000 دولار، باعت المؤسسة 35,000 ETH؛ وفي نوفمبر من نفس العام، بعد أن سجل ETH أعلى سعر عند حوالي 4900 دولار، قامت المؤسسة بعملية بيع أخرى.
منذ عام 2021، باعت المؤسسة حوالي 239,000 ETH، وأجرت عمليات بيع بقيمة حوالي 654 مليون دولار.
البيع المتسارع في 2025-2026:
حتى أكتوبر 2025، قامت المؤسسة بـ 17 عملية بيع ETH، وبقي لديها حوالي 222,720 ETH.
وفي عام 2026، واصلت المؤسسة البيع عبر OTC إلى BitMine، حيث باعت خلال أسبوع واحد حوالي 47 مليون دولار من ETH.
حتى آخر البيانات، تملك المؤسسة حوالي 92,548 ETH، بقيمة تقريبية تبلغ 214.8 مليون دولار بأسعار السوق الحالية. بالإضافة إلى ذلك، قامت المؤسسة برهن حوالي 70,000 ETH (حوالي 143 مليون دولار)، وهذه الجزء غير محسوب ضمن الحيازات السائلة.
0.16% هو الرقم الحالي، وفي النصف الثاني من عام 2024، كانت النسبة حوالي 0.25%.
إذا استمر هذا المعدل، فمن المحتمل أن تنفد احتياطيات المؤسسة من ETH بحلول عام 2027 — وهو ما يتوافق مع ما ذكره فيتاليك في مقاله عن "الموارد المحدودة" والحاجة إلى إعادة التركيز على الاستراتيجية.
~~~~~~~~~~~~~~~~~~
لذا، المطورون يبيعون ويستمتعون، ونسبة الحيازة تنخفض، فمن المسؤول؟