مؤخرًا كنت أتابع حركة الذهب في هذا الاتجاه، واكتشفت أن الكثير من الناس لا زالوا يلاحقون الارتفاعات، في حين أن المنطق وراء ذلك يستحق أن يُفهم جيدًا.

ارتفاع الذهب ليس فقط بسبب التضخم أو الذعر، بل هو نتيجة لوجود صدوع في نظام الثقة بالدولار الأمريكي نفسه. حادثة تجميد احتياطيات العملات الأجنبية في عام 2022 غيرت تمامًا تصور السوق حول أمان الأصول السيادية. منذ ذلك الحين، تحول الذهب من أداة للتحوط من التضخم فقط إلى أصل ملاذ شامل للمخاطر الجيوسياسية، والضغوط المالية، والشكوك في الثقة بالعملة.

انظر إلى ما تفعله البنوك المركزية لتفهم الأمر بشكل أفضل. وفقًا لبيانات جمعية الذهب العالمية، فإن صافي شراء البنوك المركزية للذهب في عام 2025 تجاوز 1200 طن، وهو رابع سنة على التوالي يتجاوز فيها الألف طن. والأهم من ذلك، أن 76% من البنوك المركزية المستطلعة رأيها تتوقع زيادة نسبة الذهب خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقع انخفاض احتياطيات الدولار. هذا ليس مجرد مضاربة قصيرة الأمد، بل هو تعديل هيكلي طويل الأمد في النظام المالي العالمي.

بالطبع، التقلبات قصيرة الأمد حادة أيضًا. الحماية التجارية، توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، المخاطر الجيوسياسية، كل هذه العوامل تتناوب، مما يؤدي إلى تذبذب أسعار الذهب عند مستويات عالية. ملاحظتي الشخصية أن التأثير الحقيقي على الاتجاه ليس في يوم الإعلان عن السياسات، بل في إشارات مفاجئة مثل "هل وتيرة خفض الفائدة أسرع من المتوقع؟".

بصراحة، منذ بداية عام 2025 وحتى الآن، شهد الذهب عدة حالات من انخفاض السعر. منذ مارس، تراجع بنسبة 18%، وفي بداية مايو، عندما ارتفعت العوائد الحقيقية، انخفض مرة أخرى، والتقلبات ليست أقل من الأسهم. متوسط التذبذب السنوي هو 19.4%، وهذه الأرقام تقول كل شيء.

هل يمكن الشراء الآن؟ رأيي يعتمد على موقعك الاستثماري. إذا كنت متداولًا قصير الأمد، فإن التقلبات قبل وبعد صدور البيانات الأمريكية واضحة، وهناك فرص. لكن يجب وضع حد خسارة صارم بين 1-2%، وعدم الاندفاع وراء الشراء عند الارتفاع. المبتدئون غالبًا ما يشتريون عند القمة، ثم يخرجون بخسائر عند التصحيح، وإذا تكرر الأمر عدة مرات، فإنهم يخسرون كل شيء.

أما للمستثمرين على المدى الطويل، فإن الذهب مناسب كأداة لتنويع المحفظة، لكن يجب أن تكون مستعدًا نفسيًا، فتصحيح أكثر من 20% هو أمر طبيعي. لا تضع كل أموالك فيه، فالتنويع هو الحل الأمثل. يمكن للمحترفين الجمع بين استراتيجيات المدى الطويل والقصير، مع الاحتفاظ بمركز رئيسي طويل الأمد، واستخدام مراكز ثانوية للاستفادة من التقلبات، لكن ذلك يتطلب قدرة عالية على إدارة المخاطر.

بالنسبة لتوقعات عام 2026، فإن الإجماع بين المؤسسات الكبرى هو أن السعر سيتذبذب عند مستويات عالية مع ميل صعودي. قامت جولدمان ساكس بتعديل هدف نهاية العام إلى 5700 دولار، وتوقع جي بي مورغان أن يصل إلى 6300 دولار في الربع الرابع، وأعطت يو بي إس متوسط سعر سنوي قدره 5000 دولار. لكن كل هذه التوقعات تعتمد على فرضية أن الركود الاقتصادي، أو تصاعد الأزمات الجيوسياسية، أو انخفاض الدولار بشكل كبير، قد يدفع سعر الذهب إلى نطاق 6500-7200 دولار. وعلى العكس، إذا نجحت السياسات في تعزيز النمو، وارتفع الدولار، فقد ينخفض السعر مرة أخرى.

وأخيرًا، أود أن أقول إن ارتفاع الذهب ليس دائمًا خطًا مستقيمًا. في عام 2025، تراجع السعر بنسبة 10-15% بسبب تعديل توقعات سياسة الفيدرالي، وبدأ العام الحالي بانخفاض كبير بلغ 18%. المهم هو هل لديك إطار تحليلي واضح لمراقبة السوق، وليس مجرد متابعة الأخبار بشكل عشوائي. استمرار البنوك المركزية في الشراء، وارتفاع ديون العالم، وتقليل مساحة الخطأ في سوق الأسهم، كل هذه العوامل الهيكلية لا تزال قائمة، مما يرفع قاع الذهب باستمرار. لكن التقلبات ستستمر، وهذه هي قواعد اللعبة.

فكر جيدًا في موقعك الاستثماري قبل أن تقرر كيفية الدخول، فذلك أهم بكثير من مجرد اتباع الاتجاه بشكل أعمى.