مؤخرًا كنت أتابع اتجاهات سعر الذهب، ووجدت أن منطق هذا الشيء في الواقع ممتع جدًا. على مدى الخمسين عامًا الماضية، منذ أن أعلنت الولايات المتحدة في عام 1971 عن وقف نظام الذهب للدولار، كأنه تحرر من القيود، من سعر ثابت قدره 35 دولارًا للأونصة، إلى أن وصل الآن إلى أكثر من 5000 دولار، بزيادة تزيد عن 145 مرة. إذا نظرت إلى أداء مخطط الذهب في آخر عشر سنوات، ستكتشف أنه ليس أصلًا مملًا على الإطلاق.

قسمت تاريخ سعر الذهب إلى ثلاثة دورات صعود واضحة، كل واحدة منها تتوافق مع أزمة مختلفة. الموجة الأولى كانت من 1971 إلى 1980، من أزمة الثقة في الدولار إلى موجة التضخم، وارتفعت بمقدار 24 مرة مباشرة. في ذلك الوقت، تحول الدولار من ورقة صرف إلى ورقة، والجميع كانوا في حالة هلع، يفضلون الذهب على الدولار. ثم واجهت الأزمة النفطية والاضطرابات الجيوسياسية، حتى قام الاحتياطي الفيدرالي في 1980 برفع أسعار الفائدة بشكل حاد ليوقفها.

الموجة الثانية أكثر إثارة للاهتمام، بعد انهيار فقاعة الإنترنت في 2001، بدأ الذهب من 250 دولارًا، وارتفع حتى 1921 دولارًا في 2011، خلال عشر سنوات زاد بمقدار 7.6 مرة. خلال هذه الفترة، مرّت بأحداث مثل هجمات 11 سبتمبر، الحرب على الإرهاب في أمريكا، الأزمة المالية في 2008، وبرنامج التخفيف الكمي، وكلها أزمات دفعت الذهب إلى الصعود. بالطبع، بعد انتهاء التخفيف الكمي في 2011، دخل الذهب في سوق هابطة استمرت 8 سنوات، وخسر أكثر من 45%.

نحن الآن في الموجة الثالثة من السوق الصاعدة، من أدنى مستوى عند 1200 دولار في 2019، وارتفعت الآن إلى ما فوق 5000 دولار، بزيادة أكثر من 300%. هذه الموجة مدفوعة بقوة خاصة، مع تزايد عمليات إزالة الدولار من الاقتصاد العالمي، وشراء البنوك المركزية للذهب بشكل جنوني، والحرب بين روسيا وأوكرانيا، والتوتر في الشرق الأوسط، بالإضافة إلى مخاطر السياسات التجارية الأمريكية وتقلبات سوق الأسهم العالمية. كل هذه العوامل تضافرت معًا، مما جعل سعر الذهب يواصل تسجيل أرقام قياسية جديدة.

اكتشفت أن منطق كل سوق صاعدة للذهب يتشابه: أزمة ائتمان وسياسة نقدية توسعية، هي نقطة انطلاق السوق الصاعدة. ثم يتقسم إلى مراحل من الارتفاع، بداية ببطء، ثم تسريع في الوسط، ثم فرط في النهاية، ويستمر كل سوق صاعد عادة من 8 إلى 10 سنوات، مع ارتفاعات تتراوح بين 7 إلى 24 مرة. لكن الاختلاف هذه المرة هو أن ديون الحكومات العالمية وصلت إلى مستويات عالية جدًا، والبنوك المركزية لا يمكنها رفع الفائدة بشكل كبير كما في الماضي لإنهاء السوق الصاعدة. لذلك، من المحتمل أن يتداول الذهب في نطاق مرتفع لعدة سنوات، مع تقلبات حادة، والإشارة الحقيقية لإنهائه ستظهر عندما يظهر نظام نقدي عالمي جديد.

بالنسبة للاستثمار في الذهب، رأيي هو أنه أداة جيدة بالفعل، لكن يعتمد على كيفية استخدامها. إذا نظرت فقط إلى عائدات الخمسين عامًا الماضية، ارتفع الذهب بمقدار 120 مرة، والأسهم بمقدار 51 مرة، والذهب يتفوق. لكن المشكلة أن ارتفاع الذهب غير منتظم، ففي الفترة من 1980 إلى 2000، كان يتداول بين 200 و300 دولار، ولم يحقق تقريبًا أي عائد خلال تلك الفترة. لذلك، الذهب مناسب للتداول على الموجات، بالشراء في الاتجاه الصاعد، أو البيع عند الانخفاضات الحادة، لتحقيق أرباح من موجات كبيرة. إذا اكتفيت بالاحتفاظ به على المدى الطويل، فربما لن تربح شيئًا، بل ستشبه الاسترخاء بدون فائدة.

طرق الاستثمار في الذهب كثيرة. الذهب المادي هو الأكثر مباشرة، لكنه غير مريح في التداول. شهادات الذهب وصناديق ETF للذهب هي أشكال من شهادات الحفظ، وتوفر سيولة أفضل من المادي، لكن إذا ظل سعر الذهب ثابتًا لفترة طويلة، فالقيمة ستنخفض تدريجيًا. إذا كنت تريد التداول على الموجات، فإن العقود الآجلة للذهب أو عقود الفروقات CFD هي الأدوات الحقيقية، لأنها تتيح استخدام الرافعة المالية لتضخيم الأرباح، ويمكنك البيع والشراء، وتكاليف التداول منخفضة. بالنسبة للمستثمرين الصغار، الحد الأدنى للإيداع في CFD أقل، حيث يمكن فتح حساب بمبلغ 50 دولار، ويدعم التداول بمبالغ صغيرة، وهو أكثر ودية مقارنة بالعقود الآجلة.

مقارنة بين الذهب والأسهم والسندات، من ملاحظتي أن السندات أبسط (فقط استلام الفوائد)، والذهب يأتي في المرتبة الثانية (من خلال فرق السعر)، والأسهم هي الأصعب (اختيار الشركات). من حيث العائد، خلال الخمسين عامًا الماضية، كان الذهب هو الأفضل، لكن خلال الثلاثين سنة الأخيرة، كانت عوائد الأسهم أفضل، ثم الذهب، وأخيرًا السندات. إذن، المنطق الحقيقي للاستثمار هو تخصيص الأسهم خلال فترات النمو الاقتصادي، والذهب خلال فترات الركود، ويمكن تعديل نسب الأسهم والسندات والذهب حسب مستوى المخاطر الخاص بك.

عندما يكون الاقتصاد جيدًا، الشركات تحقق أرباحًا، والأسهم ترتفع بسهولة، والأصول غير المولدة للفوائد مثل الذهب لا يطلبها أحد. لكن عندما يتراجع الاقتصاد، وتنخفض أرباح الشركات، تتضح خصائص الذهب في الحفاظ على القيمة، وتصبح عوائد السندات الثابتة جذابة. لمواجهة المفاجآت غير المتوقعة، مثل الحرب بين روسيا وأوكرانيا، وارتفاع التضخم، فإن وجود نسبة معينة من الأسهم والسندات والذهب في المحفظة يمكن أن يعوض جزءًا من تقلبات السوق، مما يجعل الاستثمار أكثر استقرارًا. هذه هي فعلاً استراتيجية توزيع الأصول الصحيحة.