مؤخرًا اكتشفت أن العديد من المبتدئين في الاستثمار يخلطون بين مفهوم الأسهم ذات العائد العالي ويعتقدون أن سعر السهم بالتأكيد سينخفض في يوم توزيع الأرباح، لكن الأمر ليس بهذه الحدة.

دعني أشارككم الظواهر التي لاحظتها. وارن بافيت، هذا المثل الأعلى في عالم الأسهم، يخصص أكثر من 50٪ من أصوله للأسهم ذات العائد العالي، مما يدل على أن الشركات التي توزع أرباحًا مستقرة تستحق الاهتمام. لكن المشكلة هي أن الكثيرين يترددون حول ما إذا كان ينبغي عليهم الدخول في السوق قبل يوم توزيع الأرباح أو بعده، ويعتقدون أن البيع في يوم التوزيع هو الخيار الأكثر أمانًا.

دعوني أشرح لكم الحقيقة وراء حركة سعر السهم في يوم التوزيع. نظريًا، عندما يحين يوم التوزيع، تقوم الشركة بتوزيع الأرباح النقدية للمساهمين، ويجب أن ينخفض سعر السهم بمقدار قيمة الأرباح الموزعة، بحيث يتراجع السعر بشكل منطقي. على سبيل المثال، إذا كانت قيمة سهم شركة معينة 35 دولارًا، وتشمل احتياطي نقدي بقيمة 5 دولارات، وقررت الشركة توزيع أرباح خاصة بقيمة 4 دولارات، فمن المفترض أن ينخفض سعر السهم من 35 إلى 31 دولارًا في يوم التوزيع. يبدو أن السعر سينخفض بالتأكيد، أليس كذلك؟

لكن هناك نقطة مهمة، لقد راجعت العديد من الحالات التاريخية، ووجدت أن أداء سعر السهم في يوم التوزيع ليس دائمًا بسيطًا أو متوقعًا. على سبيل المثال، أسهم شركات كوكولا وآبل، وهي من الشركات الرائدة، غالبًا ما ترتفع في يوم التوزيع. وحتى شركات مثل وول مارت وبيبسي وجونسون آند جونسون، التي تعتبر قادة في صناعاتها، غالبًا ما تظهر أداءً قويًا في يوم التوزيع. لماذا يحدث ذلك؟ لأن حركة سعر السهم تتأثر بعوامل متعددة، مثل الحالة النفسية للسوق، أداء الشركة، والبيئة الاقتصادية بشكل عام، وليس فقط يوم التوزيع.

هنا نحتاج إلى إدخال مفهومين مهمين: استعادة حق التوزيع (填權息) وخصم حق التوزيع (貼權息). استعادة حق التوزيع تعني أن سعر السهم بعد التوزيع يعود تدريجيًا إلى مستواه السابق، مما يدل على أن المستثمرين يثقون في مستقبل الشركة؛ أما خصم حق التوزيع فهو العكس، حيث يظل سعر السهم منخفضًا، وغالبًا يعكس قلق المستثمرين بشأن مستقبل الشركة.

هل من الحكمة البيع في يوم التوزيع؟ أعتقد أن الأمر يعتمد على الحالة. إذا كان سعر السهم قد وصل إلى مستوى مرتفع قبل يوم التوزيع، فإن العديد من المستثمرين يفضلون جني الأرباح مبكرًا، وهنا يكون الدخول محفوفًا بالمخاطر. ولكن إذا كانت الشركة قوية من حيث الأساسيات، وتعتبر رائدة في صناعتها، فإن انخفاض السعر بعد التوزيع قد يكون فرصة جيدة للزيادة في الحيازة، لأن التوزيع هو مجرد تعديل في السعر، والقيمة الجوهرية للشركة لم تتغير.

كما يجب أن نأخذ في الاعتبار التكاليف الضريبية. إذا كنت تمتلك الأسهم في حساب خاضع للضرائب العادية، فإن شراء الأسهم قبل يوم التوزيع قد يواجه ضرائب على الأرباح، على سبيل المثال في سوق تايوان، رسوم التداول تُحسب بنسبة 0.1425٪ من سعر السهم (وغالبًا ما تكون مخفضة إلى 50-60٪ من النسبة الأصلية)، وعند البيع، يجب دفع ضريبة على المعاملات بنسبة 0.3٪ على الأسهم العادية، و0.1٪ على صناديق الاستثمار المتداولة. هذه التكاليف تتراكم وتؤثر على العائد النهائي.

نصيحتي هي أن لا تركز كثيرًا على تقلبات السوق قصيرة الأمد في يوم التوزيع، بل أنطلق من أساسيات الشركة. بالنسبة للشركات ذات الأداء الجيد والتوزيعات المستقرة على المدى الطويل، فإن يوم التوزيع قد يكون فرصة لشراء أو زيادة الحيازة بأسعار أكثر ملاءمة. الأرباح الموزعة هي مصدر دخل ثابت، ومع احتمالية ارتفاع سعر السهم، فإن الاحتفاظ على المدى الطويل غالبًا ما يكون أكثر ربحية. المستثمرون على المدى القصير يجب أن يكونوا حذرين، لكن المستثمرين على المدى الطويل يمكنهم اعتبار تقلبات يوم التوزيع فرصة لبناء مراكزهم.