مؤخرًا كنت أتابع رسم بياني لأداء الذهب على مدى 30 عامًا، واكتشفت أن هذه الموجة ليست كأي موجة أخرى.

منذ بداية انفصال الدولار عن الذهب في عام 1971، كان الذهب وكأنه قد تحرر، حيث ارتفع من 35 دولارًا إلى أكثر من 5100 دولار الآن، بزيادة تزيد عن 145 مرة. لكن هذه ليست قصة ارتفاع مباشر، بل مرت بثلاثة موجات صعود كبيرة.

الموجة الأولى كانت من 1971 إلى 1980، من أزمة العملة إلى جنون التضخم، حيث زادت بمقدار 24 مرة. في ذلك الوقت، تحول الدولار من ورقة صرف إلى ورق ملغى، وكان الناس يفضلون تخزين الذهب بدلاً من الدولار. ثم قام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بشكل حاد لأكثر من 20%، مما أدى إلى انهيار سعر الذهب بنسبة 80%. بعد ذلك، كانت هناك فترة طويلة من التذبذب استمرت 20 عامًا، حيث كان سعر الذهب يتراوح بين 200 و300 دولار.

الموجة الثانية بدأت في 2001، بعد انفجار فقاعة الإنترنت، حيث بدأ الذهب من 250 دولارًا وارتفع حتى وصل إلى 1921 دولارًا في 2011، محققًا زيادة بمقدار 7.6 مرة. كانت هذه الموجة نتيجة لرد فعل عالمي على أحداث مثل 11 سبتمبر، وتيسير السياسة النقدية الأمريكية (QE)، وفقاعة العقارات، وأخيرًا الأزمة المالية في 2008 التي دفعت الذهب إلى الصعود الحقيقي.

أما الموجة الثالثة الحالية، فبدأت في 2019، من أدنى مستوى عند 1200 دولار، وارتفعت الآن إلى أكثر من 5000 دولار، بزيادة تتجاوز 300%. خاصة من 2024 حتى الآن، حيث قفز من حوالي 2000 دولار إلى أكثر من 5100 دولار، بزيادة تقارب 150% خلال عامين، وهذه الوتيرة تتفوق بكثير على الأسهم والسندات، وهي أصول تقليدية.

عند مراقبة هذه الموجات الثلاث، لاحظت قاعدة: كل مرة تبدأ من انهيار ثقة الدولار أو ضغط النظام، ثم تتبعها زيادة بطيئة، تسرع، وتصبح مفرطة في الشراء، وتستمر عادة بين 8 إلى 10 سنوات. لكن طريقة النهاية دائمًا واحدة، وهي قيام البنوك المركزية برفع أسعار الفائدة بشكل حاد للسيطرة على التضخم.

لكن الاختلاف الآن هو أن ديون الحكومات العالمية وصلت إلى مستويات عالية جدًا، والبنوك المركزية لا تستطيع رفع الفائدة بشكل كبير كما في السابق. لذلك أعتقد أن سعر الذهب ربما يتذبذب في نطاق مرتفع جدًا لعدة سنوات، وهو ما يُعرف بفترة التوحيد عند المستويات العالية. وربما يكون النهاية الحقيقية لهذا الاتجاه بانتظار ظهور نظام نقدي عالمي جديد كليًا.

أما عن الاستثمار في الذهب، فالأمر يعتمد على المقارنة مع ماذا. خلال الخمسين عامًا الماضية، ارتفع الذهب بمقدار 120 مرة، ومؤشر داو جونز ارتفع بمقدار 51 مرة، مما يعطي انطباعًا أن الذهب أكثر قوة. لكن المشكلة أن سعر الذهب غير مستقر، ففي الفترة من 1980 إلى 2000، كانت هناك فترة تذبذب طويلة، وإذا دخلت السوق في ذلك الوقت، فكان ذلك بمثابة إضاعة 20 عامًا من العمر.

لذا، رأيي أن الذهب أداة استثمار جيدة، لكنه مناسب للتداول على الموجات، وليس للتمسك به على المدى الطويل بشكل بسيط. عادةً، يصاحب الموجة الصاعدة للأصول أزمات اقتصادية، بينما تكون السوق الهابطة طويلة وهادئة. إذا تمكنت من التقاط الدورة الصحيحة، يمكنك تحقيق أرباح كبيرة، وإذا أخطأت، فربما تبقى على الهامش لسنوات.

جانب آخر مهم هو أن تكلفة استخراج الذهب تزداد مع مرور الوقت، لذلك حتى لو انتهت موجة الصعود، فإن التصحيح سيكون تدريجيًا، والأسعار عند القاع ستظل ترتفع تدريجيًا. هذا يعني أنه لا داعي للقلق من أن ينخفض السعر إلى لا شيء، فقط استغل هذه القاعدة، ولن تضيع وقتك في عمليات لا فائدة منها.

عند مقارنة الذهب، الأسهم، والسندات، فإن السندات أبسط لأنها تتعلق فقط بتلقي الفوائد، يليه الذهب لأنه يتطلب تتبع الاتجاه، وأصعبها الأسهم لأنها تتطلب اختيار الشركات. لكن من حيث العائد، خلال الثلاثين عامًا الماضية، كانت الأسهم هي الأفضل، تليها الذهب، ثم السندات.

منطق الاستثمار واضح جدًا: خلال فترات النمو الاقتصادي، استثمر في الأسهم، وخلال فترات الركود، استثمر في الذهب. وأفضل استراتيجية هي أن تتوافق مع مستوى مخاطر نفسك، وتحتفظ بنسبة مناسبة من الأسهم، والسندات، والذهب. بهذه الطريقة، حتى لو حدثت أحداث غير متوقعة مثل الحرب بين روسيا وأوكرانيا، أو ارتفاع التضخم، فإنك تقلل من مخاطر التقلبات.

الآن، من خلال رسم أداء الذهب على مدى 30 عامًا، يمكنك فهم لماذا تتوقع العديد من المؤسسات أن السوق سيكون جيدًا في المستقبل. لكن الأهم هو أن تعرف هل تريد التمسك طويلًا، أم التداول على الموجات، فهذا يحدد استراتيجيتك في الدخول والخروج.