لقد لاحظت مؤخرًا أن أسهم المستشفيات أصبحت خيارًا يوليها العديد من المستثمرين اهتمامًا متزايدًا، ليس لأنها تحقق أرباحًا قصيرة الأمد، بل لأنها أعمال ذات دخل ثابت ومخاطر منخفضة. في عصر تتقلب فيه الأسواق، لم ترتفع هذه الأسهم بشكل جنوني، لكنها أيضًا لم تنخفض بشكل كبير، ويمكن اعتبارها أسهم دفاعية يمكن الاحتفاظ بها على المدى الطويل.

بالنسبة لاختيار أسهم المستشفيات الجيدة، في الواقع يعتمد الأمر على استراتيجية كل مستشفى، فبعضها يركز على العملاء الأجانب، والبعض الآخر يركز على المواطنين التايلانديين والتأمينات الاجتماعية. على سبيل المثال، شركة BDMS (شركة بانكوك دุสيت للطب) لديها شبكة مستشفيات في تايلاند وخارجها، وتبلغ قيمة السوق 319,430 مليون بات، وسعر السهم 20 بات، ونسبة P/E 19.5، والعائد على حقوق المساهمين 16.8%، وهذه تعتبر من الشركات الرائدة في السوق.

إذا كنت تبحث عن أسهم مستشفيات تركز على المرضى الأجانب، فإن BH (مستشفى بำรุงราษฎร์) مثيرة للاهتمام، سعرها 167.50 بات، والعائد على حقوق المساهمين 31.9%، وهو رقم مرتفع جدًا، مما يدل على كفاءة الشركة في استخدام رأس المال. كما أن BCH (بانกอก เชน ฮอสปิทอล) خيار جيد أيضًا، سعر السهم أقل من 10.20 بات، ونسبة P/E 19.7، وهو مناسب للمستثمرين ذوي رأس المال المحدود.

أما بالنسبة لغيرها من الشركات، فمثلاً RAM (مستشفى رامคำแหง) معروفة بعلاج الأمراض التخصصية، سعرها 18.20 بات، ولكن نسبة P/E عالية جدًا عند 33.41، لذا يجب الحذر. VIBHA (مستشفى วิภาวดี) سعرها 1.88 بات، ورغم انخفاض سعر السهم، إلا أن العائد على حقوق المساهمين 8.49%. CHG (مستشفى จุฬารัตน์) سعره 1.50 بات، ويركز على المرضى النقديين بنسبة 65-70%. PR9 (مستشفى พระรามเก้า) سعره بين 18.7 و18.9 بات، والعائد على حقوق المساهمين 14%، وهو رقم جيد.

تحليل نسبة P/E وROE مهم جدًا، فـ P/E يخبرنا عن مدى دفعنا مقابل ربح الشركة، وROE يوضح مدى كفاءة الشركة في استخدام رأس مالنا. الأرقام العالية في ROE تبدو جيدة، لكن يجب النظر إليها مع P/E، فإذا كانت نسبة P/E مرتفعة جدًا، فقد يكون سعر السهم مبالغًا فيه.

اختيار أسهم المستشفيات الجيدة يتطلب أيضًا النظر في استراتيجيات النمو، فبعضها ينمو من خلال الاندماج والاستحواذ، والبعض الآخر يوسع فروعه، وهناك من يركز على فئات معينة من العملاء، مثل الصينيين الراغبين في الإنجاب، أو تقديم حزم متكاملة من العلاج إلى إعادة التأهيل والسبا. كل استراتيجية لها مزايا وعيوب، فمثلاً، النمو من خلال بناء مبانٍ جديدة يتطلب انتظارًا، لأنه يترافق مع استهلاك الأصول وارتفاع التكاليف.

لماذا تعتبر أسهم المستشفيات جذابة؟ لأن عدد السكان في تزايد، والمجتمع يتجه نحو الشيخوخة، مما يزيد الطلب على الخدمات الطبية، وتظهر أمراض جديدة باستمرار، وهذه كلها فرص نمو مستدامة. كما أن هذا القطاع يتمتع بقاعدة مالية قوية، لأنه يستثمر مرة واحدة، ثم يتلقى تدفقات نقدية مستمرة، وفي النهاية يمكنه استرداد استثماراته بسرعة.

إذا كنت تبحث عن أسهم مستشفيات تعتمد بشكل رئيسي على العملاء الأجانب، فإن الشركات الكبيرة مثل BDMS و BH ستكون خيارات مثالية. وإذا كنت تفضل الشركات المتوسطة ذات إمكانيات التوسع، فهناك خيارات أخرى أيضًا. لكن تذكر دائمًا ضرورة دراسة البيانات جيدًا، وتحليل العوامل الأساسية، والاستثمار على المدى الطويل، لأن هذا القطاع لا يحقق عوائد عالية بسرعة، بل يبني الثروة ببطء وثبات.