مؤخرًا كنت أفكر في سؤال: هل ستواصل الذهب الارتفاع؟ هذا ليس مجرد مسألة فنية بسيطة، بل يتطلب فهم القوى التي تدفع سعر الذهب فعليًا.

لقد لاحظت أن الكثير من الناس يركزون على خفض الفائدة والتضخم فقط عند النظر إلى الذهب، لكن الأمر يتجاوز ذلك بكثير. منذ بداية العام، واصلت البنوك المركزية حول العالم زيادة احتياطيات الذهب، وهو ما يمثل السنة الرابعة على التوالي التي تتجاوز فيها الكمية الألف طن. والأكثر إثارة للاهتمام هو أن 76% من البنوك المركزية أبدت نيتها زيادة نسبة تخصيص الذهب خلال السنوات الخمس القادمة. هذا ليس مضاربة قصيرة الأمد، بل هو إشارة هيكلية.

لماذا يحدث ذلك؟ ببساطة، هو ثقة طويلة الأمد في الدولار تتغير. في عام 2022، حدثت حادثة تجميد احتياطيات العملات الأجنبية، والتي زعزعت بشكل أساسي ثقة الناس في نظام العملة الائتمانية. أما الذهب، فهو غير قابل للتجميد من طرف واحد، مما جعله يقف كـ "مقياس القيمة النهائي الحقيقي". عندما تصل ديون العالم إلى 307 تريليون دولار، وتفكر البنوك المركزية في حماية أصولها، يصبح جاذبية الذهب صعبة التلاشي.

بالطبع، هناك تقلبات قصيرة الأمد أيضًا. رأيت خلال العام الماضي تقلبات كبيرة في سعر الذهب بسبب سياسات الرسوم الجمركية، وتوقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، والنزاعات الجغرافية. خاصة في بداية هذا العام، عندما ارتد سعر الذهب بنسبة 18% بسبب ارتفاع العائد الحقيقي، وكانت هذه التقلبات اختبارًا كبيرًا للمزاج. لكن هذا هو النقطة التي أريد التركيز عليها — أن القاع الطويل الأمد للذهب يتصاعد تدريجيًا، وأن الانخفاضات في السوق الهابطة محدودة، وهذا هو الأمر الذي يستحق الانتباه.

لننظر إلى توقعات المؤسسات. قامت جولدمان ساكس برفع هدف السعر بنهاية العام إلى 5700 دولار، وحتى جي بي مورغان توقع وصوله إلى 6300 دولار، والمنطق الرئيسي هو استمرار البنوك المركزية في الشراء، وظهور طلبات التحوط بشكل كبير. وهناك من هو أكثر تفاؤلاً، معتقدًا أنه إذا تصاعدت الأزمات الجغرافية أو انخفض الدولار بشكل كبير، فهناك احتمال أن يصل السعر إلى 6500 أو 7200 دولار.

لكنني أقول بصراحة، أن ارتفاع الذهب ليس خطًا مستقيمًا أبدًا. إذا كنت متداولًا قصير الأمد، فالتقلبات هي فرص، خاصة قبل وبعد إصدار البيانات الأمريكية. وإذا كنت مبتدئًا، فابدأ بمبالغ صغيرة، ولا تتبع الارتفاعات بشكل أعمى. وإذا كنت مستثمرًا طويل الأمد، فإن الذهب يمكن أن يساهم في تنويع المخاطر، لكن عليك أن تكون مستعدًا لتحمل تصحيح يصل إلى أكثر من 20%. تقلبات سعر الذهب ليست أقل من الأسهم، حيث يبلغ متوسط التذبذب السنوي 19.4%، وهو أكبر من 14.7% لمؤشر S&P 500.

رأيي الشخصي هو: هل سيواصل الذهب الارتفاع؟ الاحتمال كبير جدًا. لكن الأهم ليس في التنبؤ بالسعر المحدد، بل في وجود نظام لمراقبة هذه العوامل الدافعة — مثل توجهات شراء الذهب من قبل البنوك المركزية، وسياسات الاحتياطي الفيدرالي، والأوضاع الجغرافية، وتغيرات العائد الحقيقي. التضخم المستمر، وضغوط الديون، والتوترات الجغرافية لا تزال قائمة، وقد يحدث تصحيح على المدى القصير، لكن المنطق الهيكلي للارتفاع على المدى الطويل لم يتغير.

بدلاً من متابعة الأخبار بشكل أعمى، من الأفضل بناء إطار تحليلي خاص بك. فهم ما إذا كنت تتداول على المدى القصير أو تستثمر على المدى الطويل، ثم تحديد الطريقة التي ستشارك بها. هذا هو النهج الصحيح لمواجهة تقلبات الذهب.