مؤخراً دائماً يسألني الناس، هل لا زال سعر الذهب سيرتفع؟ بصراحة، هذا السؤال جيد لأنه يلامس بشكل مباشر حيرة الكثيرين في الوقت الحالي.

لقد لاحظت أن الصعود الحالي للذهب ليس ببساطة بسبب التضخم أو الذعر. ما يدفع سعر الذهب فعلياً هو عوامل هيكلية أعمق — مثل اهتزاز ثقة الدولار، شراء البنوك المركزية للذهب بشكل جنوني، وتراكم الديون العالمية. عام 2022 كان نقطة تحول، ومن ثم تحول الذهب من أداة مقاومة للتضخم فقط إلى أصول تعويضية تجمع بين مخاطر الجغرافيا، الضغوط المالية، والشكوك في الثقة بالنقد.

وفقاً لبيانات مجلس الذهب العالمي، في عام 2025، ستتجاوز مشتريات البنوك المركزية العالمية للذهب 1200 طن، وهو العام الرابع على التوالي الذي تتجاوز فيه الكمية ألف طن. والأهم من ذلك، أن 76% من البنوك المركزية المستطلعة رأيها تتوقع زيادة نسبة تخصيص الذهب خلال الخمس سنوات القادمة. هذا ليس مجرد مضاربة قصيرة الأمد، بل تحول هيكلي حقيقي. لماذا تفعل البنوك المركزية ذلك؟ لأنها تعبر عن شكوك طويلة الأمد في نظام الدولار من خلال أفعالها.

الوضع الحالي هو أن العجز المالي الأمريكي يتوسع، والنزاعات على الديون تتكرر، واتجاه تقليل الاعتماد على الدولار واضح، والأموال تتجه من الأصول بالدولار إلى الأصول المادية. في الوقت نفسه، سياسات الحماية التجارية، وعدم اليقين في الرسوم الجمركية، يسبب تقلبات قصيرة الأمد، والمخاطر الجيوسياسية لم تتراجع بعد، وتوقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تدعم سعر الذهب. إجمالي ديون العالم وصل إلى 307 تريليون دولار، مما يحد من مرونة سياسات الفائدة للدول، وسياسات التيسير النقدي ستصبح أكثر احتمالاً، مع انخفاض الفوائد الحقيقية، مما يصب في مصلحة الذهب بشكل طبيعي.

لكن، يجب أن أوضح، هل سيستمر سعر الذهب في الارتفاع؟ الجواب هو أن هناك فرصة، لكن ليس بشكل خطي. في عام 2025، بسبب تعديل توقعات سياسة الفيدرالي، قد يتراجع الذهب بنسبة 10-15%. وفي بداية 2026، بسبب ارتفاع الفوائد الحقيقية، قد يحدث تصحيح كبير يصل إلى 18%. التقلبات الشديدة هي الحالة الطبيعية، ويجب أن تكون مستعداً نفسياً لذلك.

إذا كنت متداولاً قصير الأمد، فإن التقلبات الأخيرة أعطت فرصاً كثيرة للتداول. قبل وبعد صدور البيانات الأمريكية (غير الزراعي، CPI، اجتماع اللجنة الفيدرالية)، تكون التقلبات واضحة جداً، مع ارتفاعات قصيرة الأمد تتراوح بين 5-10%. لكن من الضروري وضع أوامر وقف خسارة صارمة، مع إدارة مخاطر بنسبة 1-2% كحد أدنى.

إذا كنت مبتدئاً، نصيحتي أن تبدأ بمبالغ صغيرة لتجربة السوق، ولا تندفع لزيادة حجم استثماراتك بشكل أعمى. تعلم قراءة التقويم الاقتصادي، وتتبع البيانات الاقتصادية الأمريكية، فهذا أكثر موثوقية من اتباع الاتجاهات بشكل أعمى. يجب أن تعرف أن تقلبات الذهب السنوية المتوسطة تبلغ 19.4%، وهي أعلى من مؤشر S&P 500 الذي يبلغ 14.7%، أي أن تقلبات الذهب ليست أقل من الأسهم.

إذا كنت مستثمرًا على المدى الطويل، فإن الذهب مناسب كأداة تنويع في محفظتك، لكن استعد لتحمل تصحيحات تصل إلى أكثر من 20%. لا تضع كل أموالك فيه، فالتنويع هو الطريق الصحيح. المستثمرون ذوو الخبرة يمكنهم التفكير في مزيج من استراتيجيات طويلة وقصيرة، مع الاحتفاظ بمراكز أساسية طويلة الأمد، ومراكز ثانوية تستفيد من التقلبات، خاصة قبل وبعد صدور البيانات.

انظر إلى توقعات المؤسسات. بحلول نهاية 2026، يتوقع الإجماع أن يتراوح السعر بين 5400 و5800 دولار، مع سيناريو متفائل قد يصل إلى 6000-6500 دولار. رفع جولدمان ساكس هدفه من 5400 إلى 5700، وتوقع JPMorgan أن يصل إلى 6300 في الربع الأخير، وكلها تشير إلى استمرار شراء البنوك المركزية، تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، وتصاعد الأزمات الجيوسياسية. UBS ترى أن التصحيح الأخير هو فرصة للشراء، مع تقديرات متوسط سعر سنوي عند 5000 دولار.

لكن، أود أن أقول إن توقعات المؤسسات ليست مساراً واحداً فقط. مجلس الذهب العالمي أشار بوضوح إلى أنه إذا تباطأ النمو الاقتصادي، وانخفضت الفوائد أكثر، فسيكون هناك ارتفاع معتدل في سعر الذهب. لكن إذا نجحت السياسات في تعزيز النمو، وارتفع الدولار، فقد ينخفض السعر. لذلك، فإن توقعات سعر الذهب لعام 2026 تميل إلى التذبذب عند مستويات عالية مع توجه صعودي، وليس ارتفاعاً أحادياً بلا رجعة.

رأيي هو أن اتجاه شراء البنوك المركزية للذهب منذ انفجار عام 2022 لم يتوقف فعلياً، ولن يتوقف فجأة في 2026. لأن التضخم المستمر، وضغوط الديون، والتوترات الجيوسياسية لا تزال قائمة. سعر الذهب يتكون عند القاع ويصعد تدريجياً، والانخفاضات في السوق الهابطة محدودة، واستمرار السوق الصاعد قوي. لكن المهم أن يكون لديك نظام لمراقبة هذه التغيرات، وليس مجرد متابعة الأخبار بشكل عشوائي.

التداول الفعلي للذهب يتكلف عادةً بين 5-20%، والتداول المتكرر قد يستهلك أرباحك بشكل كبير. إذا كنت تريد التداول على المدى القصير، فإن صناديق ETF للذهب أو عقود XAU/USD الآجلة قد تكون أكثر ملاءمة. والأهم من ذلك، أن تفكر جيداً في تحديد موقعك: هل أنت متداول قصير، طويل، أم مستثمر استراتيجي، ثم تختار وسيلة الدخول المناسبة.

هل لا زال سعر الذهب سيرتفع؟ إجابتي هي أن المنطق العام لا زال يدعم ارتفاعه على المدى الطويل، لكن العملية لن تكون سهلة أو مستقرة. اتبع الاتجاه، وادير مخاطر بشكل جيد، فهذا هو النهج الصحيح.