مؤخراً كنت أراجع أداء البورصة المكسيكية وبصراحة فوجئت كثيراً. بينما مؤشر S&P 500 يرتفع فقط بنسبة 5% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، فإن مؤشر S&P/BMV IPC يجمّع تقريباً 22%. ليس ذلك صدفة.

البورصة المكسيكية لديها 145 شركة مدرجة، لكن هنا الشيء المثير للاهتمام: فقط 35 منها تتركز فيها 80% من قيمة السوق. وإذا ركزنا على أكبر خمس شركات، فإن هذه الشركات المكسيكية المدرجة في البورصة تمثل تقريباً نصف إجمالي القيمة السوقية. نحن نتحدث عن وول مارت المكسيك، أمريكا móvil، مجموعة مكسيكو، FEMSA وفريسينيو بي إل سي.

وول مارت المكسيك لا تزال ركيزة قوية. في الربع الأول، سجلت مبيعات مجمعة قريبة من 246 مليار بيزو. قيمتها السوقية تتجاوز 923 مليار، والمحللون يوصون بالشراء مع أهداف تتراوح بين 65-66 بيزو مكسيكي. قطاع التجزئة في المكسيك لا يزال عملاً مرناً.

أمريكا móvil هي أخرى من الكبار. هذه الشركة متعددة الجنسيات للاتصالات، الموجودة في 23 دولة، تحرك أرقاماً مذهلة: 237 مليار بيزو في الإيرادات في الربع الماضي، مع نمو صافٍ بنسبة 25% على أساس سنوي. EBITDA الخاص بها ارتفع بنسبة 3.8% مع هوامش تقارب 40%. هذه الأرقام تفسر لماذا لا تزال أكبر شركة اتصالات في القارة.

مجموعة مكسيكو مثيرة لأنها تجمع بين التعدين والنقل والبنية التحتية. في الربع الرابع من 2025، زادت إيراداتها بنسبة 11%، وارتفعت الأرباح الصافية بأكثر من 50%. كشركة تعدين، هي ثالث أكبر منتج للنحاس في العالم، لذا فهي في قلب التحول الطاقي العالمي.

FEMSA لا تزال أكبر شركة تعبئة كوكاكولا على مستوى العالم. على الرغم من أن نتائج الربع الأول من 2026 لم تُنشر بعد، إلا أن الربع السابق أظهر نمواً قوياً مع ضغط على الهوامش بسبب قضايا صرف العملات. لكن هنا الأمر المهم: هذه الشركات المكسيكية المدرجة في البورصة لديها تعرض لأسواق دولية ي diversifies المخاطر.

ثم هناك فريسينيو بي إل سي، أكبر منتج للفضة الأولية في العالم. ورثت سنة 2025 مذهلة: إيرادات بقيمة 4.561 مليار دولار (زيادة بنسبة 30.5% على أساس سنوي) و EBITDA بقيمة 2.796 مليار (ارتفاع بنسبة 80.7%). مع أسعار المعادن الثمينة الحالية، هذا لديه إمكانيات.

أما السياق الكلي فهو ما يجعل كل هذا مثيراً للاهتمام. المكسيك تتنقل خلال إدارة ترامب الثانية بمثابرة مدهشة. التضخم عند 4.5-4.6% سنوياً، فوق هدف بنك المكسيك، لكن البيزو المكسيكي يبقى قوياً في نطاق 17.30-17.80 بيزو للدولار. هذا مهم لأنه يقلل الضغط على الواردات والديون بالدولار للشركات.

ما يلفت انتباهي أكثر هو مفهوم التصنيع القريب (nearshoring). تدفقات الاستثمار نحو المكسيك لا تزال مستمرة، وهذا يدعم كل من الاستهلاك الداخلي وقيمة هذه الشركات المكسيكية المدرجة في البورصة. التعدين، الاستهلاك الأساسي والاتصالات هي القطاعات التي دفعت المؤشر أكثر.

بالنسبة لمن كان يركز طوال السنوات على الولايات المتحدة، فإن 2026 تقدم حالة حقيقية لإعادة التفكير في الاستراتيجية. التنويع الجغرافي ليس مجرد نظرية، إنه أرقام حقيقية. محفظة تجمع بين التعرض للأسهم المكسيكية مع انتقائية في الأصول الأمريكية والسندات المحلية قد تكون في وضع أفضل لما هو قادم.

البورصة المكسيكية تتداول حالياً بين 68,000 و70,000 نقطة، بعيداً عن أعلى مستويات فبراير، لكن مع اتجاه إيجابي. إذا استمر التصنيع القريب في التدفق والاستهلاك في البقاء مرناً، فهناك فرص حقيقية هنا. الأرقام تتحدث عن نفسها.