مؤخرًا، كنت أتابع حركة الين الياباني، وما زالت مثيرة للاهتمام. الدولار الأمريكي مقابل الين يتذبذب حاليًا حول 159، ويقترب من 160، وهو أضعف بشكل واضح مقارنة ببداية العام. سعر الصرف الفعلي الحقيقي سجل أدنى مستوى له منذ حوالي 53 عامًا، فماذا وراء ذلك كله؟

باختصار، السبب الجذري لانخفاض قيمة الين هو فارق الفائدة الكبير بين اليابان والولايات المتحدة. على الرغم من أن البنك المركزي الياباني يرفع أسعار الفائدة، إلا أن وتيرة الرفع أقل بكثير من الاحتياطي الفيدرالي، مما يدفع المستثمرين إلى اقتراض الين للاستثمار في أصول ذات عائد مرتفع في أمريكا، مما يضغط على البيع المستمر. بالإضافة إلى ذلك، أطلقت الحكومة اليابانية الجديدة حزمة تحفيز مالي واسعة، وزادت من إصدار السندات، مما أثار مخاوف السوق من المخاطر المالية، ودفعت الين للهبوط أكثر.

عامل مهم آخر هو الوضع في الشرق الأوسط. اليابان تعتمد بشكل كبير على واردات النفط من الشرق الأوسط، وحصار مضيق هرمز يهدد أمن الطاقة بشكل مباشر، وارتفاع أسعار النفط يرفع تكاليف الاستيراد، مما يزيد من عجز الميزان التجاري. الاقتصاد الأمريكي أكثر استقرارًا، والتضخم ثابت، وسياسة الدولار القوي التي ينتهجها إدارة ترامب تدعم مؤشر الدولار، مما يجعل الين، كعملة ذات عائد منخفض، عرضة بشكل خاص للبيع في هذا البيئة.

أما عن البنك المركزي الياباني، فهو بالفعل العامل الأهم. رفع سعر الفائدة إلى 0.75% في ديسمبر الماضي، وهو أعلى مستوى منذ 30 عامًا، وكان السوق يتوقع أن يصل إلى 1.0% في أبريل، لكن الحرب في الشرق الأوسط أفسدت الجدول الزمني. ومع ذلك، وفقًا لأحدث التوقعات، فإن يونيو أصبح النافذة التالية لرفع الفائدة، وتوقعات السوق لرفع الفائدة في يونيو ارتفعت إلى 76%. رئيس البنك المركزي الياباني، هاروهيكو كورودا، أشار في مناسبات متعددة إلى أنه طالما الاقتصاد مستقر، فسيستمر في رفع الفائدة.

هل يمكن شراء الين الآن؟ هذا سؤال يطرحه الكثيرون عليّ. على المدى القصير، من المتوقع أن يظل الين ضعيفًا ويتذبذب بين 152 و160. وإذا انخفض إلى مستوى 160، قد تتدخل السلطات اليابانية، لكن عادةً هذه التدخلات تكون مؤقتة، وصعب أن تغير الاتجاه الجذري.

أما نقطة التحول الحقيقية فربما تكون في اجتماع البنك المركزي في يونيو. إذا رفع البنك سعر الفائدة إلى 1.0% كما هو متوقع، فسيقلل من فارق الفائدة بين اليابان وأمريكا، ويزيد من جاذبية الين، وربما يتدفق بعض رؤوس الأموال للمضاربة. وفقًا لاستطلاع رويترز، يتوقع حوالي ثلثي الاقتصاديين أن يحدث ذلك.

لكن من منظور المدى الطويل، لتحقيق تحول حقيقي في مسار الين، لابد من إصلاحات هيكلية داخل اليابان. فقط عندما تتعزز قوى النمو الاقتصادي بشكل واضح، ويستقر دورة «الأجور-الأسعار»، يمكن أن يبني الين أساسًا قويًا. وإلا، حتى مع رفع البنك للفائدة، قد تتعارض عوامل أخرى وتُعطل هذا التقدم.

أما توقعات المؤسسات، فمصدرها بنك جي بي مورغان، الذي يرى أن الين قد ينخفض إلى 164 بنهاية العام، وهو أكثر تشاؤمًا. في حين تتوقع بنوك أخرى مثل بنك باريس أن يتداول حول 160. الاختلاف يعود بشكل رئيسي إلى تقييمات المخاطر العالمية وسياسات الاحتياطي الفيدرالي.

لتقييم مستقبل حركة الين، أنصح بمراقبة أربعة عوامل: أولًا، التضخم (مؤشر CPI)، فالتضخم المرتفع يرفع أسعار الفائدة، مما يدعم الين؛ ثانيًا، البيانات الاقتصادية مثل الناتج المحلي الإجمالي ومؤشر PMI، فالأرقام القوية تتيح للبنك المركزي رفع الفائدة؛ ثالثًا، تصريحات البنك المركزي، فكل كلمة من كورودا قد تؤدي إلى تقلبات في السوق؛ رابعًا، البيئة الدولية، حيث تؤثر سياسات الاحتياطي الفيدرالي والأوضاع الجيوسياسية بشكل غير مباشر على الين.

من ناحية التحوط، يُعرف الين بصفته عملة ملاذ آمن، حيث يلجأ الناس لشراءه أثناء الأزمات. لكن الآن، مع استقرار المخاطر العالمية، فإن ذلك يقلل من جاذبية الين كملاذ.

بشكل عام، على المدى القصير، سيظل الين في وضع ضعيف ويتذبذب، لكنه في النهاية سيعود إلى مستوى عادل. إذا كنت من المهتمين بالسياحة أو الاستهلاك، يمكنك الشراء على دفعات لتلبية احتياجاتك المستقبلية. أما للاستثمار والتداول، فالأفضل أن تتخذ قراراتك بناءً على قدرتك على تحمل المخاطر وظروفك المالية، والأفضل استشارة مختصين لضمان إدارة المخاطر بشكل جيد.