مؤخرًا، جذب ارتفاع الذهب انتباه الكثيرين، لكني لاحظت أن الكثيرين لم يفهموا بعد ما هو المنطق الحقيقي وراء هذا الارتفاع.

لقد لاحظت ظاهرة مثيرة للاهتمام: ارتفاع الذهب ليس بسبب التضخم أو الذعر المفاجئ، بل بسبب عوامل هيكلية أعمق تهتز. خاصة بعد تلك اللحظة الحاسمة في عام 2022، تغيرت منطقية تسعير السوق للذهب. سابقًا، كان الجميع يراقب سعر الفائدة وسعر الدولار بشكل رئيسي، لكن الآن؟ شراء البنوك المركزية للذهب، الجغرافيا السياسية، سياسات الرسوم الجمركية، أصبحت هذه العوامل محركات أكثر أهمية على المدى المتوسط والطويل.

ببساطة، نظام العملة الائتمانية المتمثل بالدولار الأمريكي، والذي يعتمد على "ثلاثة أعمدة ائتمانية" — الإنتاجية الاقتصادية، القوة العسكرية، والثقة بالنظام — بدأ يتهتز. الذهب، كأصل لا يمكن تجميده من طرف واحد، ولا يعتمد على أي ائتمان سيادي، أصبح أداة التحوط الأفضل.

لننظر إلى ما تفعله البنوك المركزية، لنفهم الأمر. وفقًا لبيانات جمعية الذهب العالمية، فإن صافي شراء البنوك المركزية للذهب في عام 2025 تجاوز 1200 طن، وهو العام الرابع على التوالي الذي يتجاوز فيه هذا الرقم ألف طن. والأهم من ذلك، أن 76% من البنوك المركزية المستطلعة رأيها تتوقع أن تزيد نسبة الذهب في احتياطاتها "بشكل معتدل أو ملحوظ" خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقع انخفاض نسبة الاحتياطيات بالدولار. هذا ليس تصرفًا قصير الأمد، بل هو هيكلي.

هل سينخفض سعر الذهب؟ أعتقد أنه من المؤكد أن هناك تقلبات قصيرة الأمد. في بداية هذا العام، حدث تصحيح كبير بنسبة 18%، وهو أمر طبيعي. لكن من الناحية الطويلة، طالما أن ضغوط الديون العالمية، التوترات الجغرافية، ومشاكل التضخم المستعصية لا تزال قائمة، فإن قاع الذهب سيكون من الصعب كسره. منذ أن انفجر اتجاه شراء البنوك المركزية للذهب في 2022، لم يتوقف فعليًا، وهذه المنطقية لن تتغير بسبب تصحيح قصير الأمد.

المثير للاهتمام أن طريقة المشاركة في سوق الذهب الآن تغيرت. سابقًا، كان الناس يشترون الذهب المادي، الآن يختار الكثيرون أدوات أكثر سيولة مثل صناديق ETF للذهب أو XAU/USD. هذا يسمح للمستثمرين الأفراد بضبط مراكزهم بشكل أكثر مرونة، دون أن يُقيدوا بالاحتفاظ طويل الأمد. من ناحية السوق، هذا يعزز السيولة، لكنه أيضًا يعني أن الأسعار تتفاعل بشكل أسرع مع الإشارات الكلية، وقد تكون أكثر تقلبًا.

إذا كنت متداولًا قصير الأمد، فإن تقلب السوق هو فرصة جيدة. خاصة قبل وبعد صدور البيانات الأمريكية — مثل بيانات التوظيف غير الزراعي، مؤشر أسعار المستهلك، اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة — حيث تتسع نطاقات التقلب بشكل ملحوظ. لكن، للمبتدئين، لا تتبع الارتفاع بشكل أعمى. نصيحتي أن تبدأ بمبالغ صغيرة لتجربة السوق، وتعلم قراءة التقويم الاقتصادي، ومتابعة مواعيد إصدار البيانات الاقتصادية الأمريكية، حتى تتخذ قرارات تداول أكثر استنادًا.

أما المستثمرون على المدى الطويل، فعليهم أن يكونوا مستعدين نفسيًا، لأن تقلبات الذهب ليست أقل من الأسهم، حيث يبلغ متوسط التذبذب السنوي 19.4%، مقابل 14.7% لمؤشر S&P 500. لا تضع كل أموالك في الذهب، وزع استثماراتك بشكل أكثر أمانًا. إذا أردت تعظيم العائد، جرب الجمع بين استراتيجيات طويلة وقصيرة — احتفظ بمركز رئيسي طويل الأمد، واستخدم مراكز ثانوية في فترات التقلب لتحقيق أرباح قصيرة الأمد، وهذا يتطلب قدرة جيدة على إدارة المخاطر.

من خلال توقعات المؤسسات، يتوقع أن يظل الذهب في اتجاه صاعد حتى 2026. رفعت جولدمان ساكس هدف السعر بنهاية العام من 5400 إلى 5700 دولار، وتوقع جي بي مورغان أن يصل إلى 6300 دولار في الربع الأخير. لكن، هذه التوقعات تعتمد على استمرار البنوك المركزية في الشراء، وتخفيض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة، واستمرار الأزمات الجغرافية. إذا تغيرت هذه الشروط، قد يتراجع سعر الذهب. لذا، فإن 2026 سيكون على الأرجح "تذبذب عند مستويات عالية مع ميل للارتفاع"، وليس ارتفاعًا أحاديًا بلا رجعة.

رأيي هو أن شراء البنوك المركزية للذهب يمثل شكوكًا طويلة الأمد في نظام الدولار. هذا الاتجاه لن يختفي فجأة في 2026، لأن التضخم المستعصي، وضغوط الديون، والتوترات الجغرافية لا تزال قائمة. سعر الذهب كلما ارتفع، كلما زادت قاعدته، مع محدودية الهبوط في السوق الهابطة، واستمرار قوة السوق الصاعدة. لكن المهم هو أن يكون لديك نظام لمراقبة هذه التغيرات، وليس مجرد متابعة الأخبار بشكل عشوائي.

إذا كنت تريد استثمار الذهب الآن، يمكنك متابعة أسعار الأصول المرتبطة بالذهب على منصات مثل Gate، ومراقبة تحركات السوق في فترات مختلفة، لتحديد أنسب توقيت للدخول. تذكر أن تتبع الاتجاه، وتحدد ما إذا كنت تتداول على المدى القصير أو الطويل، ثم تتخذ قرارك بناءً على ذلك.