المراقبون لسوق النفط مؤخرًا يجب أن يشعروا بذلك، مع ارتفاع التوترات الجيوسياسية، يتأرجح سعر النفط. ارتفع خام برنت من أكثر من 90 دولارًا إلى 120، وهذه الموجة جعلت الكثيرين يعيدون تقييم أسهم النفط المفاهيمية. لكن بصراحة، طريقة شراء الكثيرين لأسهم النفط كانت معكوسة — ليس فقط النظر إلى قائمة أعلى الارتفاعات وشراء مباشرة، بل يجب أن تفهم أولاً موقع هذه الشركات في سلسلة الصناعة، وعند ارتفاع سعر النفط ستعرف من سيحقق أرباحًا حقيقية.

لقد لاحظت ظاهرة مثيرة للاهتمام: بنفس تسمية أسهم النفط، عندما يرتفع سعر النفط، بعض الشركات تحقق أرباحًا مضاعفة، والبعض الآخر يتعرض لضغوط من التكاليف ويعاني. الفرق يكمن في كونها شركات استكشاف وإنتاج النفط في المرحلة العلوية، أو شركات النقل والتكرير في المرحلة الوسطى، أو شركات التكرير والتسويق في المرحلة السفلية. الشركات الاستكشافية والإنتاجية (مثل إكسون موبيل XOM، وشيفرون COP في الأسهم الأمريكية) أكثر حساسية لسعر النفط، فكل زيادة بمقدار دولار واحد في سعر النفط، يمكن أن تضاعف أرباحها بين 20 إلى 30 دولارًا. أما شركات التكرير في المرحلة السفلية (مثل تايشوول، 6505) فهي تعتمد على فرق التكاليف بين سعر النفط الخام وسعر المنتجات النهائية، فارتفاع سعر النفط بسرعة قد يضغط على أرباحها.

بالنسبة للمستثمرين في تايوان، فإن شركة تاي شوول الأربعة (台塑四寶) هي الخيار الأكثر دراية. تاي شوول، بصفتها المصنع الوحيد للتكرير في سوق الأسهم التايواني، منطقها بسيط — تشتري النفط من شركة النفط الوطنية، وتكرره ليبيع البنزين والديزل، وتحقق أرباحًا من الفرق بين الشراء والبيع. عندما يرتفع سعر النفط بشكل معتدل ويظل الطلب في المرحلة السفلية ثابتًا، يمكن أن تحافظ على هامش ربحها، ويتبع سعر سهمها اتجاه سعر النفط. أما تاي شوول، نيا، وتايهوا (台塑、南亞、台化) فهي أكثر تركيزًا على مجال البتروكيماويات، وقصتها أكثر تعقيدًا، وتتطلب النظر إلى دورة البتروكيماويات بأكملها، وليس فقط سعر النفط.

إذا أتيحت لك فرصة الوصول إلى سوق الأسهم الأمريكية، فسيكون لديك مرونة أكبر في الاختيار. شركة إنبري (ENB) الكندية تعتبر نموذجًا ثابتًا لتدفق نقدي مستقر، فهي تعتمد على رسوم النقل، و30% من النفط في أمريكا الشمالية يمر عبر خطوط أنابيبها، وتأثير تغيرات سعر النفط عليها محدود، لكن عائدها على الاستثمار يصل إلى 7%، مما يجعلها مناسبة لمن يبحث عن توزيعات ثابتة. إكسون موبيل، باعتبارها رائدة عالمية في النفط والغاز، تغطي جميع مراحل الصناعة، وعندما يرتفع سعر النفط، تستفيد السلسلة الصناعية بأكملها، وبفضل حجمها الكبير وتنوع أصولها، تكون أكثر مقاومة للانخفاض عند انعكاس السوق.

لكن هنا يجب توضيح المخاطر. بحلول عام 2026، من المتوقع أن يكون سوق النفط العالمي يعاني من فائض في العرض، حيث تتوقع الوكالة الدولية للطاقة (IEA) فائضًا يوميًا يبلغ 1.87 مليون برميل، وهو العامل الرئيسي الذي يضغط على ارتفاع أسعار النفط على المدى الطويل. إذا تم التوصل إلى تسوية سريعة للنزاعات في الشرق الأوسط، قد ينخفض سعر النفط بسرعة، وتصحح أسهم النفط بنسبة 10 إلى 20%. بالإضافة إلى ذلك، فإن الضغوط طويلة الأمد للتحول الطاقي، مثل انتشار السيارات الكهربائية وضرائب الكربون، ستحد من تقييمات الشركات العلوية.

بالنسبة للأفراد الصغار، شراء صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) للنفط هو الخيار الأسهل، مثل صندوق النفط التايواني (元大石油ETF) الذي يتتبع مؤشرات النفط العالمية، ويمكن الدخول بأقل من 3000 دولار تايواني، دون الحاجة لدراسة الأسهم الفردية. أو يمكن الجمع بين أسهم مثل تاي شوول وتايشو، بحيث يمكن الاستفادة من تقلبات سعر النفط وتحقيق أرباح من الفارق، بالإضافة إلى الحصول على توزيعات ثابتة. إذا كنت ترغب في المشاركة في تقلبات قصيرة الأجل، فإن التداول عبر العقود مقابل الفروقات (CFD) على أسهم النفط الأمريكية هو خيار، مع حد أدنى منخفض وسهولة في الإجراءات، ويمكن البدء بمبالغ قليلة تصل إلى عدة عشرات من الدولارات.

في النهاية، تعتبر أسهم النفط أداة لتحقيق "الربح السريع، وربح من الدورة"، وليست للاستثمار طويل الأمد من خلال الأرباح الموزعة. عندما تنعكس الدورة الاقتصادية، وينخفض سعر النفط، فإن تصحيح بنسبة 30 إلى 50% أمر طبيعي جدًا. لذلك، لا تملأ المحفظة بالكامل، ويجب التحكم في حجم المركز، وتطبيق وقف الخسارة بشكل جيد، لتتمكن من جني الأرباح بثبات خلال موجة ارتفاع سعر النفط الحالية. الأهم الآن هو مراقبة التوترات الجيوسياسية واتجاهات سعر النفط، وتعديل الاستراتيجيات في الوقت المناسب، وعدم الانشغال فقط بالارتفاعات قصيرة الأجل.