مؤخرًا دائمًا يسألني الناس، هل سينخفض الذهب؟ بصراحة، هذا السؤال ليس دقيقًا جدًا.

لقد لاحظت أن الصعود الأخير للذهب ليس ناتجًا عن مضاربة قصيرة الأمد، بل هو مشكلة نظامية عميقة — شكوك طويلة الأمد في نظام الثقة بالدولار الأمريكي على مستوى العالم. هذه هي القوة الحقيقية التي تدعم ارتفاع قاع الذهب.

قبل عام 2022، كان الناس ينظرون إلى سعر الذهب بشكل رئيسي من خلال معدلات الفائدة واتجاه الدولار، لكن بعد ذلك تغيرت المنطق بالكامل. البنك المركزي يشتري الذهب بشكل جنوني، تصاعد التوترات الجيوسياسية، وتكرار النزاعات التجارية، هذه العوامل بدأت تهيمن على السوق. وفقًا لبيانات مجلس الذهب العالمي، العام الماضي، تجاوز صافي شراء البنوك المركزية للذهب 1200 طن، وهو رابع سنة على التوالي يتجاوز فيها المليون طن. والأهم من ذلك، أن 76% من البنوك المركزية المستطلعة آراؤها قالت إنها ستزيد نسبة تخصيص الذهب خلال الخمس سنوات القادمة. هذا ليس مجرد موجة عابرة، بل هو رهانات طويلة الأمد من قبل البنوك المركزية على نظام الدولار.

فكر في الأمر، الديون العالمية وصلت إلى 307 تريليون دولار، ومساحات السياسات النقدية في الدول تضيق بشكل كبير، والسياسات النقدية ستظل تيسيرية أكثر فأكثر، ومعدلات الفائدة الحقيقية ستنخفض حتمًا. في ظل هذا السياق، الذهب، كأصل لا يمكن تجميده بشكل أحادي، ولا يعتمد على ائتمان سيادي، يزداد جاذبيته فقط.

هذه الموجة من الارتفاع تحتوي بالفعل على عوامل قصيرة الأمد تخلق تقلبات — عدم اليقين في سياسات الرسوم الجمركية، توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، الصراعات الجيوسياسية، وغيرها. لكن كل هذه تقلبات ضمن إطار العوامل الهيكلية طويلة الأمد. مؤخرًا رأيت بعض المؤسسات تتوقع أن يصل سعر الذهب بنهاية 2026 إلى 5400 إلى 5800 دولار، وحتى سيناريوهات متفائلة تصل إلى 6000 إلى 6500 دولار. جولدمان ساكس رفع هدف السعر إلى 5700 دولار، وجي بي مورغان يتوقع أن يصل إلى 6300 دولار في الربع الرابع.

لكن هناك نقطة مهمة — هل سينخفض الذهب؟ بالطبع سينخفض. في بداية مايو، تصحح سعر الذهب من أعلى بنسبة 18%، وهذا طبيعي جدًا. متوسط تقلبات الذهب السنوية هو 19.4%، وهو أكبر من مؤشر S&P 500، والتقلبات بين الارتفاع والانخفاض ليست مفاجأة. السوق الهابط الحقيقي هو الذي يقطع سعر الذهب إلى النصف، مثلما حدث بين 2011 و2015. أما الآن، فهذه التصحيحات تعتبر فرصة للشراء في نظر المؤسسات.

رأيي هو أن قاع سعر الذهب يزداد ارتفاعًا، وهذه الاتجاه لن يتغير على المدى القصير. طالما التضخم العالمي مستمر، والديون لا تزال تضغط، والتوترات الجيوسياسية قائمة، ستستمر البنوك المركزية في شراء الذهب. الذهب لن يرتفع بشكل مستقيم، بل سيشهد تقلبات وتصحيحات، لكن الاتجاه طويل الأمد واضح.

إذا كنت متداولًا قصير الأمد، فهذه التقلبات فرصة، خاصة مع زيادة التقلب قبل وبعد صدور البيانات الأمريكية. لكن يجب وضع أوامر وقف خسارة صارمة، والتحكم في المخاطر بشكل جيد. إذا كنت مبتدئًا، جرب بمبالغ صغيرة، ولا تلاحق الأسعار المرتفعة بشكل أعمى. وإذا كنت مستثمرًا طويل الأمد، فالذهب مناسب كأداة تنويع في محفظتك، لكن عليك أن تكون مستعدًا نفسيًا، فهل تستطيع تحمل تصحيح يصل إلى أكثر من 20%؟

باختصار، بدلاً من الانشغال بما إذا كان الذهب سينخفض، من الأفضل أن تفهم موقعك الاستثماري — هل تريد التداول على المدى القصير، أم الاستثمار طويل الأمد؟ فكر جيدًا، ثم قرر كيف تدخل السوق. اتبع الاتجاه، وراقب البيانات الكلية وتحركات البنوك المركزية، فهذا أكثر موثوقية من متابعة الأخبار بشكل أعمى.