مؤخرًا أتابع بيانات سعر صرف الين الياباني، ووجدت أن ضعف الين هذه المرة أصبح فعلاً خطيرًا. يتراوح سعر الدولار مقابل الين بين 152 و160 مرة أخرى، وقد ضعف كثيرًا عن مستوى بداية السنة عند حوالي 158. والأكثر إثارة للدهشة هو أن سعر الصرف الفعلي الحقيقي للين سجل أدنى مستوى له منذ حوالي 53 عامًا، مما يدل على أنه ليس فقط أمام الدولار يضعف، بل أمام عملات أخرى أيضًا.

الأسباب وراء ذلك واضحة جدًا. أولاً، فارق الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة يتوسع باستمرار، والبنك المركزي الياباني يتباطأ في رفع أسعار الفائدة. على الرغم من أنه رفعها إلى 0.75% في نهاية العام الماضي، إلا أن معدلات الفائدة الأمريكية لا تزال أعلى بكثير، مما يجعل عمليات التحوط من الفارق تستمر في بيع الين. ثانيًا، الضغوط المالية على الحكومة اليابانية كبيرة جدًا، حيث أطلقت الحكومة الجديدة حوافز مالية واسعة النطاق، مما أثار مخاوف السوق من مخاطر الديون. بالإضافة إلى ذلك، فإن الوضع غير المستقر في الشرق الأوسط أدى إلى ارتفاع تكاليف استيراد النفط، وتوسعت العجز التجاري، وكل ذلك يضغط على الين.

بالنسبة لتوقعات مسار الين، فإن آراء المؤسسات السوقية ليست متفائلة جدًا. تتوقع جي بي مورغان أن ينخفض الين إلى 164 بحلول نهاية العام، وباريس بنك الفرنسي يعتقد أنه قد ينخفض إلى حوالي 160. والأهم هو متى سيقوم البنك المركزي الياباني برفع أسعار الفائدة فعليًا. كانت التوقعات السابقة تشير إلى رفعها في أبريل، لكن تأجل ذلك بسبب الأحداث في الشرق الأوسط. الآن، أصبح يونيو هو النقطة التالية، وتوقعات السوق تشير إلى أن احتمالية رفع الفائدة قد وصلت إلى 76%.

لكن من منظور طويل الأمد لتوقعات مسار الين، فإن الين في النهاية يعتمد على الإصلاحات الاقتصادية الداخلية في اليابان. لكي يتمكن من قلب الاتجاه السلبي، يجب أن تتسارع وتيرة النمو الاقتصادي، وأن تتشكل دورة إيجابية للأجور والأسعار. على المدى القصير، قد يظل يتذبذب بين 152 و160، لكن على المدى الطويل، من المفترض أن يعود الين إلى مستواه الطبيعي. إذا كنت تخطط للسفر إلى اليابان، يمكنك شراء العملة على دفعات؛ وإذا كنت ترغب في التداول في سوق العملات الأجنبية، فمن الأفضل أن تتخذ إجراءات إدارة المخاطر، فهذه السوق تتسم بالتقلبات الكبيرة.