مؤخرًا اكتشفت ظاهرة مثيرة للاهتمام — سوق الاستثمار يعيد البحث عن الأهداف ذات النمو العالي في الموجة القادمة. بعد أن ارتفعت أسعار أجهزة خوادم الذكاء الاصطناعي مرة واحدة، وأصبح الأساس مرتفعًا جدًا، بدأ التمويل يتحول الآن نحو مجالات مثل السيليكون الضوئي التي لا تزال في بدايتها. بصراحة، إذا لم تكن قد فهمت بعد ما هو CPO والسيليكون الضوئي، حان الوقت لتتعرف عليهما الآن.

باختصار، مع انفجار حجم عمليات حساب الذكاء الاصطناعي، أصبحت وسائل النقل التقليدية عبر النحاس لنقل الإشارات الكهربائية تواجه عوائق — حرارة زائدة، سرعة منخفضة، واستهلاك عالي للطاقة. ظهور السيليكون الضوئي وCPO هو لحل هذه المشكلة، والفكرة الأساسية هي استبدال "الكهرباء" بـ"الضوء" لنقل البيانات. قد يبدو الأمر خياليًا، لكنه ليس مستقبلًا بعيدًا، بل يحدث الآن.

تقنية السيليكون الضوئي ببساطة تعني تصغير المكونات البصرية الضخمة، مثل الليزر، والكواشف، والمشفرات، إلى حجم مماثل للمعالجات الدقيقة، ودمجها على لوح سيليكون. أما CPO فهو ينقل وحدات إرسال واستقبال الضوء مباشرة بجانب وحدة المعالجة المركزية أو وحدة معالجة الرسوميات، ويُعبأ في لوحة واحدة. ما فائدة ذلك؟ توفير أكثر من 30% من الطاقة، وزيادة كبيرة في سرعة النقل. ولهذا السبب غالبًا ما يُربط هذان المفهومان معًا — السيليكون الضوئي هو التقنية الأساسية لـ CPO، وCPO هو التطبيق الأكثر وعدًا للسيليكون الضوئي حاليًا.

الهيكل الصناعي واضح جدًا الآن. الشركات الكبرى في السوق الأمريكية تمتلك براءات الاختراع، وتصميم الرقائق، وبروتوكولات الاتصال، بينما تعتمد تايوان على أقوى قدرات التصنيع والتعبئة والتغليف للرقائق على مستوى العالم، مما يشكل منظومة متكاملة للتصنيع. ولهذا السبب، تعتبر أسهم المفهوم للسيليكون الضوئي في تايوان محط اهتمام كبير.

من الأعلى إلى الأسفل، شركة TSMC ليست فقط تتولى تصنيع الرقائق، بل تلعب أيضًا دورًا في تحديد معايير تغليف CPO. منصة COUPE التي أطلقتها يمكن اعتبارها جوهر تطوير السيليكون الضوئي، ومن المتوقع أن تكون تقنية تغليف CPO التي ستُنتج بكميات كبيرة هذا العام بقيادة TSMC. ومع أعضاء "التحالف الكبير" مثل شركة Xintec-KY، وASE، وشركات التعبئة والتغليف المتقدمة، ستحصل على الأولوية في الاعتماد والطلبات.

في مجال المكونات البصرية، توفر شركة LianYa مادة InP البلورية التي تعتبر العنصر الرئيسي لمصدر الضوء الخارجي لـ CPO، وOptoLink وChina Star Optoelectronics تتقدم في تصنيع ليزر CW في سلسلة التوريد الخاصة بالذكاء الاصطناعي. أما الشركات الوسيطة، مثل Innolux وTSMC، فتتعاون بشكل عميق لتطوير تقنية مصفوفة الألياف البصرية FAU، والتي تعتبر "واجهة" حاسمة لإدخال الضوء إلى الرقاقة، ويُعتقد أن شركة Innolux ستستفيد أكثر من غيرها.

أما في السوق الأمريكية، فإن Broadcom تتصدر مجال CPO، حيث أن سلسلة Tomahawk التي ستُطلق في 2026 أصبحت معيارًا لمراكز البيانات الذكية. شركة Marvell قوية أيضًا في مجال شرائح الاتصال الضوئي عالية السرعة، وتعمل بشكل وثيق مع NVIDIA. شركة Coherent، التي استحوذت مؤخرًا على DustPhotonics، تملك تقنيات الدوائر الضوئية المتكاملة، وتوفر حلولًا كاملة من 800G إلى 1.6T.

لكن، يجب الانتباه إلى بعض المخاطر عند الاستثمار في أسهم المفهوم للسيليكون الضوئي. أولها مشكلة معدل الإنتاج — فـCPO يجمع بين المكونات البصرية والرقائق في عبوة واحدة، وإذا كانت هناك مشكلة في أحد الأجزاء، قد تتعرض بطاقة GPU المكلفة للتلف. عند مراجعة البيانات المالية، يجب مراقبة اتجاه هامش الربح الإجمالي، فإذا زادت الإيرادات وانخفض الهامش، فقد يكون ذلك مؤشرًا على أن معدل الإنتاج لا يزال يعاني. ثانيًا، هناك منافسة من وحدات الإدخال والإخراج التقليدية المعززة LPO، التي أرخص وأسهل في الصيانة، وقد تسرق حصة السوق قبل انتشار تقنية 1.6T.

هناك نقطة مهمة أخرى — وهي نسبة إيرادات الاتصالات الضوئية الفعلية للشركة. إذا ادعت شركة أنها من أسهم المفهوم للسيليكون الضوئي، لكن إيراداتها من الاتصالات الضوئية منخفضة جدًا، فاعلم أنها ربما تحاول فقط الاستفادة من الاتجاه. وأخيرًا، يجب مراقبة العوامل الجيوسياسية، حيث أن خطة البنية التحتية للإنترنت في أمريكا ستؤثر مباشرة على الطلب على الاتصالات الضوئية، كما أن الحرب التكنولوجية بين أمريكا والصين على التقنيات المتقدمة مثل السيليكون الضوئي قد تخلق عدم يقين.

في النهاية، السيليكون الضوئي ليس مجرد موضوع قصير الأمد، بل هو اتجاه نمو هيكلي يمتد من 5 إلى 10 سنوات قادمة. يكفي أن تتبع مبدأ بسيط — في السوق الأمريكية، التركيز على "وضع المعايير"، وفي السوق التايواني، على "أداء سلسلة التوريد". أثناء السعي وراء مواضيع جديدة، من المهم العودة إلى الأساسيات، والتركيز على الشركات التي حصلت على اعتماد من الشركات الكبرى، وزادت إيرادات الاتصالات الضوئية بشكل واضح. بهذه الطريقة، يمكنك تجنب الضوضاء في هذا المسار السريع، والاستفادة من الأسهم ذات القيمة الحقيقية في مجال السيليكون الضوئي.