مؤخرًا أدرس اتجاه استثماري مثير جدًا للاهتمام — CPO والضوء السيليكوني. بصراحة، عندما بدأت في التعرف على هذين المفهومين، كانا معقدين بعض الشيء، لكن بعد فهم أعمق اكتشفت أن هذا قد يكون أحد أكثر المسارات التكنولوجية واعدة خلال الخمس إلى العشر سنوات القادمة.

دعونا نبدأ بشرح لماذا ستصبح هذه الأشياء شائعة. انفجار في حجم عمليات حساب الذكاء الاصطناعي، والطريقة التقليدية لنقل البيانات باستخدام الأسلاك النحاسية تواجه حدودًا — الحرارة الزائدة، البطء، واستهلاك الطاقة المفرط. وُجدت CPO والضوء السيليكوني لحل هذه المشكلة، والفكرة الأساسية بسيطة جدًا: استبدال "الكهرباء" بـ "الضوء" لنقل البيانات. قد يبدو الأمر خياليًا، لكن التقنية تتجه تدريجيًا نحو الاستخدام التجاري.

تقنية الضوء السيليكوني هي تقليل مكونات الضوء الضخمة — الليزر، المستشعر، المغير — إلى مستوى الرقائق، ودمجها على لوح سيليكون. أما CPO فهي إزالة غلاف الوحدة الضوئية ونقلها بجانب وحدة المعالجة المركزية أو وحدة معالجة الرسوميات، وتغليفها على نفس اللوح. ما الفائدة من ذلك؟ زيادة كفاءة الطاقة بأكثر من 30%، وهو محفز كبير لمراكز البيانات.

بحلول منتصف عام 2026، لاحظت أن هذا المجال بدأ ينتقل من المختبر إلى مرحلة الإنتاج الضخم. سلسلة التوريد للرقائق في تايوان تتمتع بميزة واضحة هنا — من تصنيع الرقائق إلى الاختبار النهائي، ومكونات الاتصالات الضوئية، القدرة على التكامل الشامل لا مثيل لها عالميًا.

في سوق الأسهم الأمريكية، أصبحت Broadcom رائدة في مفهوم CPO، حيث أصبحت سلسلتها Tomahawk معيارًا لمراكز البيانات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي. Marvell تلعب دورًا مهمًا في مجال شرائح التحويل الضوئي والكهربائي، وأعلنت NVIDIA عن تعاون عميق معهم، واستثمار مليارات الدولارات لدمج الاتصالات الضوئية. مؤخرًا، استحوذت Credo على DustPhotonics، مما يمنحها تقنية الدوائر الضوئية المدمجة، وارتفع سعر سهمها بأكثر من 40% خلال ثلاثة أيام من الإعلان. شركة Lumentum وCoherent، الرائدتان في مكونات الضوء، تسرعان أيضًا في التحول نحو حلول الضوء السيليكوني.

أما في سوق الأسهم التايواني، فهناك العديد من الشركات التي تتبنى مفهوم CPO. شركة TSMC ليست فقط مقاولًا، بل تحدد معايير تغليف CPO، ومنصة COUPE الخاصة بها تعتبر جوهر الصناعة. شركة Xintec-KY وASE (شركة Sun光控股) تتصدران في مجال الاختبارات والتغليف المتقدم، خاصة في وحدات النقل عالية السرعة. شركة Advanced Optoelectronic Technology (AOT) تتعاون مع TSMC لتطوير تقنية توصيل الألياف البصرية، وهو "واجهة" مهمة جدًا. شركة United Asia توفر الليزر الضروري لمكونات CPO، وهي من الشركات الرائدة في القطاع. شركة BoroWave تمتلك تقنية المكونات البصرية السلبية، وقد دخلت بالفعل في سلسلة توريد NVIDIA. شركة Pan-Quen تقدم تقنية فحص تحديد مسار الضوء، وهي حاسمة لزيادة معدل الإنتاجية.

لكن الاستثمار في شركات مفهوم CPO يتطلب الحذر. أولاً، يجب مراقبة معدل العائد، لأن CPO يجمع بين المكونات البصرية والرقائق في حزمة واحدة، وأي فشل في أحد الأجزاء قد يؤدي إلى تلف الرقاقة باهظة الثمن. عند مراجعة البيانات المالية، يجب الانتباه إلى اتجاه هامش الربح الإجمالي — إذا زادت الإيرادات وانخفض هامش الربح، فقد يكون ذلك مؤشرًا على أن معدل العيوب لا يزال يواجه صعوبة.

ثانيًا، يجب الانتباه لمخاطر معركة المواصفات. هناك تقنية أخرى تسمى LPO، وهي نسخة محسنة من وحدات الإدخال والإخراج التقليدية، وأرخص وأسهل في الصيانة. قبل انتشار سرعة نقل 1.6 تيرابت في الثانية، قد تسرق تقنية LPO حصة سوقية كبيرة.

ثالثًا، من المهم مراقبة الإيرادات الفعلية للشركات. بعض الشركات تدعي أنها شركات مفهوم الضوء السيليكوني، لكن إيرادات الاتصالات الضوئية تمثل نسبة ضئيلة جدًا من إجمالي إيراداتها، وهذه غالبًا مجرد محاولة للاستفادة من الاتجاه. الشركات التي تستحق الاهتمام حقًا هي تلك التي حصلت على اعتماد من الشركات الكبرى، وزادت إيراداتها من الاتصالات الضوئية بشكل واضح.

وأخيرًا، لا تنسَ العوامل الجيوسياسية. خطة البنية التحتية للإنترنت في أمريكا ستؤثر على الطلب على الاتصالات الضوئية، والصراع التكنولوجي بين الصين وأمريكا قد يسبب اضطرابات في هذا المجال المتقدم.

ملخص بسيط لاستراتيجية الاستثمار: في السوق الأمريكية، نركز على "وضع المعايير"، وفي السوق التايواني، نركز على "أداء سلسلة التوريد". الشركات الأمريكية الكبرى تسيطر على التصميم والاتفاقيات، بينما الشركات التايوانية تتخصص في التصنيع والتكامل. أثناء متابعة موضوعات جديدة، من المهم العودة إلى الأساسيات، والتركيز على الشركات التي حصلت على اعتماد من الشركات الكبرى، ولديها طلبات حقيقية، حتى تتجنب الضوضاء وتلتقط الفرص الاستثمارية الحقيقية في هذا المسار السريع.