مؤخرًا أدرس شرائح الذاكرة، واكتشفت ظاهرة مثيرة للاهتمام: نفس أسهم شركات أشباه الموصلات، لكن منطق تقلبات أسهم مفهوم الذاكرة يختلف تمامًا عن باقي أسهم التكنولوجيا.

أسهم مفهوم الذاكرة تشمل أعمال تخزين مثل DRAM، NAND، NOR Flash، وHBM، لكنها تلعب أدوارًا مختلفة تمامًا في سلسلة التوريد، مما يحدد اختلاف أداء أسعار الأسهم.

قسمتها إلى ثلاثة مستويات للنظر إليها:

المستوى الأول هو مصنعو الرقائق، مثل نانياك، هواي بان، وانغ هونغ، وهم رواد في إنتاج الرقائق مباشرة. طالما ارتفعت أسعار السوق، فإن أرباحهم تكون الأكثر مرونة، لكنهم يتحملون أيضًا أكبر مخاطر الدورة الاقتصادية. هذه الأسهم تتقلب بشكل عنيف، وتناسب المتداولين الجريئين في التداولات المتقطعة.

المستوى الثاني هو شركات التحكم في الدوائر المتكاملة والوحدات، مثل QunLian وWeidong، وهي الشركات المسؤولة عن إدارة قراءة وكتابة البيانات. عادةً ما تكون أداؤهم المالي أكثر استقرارًا، لأنها تمتلك حاجزًا من تكامل البرمجيات. إذا كنت تفضل استثمارًا أكثر أمانًا، فإن شركات الوحدات في أسهم مفهوم الذاكرة ستكون خيارًا أكثر استقرارًا.

المستوى الثالث هو الشركات العالمية الكبرى، مثل Micron وSamsung وSK Hynix. السوق العالمية للذاكرة يسيطر عليها فعليًا هؤلاء الثلاثة، حيث يملكون أكثر من 94% من حصة سوق DRAM. الشركات الرائدة في تقنية HBM، خاصة Hynix وMicron، هي الأبرز. عندما تركز هذه الشركات على إنتاج HBM لتلبية احتياجات الذكاء الاصطناعي، فإن الشركات التايوانية ستستفيد من حصة الطلب المتبقية.

لماذا تتقلب أسهم الذاكرة بهذه القوة؟ لخصت ثلاثة أسباب:

أولًا، هو صناعة ذات دورة عالية. نقص المخزون → التوسع في الإنتاج → فائض → انهيار الأسعار → تقليل الإنتاج → نقص جديد، وتكرر هذه الدورة باستمرار، وكل بضع سنوات تمر بدورة جديدة. أحدث توقعات Nomura تظهر أن أسعار DRAM وNAND في الربع الثاني من 2026 ستزيد على أساس فصلي بنسبة 51% و50% على التوالي، مما يدل على أن السوق لا تزال في دورة ارتفاع.

ثانيًا، هو كثافة رأس المال. بناء مصنع ذاكرة يتطلب مئات المليارات من الدولارات. وإذا كانت توقيتات الاستثمار خاطئة، فحين يتم تشغيل الإنتاج، قد يكون السوق قد انعكس بالفعل.

ثالثًا، هو سوق احتكار قليل الشركات. عدد قليل من الشركات يملكون سلطة تحديد الأسعار، وقراراتهم يمكن أن تحدد دورة الأسعار.

بالنسبة للسوق التايواني، أسهم مفهوم الذاكرة مثل نانياك تعتبر الأكثر نقاءً في DRAM، مع تطبيقات الذكاء الاصطناعي التي أصبحت قوة دافعة رئيسية للنمو. هواي بان تركز على DRAM النمطي وNOR Flash، وتجنب المنافسة على أسعار DRAM العامة. QunLian هو الشركة ذات أعلى نقاء في NAND Flash، والفجوة الحالية في العرض لا تزال تقارب 20%. وانغ هونغ تركز على NOR Flash وROM، وتتمتع بمزايا في مجالات السيارات والصناعة.

أما في السوق الأمريكية، فإن Micron هي أكبر شركة تصنيع شرائح الذاكرة في الولايات المتحدة، وتنتج كل من DRAM وNAND، وتعتبر من أكثر الأسهم مرونة في مجال التخزين في السوق الأمريكية. SK Hynix هي الرائدة عالميًا في شحنات HBM، وHBM3e وHBM4 دخلت الإنتاج بكميات. شركة Kioxia، التي كانت تابعة لتوشيبا للذاكرة، ارتفعت من المركز 43 عالميًا في نهاية العام الماضي إلى المركز العاشر.

أما عن كيفية التداول، فأسهم الذاكرة تتقلب بشكل كبير، واتجاهها واضح، مما يجعلها مناسبة للتداول على الموجة. المنطق الأساسي هو التراكم التدريجي عند قاع الدورة، والخروج تدريجيًا عند ارتفاع الأسعار وذروة السوق. حاليًا، لا تزال أسعار الذاكرة في ارتفاع، والنقص في العرض من الصعب أن يتغير على المدى القصير، لذلك فإن الاحتفاظ بأسهم التصنيع والوحدات ذات الصلة لا يزال لديه زخم صعودي.

إذا كنت ترغب في التداول بمرونة على أسهم الذاكرة الأمريكية عبر الموجة، يمكنك النظر في التداول عبر العقود الفرقية (CFD)، مثل تداول CFD على Micron. هذا لا يتطلب امتلاك الأسهم فعليًا، فقط التنبؤ باتجاه السعر، وهو أكثر ملاءمة للمتداولين على المدى القصير والمتقطع.

وأخيرًا، النقطة الأهم: أسهم الذاكرة ليست أسهم نمو ثابتة، بل أصول تداول دوري. ما عليك فعله هو عدم البحث عن شركة تدوم للأبد، بل تقييم مكان الدورة الاقتصادية الحالية. جوهر أسهم الذاكرة هو: أنت تربح من الإيقاع، وليس من الشركة نفسها. يمكنك مراقبة اتجاه سعر عقد DRAM، وتوقيت انعكاس مخزون سلسلة التوريد، وما إذا كانت الشركات الكبرى تقلل من استثماراتها، فهذه كلها إشارات رئيسية لتحديد الدورة.