هل استخدمت وول ستريت سرًا "بلوكشين" زائف؟ الحقيقة وراء بيانات إعادة الشراء بقيمة 8 تريليون شهريًا

هل لاحظت ذلك، مؤخرًا انضم فجأة الدائنون في وول ستريت — جي بي مورغان، جولدمان ساكس، فريدريك ديمبتر — جميعهم إلى شبكة بلوكتشين تسمى Canton.

هذه المؤسسات عادةً تكره كشف أوراقها للآخرين، لكن حجم عمليات إعادة الشراء التي تتعامل معها Canton تصل إلى 8 تريليون دولار شهريًا، ومنصة DLR التابعة لـ Broadridge تجاوزت حتى حصة 3% من سوق إعادة الشراء الأمريكية.

الأمر الأكثر غموضًا هو أن قيمة رمز Canton $CC وصلت إلى 6 مليارات دولار. لكن مجتمع التشفير بدأ يشعر بعدم الارتياح — هذا الشيء لا يبدو كأنه بلوكتشين على الإطلاق.

هو لا يكشف عن جميع المعاملات، ولا يسمح للجميع بالتحقق، وحتى لا يشارك الحالة العامة. هل يمكن اعتباره بلوكتشين حقيقي؟

حسنًا، اليوم لن ندور حول الحلق، سنناقش جوهر الأمر مباشرة.

Canton ليس نسخة خاصة من الخصوصية لإيثريوم أو سولانا. هو نوع آخر: شبكة تزامن مؤسسية ذات كشف انتقائي.

داخل Canton، كل مشارك يرى فقط محتوى العقود المتعلقة به. المزامن العام مسؤول فقط عن ترتيب الرسائل وتأكيد النتائج، ولا يقرأ تفاصيل المعاملات.

هذا الأسلوب يثير غضب المتشددين في التشفير: أنت لا تسمح حتى بالتحقق بدون إذن، فكيف يكون هذا سلسلة عامة؟

لكن رد وول ستريت بسيط جدًا: ما نريده ليس مقاومة الرقابة، بل نريد حسم التسوية بشكل مؤكد.

حجم سوق إعادة الشراء البالغ 12.6 تريليون دولار يوميًا، وفشل التسوية ليوم واحد يعرض غرامة بملايين الدولارات. نظام DLR يثبت الضمانات، ويقوم بالتسوية خارج السلسلة نقدًا، ويعكس تلقائيًا عند الاستحقاق، ويعالج العملية بشكل ذري، مما يقلل معدل الفشل إلى الصفر.

رمز JPMD الخاص بجوهر حسابات JPMorgan، استخدمته لإتمام تسوية إعادة شراء بقيمة 430 مليار دولار، وساعدت Siemens على توفير 20 مليون دولار سنويًا من تكاليف الأموال غير المستغلة. وقت التسوية تقلص من T+1 إلى نفس اليوم.

هذه الأرقام لا يمكن تجاهلها.

السؤال الآن: هل يمكن اعتبار Canton رمزًا حقيقيًا للتوكن؟

وفقًا لمعيار إيثريوم، الرمز هو أصل حامل يمكن نقله بحرية. يُبنى على السلسلة، ويمكن لأي عنوان أن يمتلكه، ويمكن تجميع السيولة.

لكن الأصول على Canton تشبه أكثر "سجلات الحقوق القابلة للبرمجة". السندات الحكومية تُخزن في حسابات حراسة، ويُسجل على السلسلة فقط تمثيل الملكية، ويتم نقلها عبر توقيعات، مراقبين، ومتحكمين في عقود Daml لتحديد الصلاحيات.

لا يمكنك أخذها إلى بورصات لامركزية لتوفير السيولة، ولا يمكنك تقسيم حصص الأرباح.

لذا، يصفها مجتمع التشفير بـ "التوكن الزائف"، لكن وول ستريت يعتقد أن هذا هو الطريق الضروري للامتثال.

أي الرأيين أصح؟

لا تتعجل في اختيار جانب. السوق يعطي إشارة أذكى — المؤسسات لا تتبع مسارًا واحدًا فقط.

إحدى الطرق هي "التقاط السيولة على السلسلة": مليارات الدولارات من العملات المستقرة، والسندات، وأموال DeFi على الشبكة العامة، وشركات إدارة الأصول تطلق منتجات توكنية مباشرة على قناة المشتريين هذه. BUIDL، BENJI، USTB نماذج واضحة، وهدفها هو قدرة التوزيع في السوق المفتوحة.

الطريق الآخر هو "تحسين سير عمل المؤسسات": إعادة الشراء، إدارة الضمانات، التسوية عبر الحدود، المشاركون هم البنوك الكبرى فقط، والخصوصية والسرعة أهم من أي شيء آخر. Canton تقع تمامًا في هذا القطاع.

هناك طلبان، وبنيتان تحتية، ولا أحد يستطيع ابتلاع الآخر.

لذا، لا تقيس Canton بمعايير الشبكة العامة. مؤشرات الأداء الأساسية ليست TVL أو عدد العناوين، بل هي القدرة على المعالجة، سرعة التسوية، انخفاض معدل الفشل، وتوفير تكاليف التشغيل.

المستثمرون الأفراد يجب أن يهتموا أكثر: عندما تعلن DTCC (التي تدير أصولًا تزيد عن 100 تريليون دولار) عن توكنة السندات الحكومية على Canton، ستتوسع بشكل غير مسبوق حزمة الأصول التي يمكن أن تتصل بها هذه الشبكة.

الميزة التنافسية لـ Canton ليست في الكود المفتوح، بل في العقود والعمليات التي وقعت عليها المؤسسات ونجحت في تشغيلها. هل تريد النسخ؟ عليك أولاً إقناع جي بي مورغان وجولدمان ساكس بتغيير أنظمتها الخلفية.

وفي الختام: Canton ليست منافسة لإيثريوم، فهي تخدم جداول أعمال مختلفة تمامًا. فهم حدود كل منصة أهم بكثير من الجدال حول من هو الأكثر "شرعية".