مؤخرًا أتابع بعض معدلات العائد السنوية لمجمعات الأرباح، الأرقام تبدو جيدة جدًا، لكن بصراحة ليست "مال ينزل من السماء"، وراء ذلك هناك عقود متعددة تساعدك على نقل الأموال: أولاً تضع عملاتك في A، ثم تقترض/تقوم بالتداول/تقوم بالرهان، وكلما كانت المسارات أكثر تعقيدًا، زاد عدد الأطراف المقابلة. عند ارتفاع معدل العائد السنوي، قد لا يكون الأمر أن الاستراتيجية أصبحت أذكى، بل أن سيولة بركة معينة ضعفت، أو أن سعر الفائدة على جهة الاقتراض ارتفع بشكل مفاجئ، أو أن هناك مشكلة في ترقية العقود، أو في السلسلة أو آلية التسوية… ما تحصل عليه هو "مخاطر مدمجة".

في الأيام الأخيرة، لا زلنا نتحدث عن توقعات خفض الفائدة، ومؤشر الدولار، وتذبذب الأصول عالية المخاطر، وأنا بشكل خاص أركز أكثر على أن المشاعر تتوتر، وأول ما يتحول إلى خروج جماعي هو تلك "معدلات العائد المرتفعة" على السلسلة، حيث تصبح عمليات السحب بطيئة، والانزلاق في السعر كبير، أو حتى تتوقف بشكل مباشر. لا يهم السوق صعودًا أو هبوطًا، فقط أُزيل تلك الأذونات غير الضرورية من محفظتي، وقمت بذلك قبل النوم بشكل عابر.