رفض تنظيم العملات المستقرة المرتخية! البنك المركزي الأوروبي: إذا تم التخفيف، فسيؤدي إلى زيادة تكاليف تمويل البنوك وتقليل قدرة الإقراض

البنك المركزي الأوروبي علن معارضته لتخفيف قواعد تنظيم العملات المستقرة اليورو في اجتماع الاتحاد الأوروبي. المحافظ Lagarde قلقة من أن تقليل القواعد قد يضعف السيطرة على السياسة النقدية، ويدفع نحو الدفع باليورو الرقمي.

البنك المركزي الأوروبي يعارض تخفيف تنظيم العملات المستقرة

في اجتماع غير رسمي لوزراء المالية ومسؤولي البنك المركزي في الاتحاد الأوروبي الذي عقد في قبرص نيكوسيا، عارض البنك المركزي الأوروبي علنًا تخفيف قواعد تنظيم العملات المستقرة اليورو. وفقًا لتقرير وكالة رويترز، قدم معهد بروغل بروتوكولًا يقترح أن يخفض الاتحاد الأوروبي متطلبات السيولة لمصدري العملات المستقرة، وحتى يسمح لبعض الشركات بالحصول على دعم من البنك المركزي الأوروبي لمساعدتهم على مواجهة هيمنة الدولار المستقر في السوق.

ومع ذلك، أعربت كريستين لاغارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي، وعدة مسؤولين من البنوك المركزية عن قلق شديد حيال ذلك. فهم يعتقدون أنه إذا تدفقت كميات كبيرة من الأموال من ودائع البنوك إلى مصدري العملات المستقرة، فإن ذلك سيزيد من تكاليف التمويل البنكي، ويضعف قدرة البنوك على الإقراض، ويقلل من قدرة البنك المركزي الأوروبي على السيطرة على أسعار الفائدة والسياسة النقدية.

كما عارض العديد من المسؤولين أن يصبح البنك المركزي الأوروبي "المقرض الأخير" لشركات العملات المستقرة. حاليًا، تقتصر آليات الدعم هذه على البنوك الخاضعة للرقابة، ويخشى البنك المركزي من أن إدراج العملات المستقرة ضمن نطاق الحماية المماثلة قد يزيد من مخاطر النظام المالي.

لاغارد تدفع نحو توكنات الودائع واليورو الرقمي

في الآونة الأخيرة، كثرت تصريحات لاغارد التي تشكك فيها في ضرورة العملات المستقرة اليورو. وتعتقد أن، على الرغم من أن العملات المستقرة قد تزيد الطلب على أصول اليورو، إلا أن المخاطر المرتبطة بها تفوق العوائد المحتملة، بما في ذلك الاستقرار المالي، وضغوط السحب، وانخفاض قدرة نقل السياسة النقدية.

مقارنةً بالعملات المستقرة الخاصة، فإن البنك المركزي الأوروبي يميل أكثر إلى دعم "توكنة الودائع البنكية" والبنية التحتية لليورو الرقمي. في الآونة الأخيرة، ذكرت لاغارد عدة مرات خطط بنك أوروبا المركزي مثل Pontes وAppia، التي تهدف إلى إنشاء بنية تحتية مالية توكنية مدعومة من قبل البنك المركزي.

لا يزال البنك المركزي الأوروبي يخطط لإطلاق اليورو الرقمي في عام 2029، كأداة دفع مضمونة من قبل البنك، وتديرها المؤسسات المالية الخاصة. ومع ذلك، فإن صناعة البنوك الأوروبية تتخذ موقفًا حذرًا أيضًا، خوفًا من أن يؤدي تحويل الودائع إلى محافظ اليورو الرقمية إلى تأثير سلبي على ودائع البنوك.

ولتقليل التأثير، يناقش الاتحاد الأوروبي حاليًا خطة لليورو الرقمي، من المتوقع أن تضع حدًا أقصى لحيازة الأفراد حوالي 3000 يورو، بهدف تجنب تدفقات كبيرة للأموال خارج النظام البنكي.

القلق الأوروبي من مخاطر "الدولرة الرقمية"

حذر تقرير بروغل من أن، مقارنة بقانون GENIUS الأمريكي، فإن تنظيم MiCA في الاتحاد الأوروبي يفرض متطلبات أكثر صرامة على العملات المستقرة، مما قد يؤدي إلى انتقال عمليات إصدار وتداول العملات المستقرة إلى الخارج، مما يسرع من عملية "الدولرة الرقمية".

حاليًا، يبلغ حجم سوق العملات المستقرة العالمية حوالي 300 مليار دولار، ونموه بنسبة ثلثي العام السابق. ومع ذلك، فإن العملات المستقرة اليورو تمثل فقط 0.3% من الإجمالي. أكبر عملة مستقرة يورو حاليًا هي EURC الصادرة عن Circle، لكنها تحتل المرتبة خارج العشرين الأولى عالميًا.

ومن الجدير بالذكر أن، على الرغم من أن حجم العملات المستقرة اليورو صغير، فإن حجم تداولها في الربع الرابع من عام 2025 في أوروبا قد بلغ 38% من حجم التداول العالمي، مما يدل على أن السوق الأوروبية لديها طلب كبير على المدفوعات على السلسلة والعملات المستقرة.

ومع ذلك، قلل العديد من مسؤولي البنك المركزي الأوروبي من مخاطر "الدولرة الرقمية" خلال الاجتماع، وذهب بعضهم إلى حد المطالبة بتقييد عمليات السحب الكبيرة للعملات المستقرة داخل أوروبا، لمنع تعرض الأصول الاحتياطية لمخاطر السحب الجماعي.

البنوك والمؤسسات الخاصة تسرع في التوسع

على الرغم من أن النهج التنظيمي لا يزال محافظًا، إلا أن المؤسسات المالية الخاصة في أوروبا لم تتوقف عن تنفيذ خطط العملات المستقرة اليورو. تحالف Qivalis، الذي يضم بنوكًا أوروبية، توسع ليشمل 15 دولة و37 بنكًا، بما في ذلك BNP Paribas وING وUniCredit وRabobank وNordea وغيرها من المؤسسات المالية الكبرى.

• أخبار ذات صلة: تعاون غير مسبوق! 37 بنكًا أوروبيًا تتحد لبناء نظام عملات مستقرة اليورو، وتسعى للسيطرة على التمويل على السلسلة

تخطط Qivalis لإطلاق عملة مستقرة يورو متوافقة مع معايير MiCA في النصف الثاني من هذا العام، بهدف إنشاء نظام دفع على السلسلة يقوده البنوك الأوروبية. كما بدأت مؤسسات مثل بنك سوسيتيه جنرال في اختبار منتجات ذات صلة.

من ناحية أخرى، تواصل أوروبا منذ سنوات دفع مفهوم "السيادة على الدفع"، بهدف تقليل الاعتماد على شركات الدفع الأمريكية مثل Visa وMastercard وPayPal وApple Pay. لا تزال الشركات الأمريكية تتعامل مع حوالي ثلثي معاملات الدفع بواسطة البطاقات في المنطقة الأوروبية.

يرى البنك المركزي الأوروبي أن اليورو الرقمي سيكون أداة مهمة لبنية الدفع الموحدة في أوروبا، لكن السوق يخشى أن يتباطأ وتيرة تنظيم وسياسات أوروبا مقارنة مع تطور تكنولوجيا الدفع والبلوكتشين الخاصة بالمؤسسات الخاصة.