في اليومين الماضيين كنت أتابع مرة أخرى LST وإعادة الرهن، الجميع يركز على "ذلك الربح الإضافي"، لكن بصراحة المال لن ينزل من السماء. الجزء الخاص بـ LST سهل الفهم: المكافأة التي تمنحها عملية الرهن نفسها، بالإضافة إلى مجموعة من الناس يستخدمونه كضمان للعب، مع زيادة السيولة والرافعة المالية، تبدو الأرباح وكأنها زادت. إعادة الرهن أشبه ببيع نفس "الضمان الآمن" عدة مرات، والأرباح تأتي من رسوم الخدمة التي تدفعها البروتوكولات الأخرى، لكن المخاطر تتراكم أيضًا: حدوث مشكلة في العقد، عدم فهم آلية العقوبة، وصعوبة التعامل مع السيولة عند حدوث أزمة.

مؤخرًا، تم استخدام عوائد RWA وسندات الخزانة الأمريكية للمقارنة مع منتجات العائد على السلسلة، وأنا أيضًا بدأت أتوتر قليلاً... الكثير من العوائد على السلسلة تدفعها "المخاطر الطرفية التي تتحملها"، وليست معدلات الفائدة الخالية من المخاطر. على أي حال، لنقول بشكل واضح: عندما تكون العوائد مرتفعة، اسأل أولاً "من خسر هذا المال/من يتحمل الخسارة"، أنا الآن أكتفي بمراكز صغيرة، وأغلقها قبل النوم، مثل إغلاق مخطط الشموع.