مؤخرًا، رأيت الكثير من الحديث عن RWA على السلسلة، لكنني دائمًا أشعر أن نصف الأمر مجرد وهم سيولة: القدرة على الضغط على "بيع" على السلسلة لا تعني أن الأصول الأساسية ستعطيك نقدًا في أي وقت، والأمر الذي يعيق الناس غالبًا هو بنود السداد الصغيرة في العقد — كم يوم T+، الحد الأقصى، نافذة التوقف، من يقرر. بصراحة، السلسلة فقط تنقل الشهادة، أما الدفع فهو لا يزال بنفس نمط العمليات التقليدية خارج السلسلة.

وعند النظر إلى موجة الرهن/المشاركة الآمنة الحالية، التي يُنتقد فيها أنها "تكرار"، يمكنني فهم ذلك أيضًا: العوائد تتراكم فوق بعضها البعض، وكلما تراكمت، أصبحت تشبه إخفاء مخاطر السداد داخل الهيكل، لا تظهر عادة، وعندما يحدث أزمة سحب، الجميع يقف في نفس الباب.

لو لم أضف فحص حالة السداد في السكربت في ذلك الوقت، ربما كنت سأظن أنني أمتلك "أصول قابلة للتداول"، لكنني اكتشفت أنها مجرد سندات قابلة للتحويل… على أي حال، أنا الآن أفضّل أن أبطئ قليلاً، وأفكر جيدًا في مسار الخروج.