#TradFi交易分享挑战

انخفاض حاد بنسبة 40%! أكبر ثلاثة شركات وساطة مالية غرامة، ما هو خلفيتها؟

01

الجهات الحكومية الثمانية تتدخل معًا، تنظيم صارم لوساطة الأوراق المالية غير القانونية عبر الحدود

حدد هذا الإجراء التنظيمي حدودًا واضحة للرقابة، مع منع جميع المؤسسات الخارجية من القيام بأعمال تسويق، فتح حسابات، معالجة أوامر التداول، تحويل الأموال، وغيرها من الخدمات ذات الصلة بالأعمال في السوق المحلية، كما يمنع بشكل صارم أي كيانات محلية من مساعدة المؤسسات الخارجية في أنشطة غير قانونية، وعدم تقديم دعم مثل بناء المواقع، تطوير وتشغيل برامج التداول، وخدمات العملاء.

ولضمان حماية حقوق المستثمرين الحاليين، وضع هذا البرنامج فترة انتقالية مركزة لمدة عامين، مع توفير وقت كافٍ للمستثمرين للتكيف.

خلال فترة التنظيم، لن يتم إلغاء الحسابات المفتوحة بالفعل، ولن يتم تصفية الأموال أو الأسهم أو الصناديق الموجودة في الحسابات، لكن الحسابات ستقتصر على عمليات البيع فقط وتحويل الأموال، مع حظر عمليات الشراء الجديدة أو تحويل الأموال إلى الداخل.

بعد انتهاء فترة التنظيم المركزية التي تستمر عامين، يتعين على المؤسسات الثلاثة إغلاق مواقعها الإلكترونية، وبرامج التداول، وجميع الخدمات المساندة داخل البلاد، وإنهاء جميع خدمات التداول للمستثمرين المحليين بشكل كامل.

بالنسبة لمعايير تحديد العملاء الحاليين، علمت "فانغوانغ" من مصادر داخل الصناعة أن جميع المستثمرين الذين فتحوا حسابات في البر الرئيسي يعتبرون ضمن فئة العملاء الحاليين.

هذه الحملة التنظيمية الكبرى ليست إجراءً مؤقتًا، بل ترقية شاملة لحوكمة الامتثال المالي في البلاد.

وفي الواقع، منذ ديسمبر 2022، كانت لجنة الأوراق المالية والبورصات قد حددت أن المؤسسات الخارجية التي تعمل بدون ترخيص عبر الحدود تعتبر أنشطة غير قانونية، وأوقفت عمليات فتح الحسابات الجديدة مثل "ترو" و"فوتو"، ومنعت استقطاب عملاء جدد داخل البلاد.

بحلول عام 2025، ظهرت ظواهر تتجنب المؤسسات الخارجية الرقابة بشكل غير قانوني، وبدأت الجهات التنظيمية في تنفيذ عمليات تصحيح خاصة.

وقد أطلقت الجهات الحكومية الثمانية خطة خاصة، لبناء آلية رقابة مستدامة بالتنسيق بين عدة جهات، مما يدل على أن حملة القضاء على الأنشطة غير القانونية عبر الحدود في الأوراق المالية دخلت مرحلة شاملة، روتينية، وشاملة، مع تصعيد صارم، مما يعني أن الشركات الثلاثة الرائدة التي استغلت الإنترنت للوصول إلى سوق الأسهم الأمريكية والهونغ كونغ للمستثمرين الأفراد، ستنهي عصر النمو غير المنظم، وسينتهي عملها داخل البلاد.

كما توجه الجهات التنظيمية المستثمرين المحليين لترك قنوات الاستثمار غير القانونية، والمشاركة عبر طرق قانونية مثل "هونغ كونغ ستوك توشن" و"QDII" و"التمويل عبر الحدود" وغيرها من الوسائل القانونية للاستثمار الخارجي.

02

فوتو، ترو، تشانغتشياو، ما هو خلفيتها؟

الشركات الثلاث التي تعرضت لعقوبات تنظيمية قوية، وهي "فوتو"، "ترو"، و"تشانغتشياو"، هي أكبر وسطاء الإنترنت في سوق الأسهم الأمريكية والهونغ كونغ من حيث عدد المستخدمين وحجم التداول.

السبب الرئيسي وراء العقوبة هو أن الشركات الثلاث لم تحصل على تراخيص لمزاولة أنشطة الوساطة المالية، أو ترخيص لتمويل وتداول الأوراق المالية، وأنها مارست أنشطة تسويق وترويج للأوراق المالية، ومعالجة أوامر التداول، وتحقيق أرباح من خدمات الأوراق المالية ذات الصلة داخل البلاد، مما يخالف المادة 120 من قانون الأوراق المالية، ويشكل نشاطًا غير قانوني في مجال الأوراق المالية.

بالإضافة إلى ذلك، فإن الكيانات ذات الصلة داخل وخارج البلاد خالفت مواد من قانون الاستثمار في الصناديق، وقانون العقود الآجلة، مما يشكل ممارسة غير قانونية لبيع الصناديق العامة، أو الوساطة في العقود الآجلة.

ومن الجدير بالذكر أن الشركات الثلاثة تعتمد على عمالقة الإنترنت المحليين، وتربطها علاقات وثيقة مع شركات Tencent وXiaomi وAlibaba.

شركة "فوتو" للأوراق المالية تُعرف رسميًا باسم "فوتو للأوراق المالية الدولية (هونغ كونغ) المحدودة"، والشركة الأم مدرجة في ناسداك، وهي شركة "فوتو القابضة" التي أسسها موظفو Tencent الأوائل، وTencent هي المساهم الرئيسي، وتعد منصة مهمة لخطط Tencent في سوق الأوراق المالية الخارجية، وتستفيد من شركة فرعية في Shenzhen لتنفيذ الأعمال المساندة داخل البلاد. وفقًا لأحدث التقارير المالية، لا تزال Tencent تمتلك 20% من أسهم "فوتو".

شركة "ترو للأوراق المالية" تتبع شركة "ترو للأوراق المالية (نيوزيلندا) المحدودة"، وهي أيضًا شركة مدرجة في ناسداك، أسسها فريق تقني من شركة NetEase Youdao، وتعد Xiaomi من المستثمرين الرئيسيين فيها، وكانت تمتلك قبل الاكتتاب العام حوالي 14.1% من الأسهم.

بالاعتماد على موارد Xiaomi، تقوم الشركة بتنفيذ أنشطة تسويقية داخل البلاد، وتشغيل البرامج، ومعالجة التداولات، من خلال فرعها في بكين.

من حيث حجم الأعمال، تعتبر "فوتو" الرائدة بين الشركات الثلاث. حيث بلغ إجمالي إيراداتها لعام 2025 حوالي 22.847 مليار دولار هونج كونج (حوالي 2.9 مليار دولار أمريكي)، بزيادة سنوية قدرها 68.1%. وبلغ عدد المستخدمين المسجلين 29.18 مليون، وبلغ عدد العملاء الذين يمتلكون أصولًا 3.37 مليون، وبلغ حجم التداول السنوي 14.68 تريليون دولار هونج كونج (حوالي 13.56 تريليون يوان)، بزيادة قدرها 89.4%.

تأتي شركة "ترو" و"تشانغتشياو" في المرتبة التالية. حيث حققت "ترو" إيرادات سنوية قدرها 612 مليون دولار أمريكي، وصافي ربح 171 مليون دولار، ولديها أكثر من 1.25 مليون عميل، ويمتلك العملاء أصولًا بقيمة حوالي 60.8 مليار دولار، وحجم التداول السنوي 1.03 تريليون دولار أمريكي (حوالي 7.04 تريليون يوان).

أما "تشانغتشياو"، فهي تتفوق في معدل النمو، حيث بلغ حجم التداول الاسمي لعام 2025 حوالي 15 تريليون دولار أمريكي (حوالي 10.26 تريليون يوان)، وأكملت 55.7 مليون طلب خلال العام، وتتصدر سوق التداول في الأسهم هونغ كونغ بين الشركات الناشئة للوساطة عبر الحدود.

هذه الحملة التي تقودها الجهات الحكومية الثمانية ضد الأنشطة غير القانونية عبر الحدود، ليست فقط ترقية ضرورية للرقابة المالية، بل تعلن أيضًا عن نهاية عصر النمو غير المنظم لشركات الوساطة عبر الإنترنت، مثل "فوتو"، "ترو"، و"تشانغتشياو".