‍#TradFi交易分享挑战

هل يخطو الاحتياطي الفيدرالي نحو "عصر ووش" وما تأثيره؟

في 22 مايو بالتوقيت المحلي، أقيم حفل أداء اليمين للرئيس الجديد للاحتياطي الفيدرالي، كيفن ووش، في البيت الأبيض في الولايات المتحدة، برئاسة الرئيس الأمريكي ترامب. أرسل هذا الحفل إشارات مثيرة للتفكير — فآخر مرة أقيم فيها حفل تنصيب لرئيس الاحتياطي الفيدرالي في البيت الأبيض كانت في عام 1987، منذ ما يقرب من 40 عامًا، حين عيّن الرئيس الأمريكي آنذاك ريغان جيروم باول رئيسًا للاحتياطي الفيدرالي.

كما أن اهتمام البيت الأبيض الخاص بهذه الدورة من الاحتياطي الفيدرالي يثير تكهنات السوق: هل ستواجه سياسة الاحتياطي الفيدرالي بقيادة ووش تحديات من استقلاليتها؟ وإلى أين ستتجه السياسة النقدية الأمريكية في المستقبل، وما هو تأثير ذلك على الأسواق العالمية؟

يواجه ووش، الذي يبلغ من العمر 56 عامًا، العديد من التحديات عند توليه رئاسة الاحتياطي الفيدرالي

العلامة الأبرز في ماضيه المبكر هي "المتشددة"، لكنه في السنوات الأخيرة يروج لنظرية "المالية العملية". بين 2006 و2011، شغل منصب عضو مجلس إدارة الاحتياطي الفيدرالي، وكان أصغر عضو مجلس إدارة في تاريخ الاحتياطي الفيدرالي. في عام 2017، أجرى ترامب مقابلة مع ووش لمنصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي، لكنه في النهاية اختار جيروم باول.

بعد 15 عامًا من العودة إلى الاحتياطي الفيدرالي وتولي أعلى المناصب، يحمل كيفن ووش العديد من التوقعات، ويواجه أيضًا تحديات "صعبة" من الاقتصاد والسياسة وغيرها من المستويات.

على الصعيد الاقتصادي، أدت الأوضاع في الشرق الأوسط التي أدت إلى ارتفاع أسعار الطاقة إلى زيادة ضغط التضخم في الولايات المتحدة. تظهر البيانات أن مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI) في أبريل ارتفع بنسبة 3.8% على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى منذ يونيو 2023. بالإضافة إلى ذلك، ارتفع مؤشر أسعار المنتجين (PPI) في أبريل بنسبة 6% على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى منذ ديسمبر 2022؛ وارتفع مؤشر أسعار المنتجين الشهري بنسبة 1.4%، وهو أكبر زيادة شهرية منذ مارس 2022.

على الصعيد السياسي، يصعب التوازن بين مطالب البيت الأبيض بخفض الفائدة واستقلالية الاحتياطي الفيدرالي. منذ بداية ولايته الثانية، أعرب ترامب مرارًا عن استيائه من السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، ووجه ضغوطًا متكررة على باول لخفض الفائدة، مما أثار مخاوف السوق بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي.

على الرغم من أن الضغوط الأخيرة من البيت الأبيض لخفض الفائدة قد خفت، إلا أن تصريحات ترامب حول السياسة النقدية لا تزال تثير اضطرابات في توقعات السوق. قال ترامب خلال حفل أداء اليمين لووش إنه يأمل أن يكون ووش "رئيسًا مستقلًا تمامًا". لكنه أضاف أيضًا: "نريد أيضًا كبح التضخم، لكن لا نريد عرقلة ازدهار الاقتصاد."

على مستوى صنع القرار الداخلي، يواجه الاحتياطي الفيدرالي انقسامات حادة منذ عام 1992. في اجتماع لجنة السوق المفتوحة في أبريل، ظهرت أربعة أصوات معارضة، حيث اقترح عضو واحد خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، بينما دعم ثلاثة من أعضاء الاحتياطي الإقليمي الحفاظ على سعر الفائدة دون تغيير، لكنهم لم يؤيدوا إضافة عبارات تدعم التيسير في بيان السياسة.

وفي الوقت نفسه، كسر باول القاعدة، حيث قرر البقاء في منصبه كعضو في الاحتياطي الفيدرالي بعد تركه منصب الرئيس. على الرغم من وعده بالحفاظ على "تواضعه" وعدم أن يكون "رئيس الظل"، فإن وجود "رئيسين" في نفس الوقت قد يجعل قرارات الاحتياطي الفيدرالي أكثر تعقيدًا.

تتضمن سياسات ووش الرئيسية أربع نقاط:

1. مزيج من "تضييق الميزانية + خفض الفائدة". يطالب ووش باستخدام سياسة سعر الفائدة وسياسة الميزانية بشكل منفصل، مع التركيز على إعادة بناء مصداقية السياسة النقدية من خلال تقليص الميزانية العمومية. عندما تتحسن آفاق التضخم، ويزداد الإنتاجية، يدعو ووش إلى خفض الفائدة لمواجهة ضغط التمويل في الاقتصاد الحقيقي والاستجابة للمطالب السياسية بالتيسير.

2. "إعادة معايرة" هدف التضخم. لا يطالب ووش بتعديل هدف التضخم البالغ 2% علنًا، بل يميل إلى إعادة تقييم قياس التضخم والإطار التحليلي، مع تقليل التركيز على دقة الهدف في العمليات، مع التركيز بشكل أكبر على التوقعات التضخمية طويلة الأمد، والاتجاهات المحتملة، والتغيرات في الإنتاجية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي وتأثيرها على آفاق التضخم.

3. تقليل التوجيه المستقبلي. يميل ووش إلى تقليل الالتزام الواضح بمسار الفائدة المستقبلي، ويدعو إلى تقييم تدريجي لكل اجتماع وبيانات متغيرة. كما أنه غير راضٍ عن التصريحات المستمرة لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي حول التوجيه المستقبلي، معتبرًا أن ذلك قد يقلل من مرونة السياسة.

4. تخفيف تنظيم القطاع المالي. يعتقد أن على الاحتياطي الفيدرالي التركيز على استقرار الأسعار والوظائف الأساسية، وتقليل التدخل في قضايا غير تقليدية مثل تغير المناخ والعدالة الاجتماعية.

اختباره الأول هو اجتماع لجنة السوق المفتوحة في 16 و17 يونيو، حيث سيصدر أول بيان رسمي له كرئيس للجنة، وسيجيب على أسئلة الصحفيين. سيكون هذا أيضًا أول نقطة رئيسية لمراقبة توجهات سياسة "عصر ووش".

وفي انتظار ظهور ووش، تلاشت أوهام خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي خلال العام. تظهر أدوات "مراقبة الاحتياطي الفيدرالي" في بورصة شيكاغو أن السوق يتوقع أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي على الأقل مرة واحدة على الأقل في اجتماعات السياسة حتى ديسمبر من هذا العام، بنسبة تقارب 70%.$PDD $ORCL