أشار ستاني كوليشوف إلى أن تقييم التمويل اللامركزي (DeFi) للإقراض يجب أن يُقاس بناءً على أنشطة القروض وتدفقات الفوائد وغيرها من المؤشرات التقليدية، وليس على القيمة الإجمالية المقفلة (TVL). مقارنةً ببيانات نهاية عام 2025، يورد أن أيفي يزود حوالي 52 مليار دولار، وأن القروض النشطة تبلغ حوالي 2.2 مليار دولار، وتدفقات الفوائد تتجاوز 700 مليون دولار، واحتفاظ DAO يبلغ 150 مليون دولار؛ بينما سجلت سويفي دفتر قروض بقيمة 3800 مليار دولار، وإيرادات بقيمة 1.8 مليار دولار، وصافي ربح 481 مليون دولار. وأكد أن التمويل التقليدي يُقيم بناءً على دفتر القروض، وإيرادات الفوائد، وهوامش الفوائد، وأن أيفي، في إطار المحاسبة التقليدية، أقرب إلى أعمال إقراض بقيمة حوالي 700 مليون دولار، وأن TVL ليست أساسًا للإيرادات، بل الجوهر هو دفتر القروض وتدفقات الفوائد.

WuSaidBlockchainW

2026-05-25 00:22:13

إنشاء الملخص قيد التقدم

قال ووه إن مؤسس ومدير عام شركة Aave ستاني كوليشوف غرد قائلاً إن تقييم بروتوكولات الإقراض اللامركزية لا ينبغي أن يعتمد بشكل رئيسي على TVL، لأنها تقيس الضمانات الصافية وليس أنشطة الإقراض. عند مقارنة البيانات حتى نهاية عام 2025، يبلغ حجم عرض Aave حوالي 520 مليار دولار، ويمثل القروض النشطة حوالي 220 مليار دولار، وتجاوز تدفق فوائد القروض 700 مليون دولار، واحتفظ DAO بحوالي 150 مليون دولار؛ بينما تبلغ ودائع SoFi حوالي 375 مليار دولار، ودفتر القروض حوالي 380 مليار دولار، وإيرادات القروض حوالي 1.8 مليار دولار، وصافي الربح حوالي 481 مليون دولار. قال ستاني إنه في التمويل التقليدي، تعتبر الودائع التزامًا أو تكلفة رأس مال، وتعتبر القروض أصولًا ذات عائد، ويقيم المقرضون عادةً بناءً على دفتر القروض، وإيرادات الفوائد، والفارق في الفوائد، ونمو الأصول؛ لكن سوق DeFi يركز بشكل رئيسي على TVL ورسوم احتفاظ DAO. يعتقد أن Aave أقرب إلى نشاط إقراض يتجاوز 700 مليون دولار في إطار المحاسبة المالية التقليدية، وليس بروتوكول إيرادات بقيمة 150 مليون دولار؛ حيث إن TVL ليست أساس دخل بروتوكول الإقراض، بل دفتر القروض وتدفقات الفوائد هما الأساس.

AAVE‎-1.3%

شاهد النسخة الأصلية

قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.

تسجيلات الإعجاب 7

أعجبني
7
5
2
مشاركة

تعليق

إضافة تعليق

NightFlightMint

· منذ 2 س

دفتر القروض هو الأمر الحقيقي، وTVL مجرد مؤشر للغرور، وكان ينبغي تغييره منذ زمن.

شاهد النسخة الأصليةرد0

ShellsLeftBehindByTheReceding

· منذ 2 س

عندما تتعلم الأسواق استخدام تقييم التدفق النقدي بالفوائد، قد تضطر العملات الرائدة في التمويل اللامركزي إلى إعادة تقييم نفسها مرة أخرى

شاهد النسخة الأصليةرد0

FrenBurner

· منذ 2 س

دفتر حسابات SoFi بقيمة 380 مليار فقط يحقق صافي ربح قدره 4.81 مليار، بناءً على ذلك يبدو أن هامش ربح Aave جيد نوعًا ما؟

شاهد النسخة الأصليةرد0

PositionLikeACat

· منذ 2 س

لا يُذكر عادة أن مؤشر احتفاظ DAO بمبلغ 150 مليونًا، في الواقع، فإن صحته المالية جيدة جدًا

شاهد النسخة الأصليةرد0

GaslightSamurai

· منذ 2 س

520 مليار عرض فقط تم إقراض 22 مليار، هذه الكفاءة في استخدام الأموال... لكن تدفق الفوائد البالغ 7 مليارات يمكن حقًا أن يُحقق.

شاهد النسخة الأصليةرد0

المواضيع الرائجة
عرض المزيد
#
TradfiTradingChallenge
361.27K درجة الشعبية
#
USIranDraftDeal
277.46K درجة الشعبية
#
IsraelStrikesIranBTCPlunges
49.13K درجة الشعبية
#
#DailyPolymarketHotspot
1.06M درجة الشعبية
#
HYPEMarketCapSurpassesDOGE
12.62M درجة الشعبية

مُثبت

خريطة الموقع

مؤسس Aave ستاني: تقييم بروتوكولات الإقراض اللامركزية لا ينبغي أن يعتمد بشكل رئيسي على قيمة إجمالي الأصول المقفلة (TVL)

المواضيع الرائجة

TradfiTradingChallenge

USIranDraftDeal

IsraelStrikesIranBTCPlunges

#DailyPolymarketHotspot

HYPEMarketCapSurpassesDOGE

مُثبت